（来源：长城证券产业金融研究院）

公 司 深 度 报 告

计算机

专注 CAE 核心技术开发，完善业务版图助力军工、工业信息化建设

深耕CAE领域多年，国防、工业信息化重要力量。公司成立于2006年，是一家专注于CAE核心技术的研究、开发与销售的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，专注于CAE核心技术的研究与开发。公司核心产品包含工程仿真软件和仿真产品开发，涉及流体、结构、光学声学、电磁、测控、多学科等多方向，逐步实现CAE软件的多领域全方位覆盖且具备一定先发优势，可满足复杂产品或工程领域的仿真需求。2019-2024年，公司营收从1.16亿元增长至3.79亿元，近四年CAGR为26.72%，营收增速较稳定且毛利率均保持在60%以上。

CAE行业技术壁垒高，国产替代持续深入。CAE软件是一种综合性、知识密集型信息产品，融合等多学科的算法和技术，涉及学科广，模型复杂，需要深厚的理论基础和持续的技术创新，技术壁垒极高。根据IDC公开数据显示，2022年全国CAE市场规模达到37.6亿元人民币，年增长率为17.13%。据CredenceResearch，2023年全球CAE市场规模为90.28亿美元，2024年全球CAE市场规模为105亿美元，预计2025年达到128亿美元。中国市场端，智研咨询数据显示，2023年中国CAE软件行业市场规模约43亿元，并预计2030年中国CAE软件行业市场规模137.09亿元，市场容量预期较好。随着中国逐渐成为现代化工业与制造业大国，“工业化”和“信息化”融合不断推进，在信息产业推动国民经济发展的过程中，工业软件行业发挥着举足轻重的作用，因此在产业发展过程中获得大量的政策支持，有利于推进行业发展以及国产化的替代。

持续扩大技术布局与产业领域，掌握优质客户资源。公司在部分细分领域已具备一定的技术和算法优势。如在流体仿真领域，公司拥有基于气体动理学模型的三套先进算法，均为基于高性能计算的行业前沿算法，具有较强的先进性。同时索辰科技已经开展机器人及物理AI业务布局，将其在工业软件领域的专业技术和丰富积累应用于机器人领域，开发针对机器人行业的专业软件和解决方案。公司拥有十余年来自各军工行业的客户资源和服务经验积累。公司的客户主要为军工单位及科研院所，合作关系稳固且客户粘性较强，在长期市场竞争中处于优势地位。公司借助服务军工单位及科研院所，实现了技术的提升和产品的打磨，也为后续拓展民营客户提供了更好的支撑。

风险提示：市场竞争加剧风险、商誉减值风险、研发失败风险、人才流失及技术人员成本上升风险、业务开拓风险、收入存在年度和季节性波动风险。