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7月29日，药明康德发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为207.99亿元，同比增长20.64%；归母净利润为85.61亿元，同比增长101.92%；扣非归母净利润为55.82亿元，同比增长26.47%；基本每股收益3.01元/股。

公司自2018年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为130.27亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对药明康德2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为207.99亿元，同比增长20.64%；净利润为86.6亿元，同比增长102.3%；经营活动净现金流为74.31亿元，同比增长49.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为53.6亿元、42.8亿元、86.6亿元，同比变动分别为14.57%、-20.09%、102.31%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.44%，营业成本同比增长10.52%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.44%，营业收入同比增长20.64%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.858低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.45%，同比增长12.91%；净利率为41.64%，同比增长67.69%；净资产收益率（加权）为13.93%，同比增长82.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为44.45%，同比大幅增长12.92%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.37%增长至44.45%，存货周转率由去年同期2.1次下降至1.84次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.93%，同比增长7.66%；流动比率为2.08，速动比率为1.73；总债务为69.24亿元，其中短期债务为60.19亿元，短期债务占总债务比为86.93%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.19%、10.97%、12.44%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为13.83%、19.72%、25.63%，总债务/负债总额比值分别为24.14%、31.32%、32.1%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4亿元，较期初变动率为265.63%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.31%、0.49%、0.93%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.78，同比增长24.92%；存货周转率为1.84，同比下降12.22%；总资产周转率为0.25，同比增长8.82%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长36.22%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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