（来源：金融小博士）

近期，随着2025世界人工智能大会召开，AI应用、算力硬件等再次成为关注焦点，行业热度回升。

PCB（印制电路板）作为算力硬件的重要环节，受益于AI等行业发展驱动，PCB市场规模持续扩张，并推动相关企业上半年业绩增长。

据Prismark报告，2024年全球服务器PCB市场规模约109亿美元，2029年有望升至189亿美元，年复合增速达11.6%。

未来，随着AI技术迭代与应用场景拓展，PCB行业也将大有可为，值得持续关注。

本期通过对PCB产业链公司的梳理，根据关联度及最新数据，筛选出市盈率TTM仍处于行业平均水平之下的10家公司，供大家研究参考。

市盈率TTM构建了可靠性与动态性的估值参照体系，低于平均水平，一般可以认定其具有相对低估性。

PCB行业投资价值梳理：10家低估值企业核心优势与亮点解析

在2025世界人工智能大会推动下，AI算力硬件需求持续升温，PCB（印制电路板）作为算力设备的核心基础材料，受益于AI服务器、智能汽车、消费电子等领域的技术迭代与应用场景拓展，市场规模加速扩张。据Prismark数据，2024年全球服务器PCB市场规模约109亿美元，预计2029年将增至189亿美元，年复合增速达11.6%。当前，行业内部分企业市盈率TTM（滚动市盈率）低于行业平均水平，具备相对低估属性，结合产业链位置、技术壁垒及业务增长潜力，以下10家PCB产业链企业值得重点关注。

1. 鹏鼎控股（细分领域：印制电路板）

市盈率TTM：31.61

核心优势与亮点：作为全球PCB行业龙头，鹏鼎控股在高端柔性电路板（FPC）领域技术领先，产品覆盖消费电子、服务器、汽车电子等多元场景。其中，服务器领域收入增长显著，依托其在高密度互连板（HDI）、多层板等领域的技术积累，深度绑定国际头部服务器厂商，市场份额持续稳固。公司具备从设计到制造的全流程能力，规模效应与客户粘性强，是AI服务器PCB需求爆发的直接受益者。

2. 福斯特（细分领域：薄膜形态功能高分子材料）

市盈率TTM：29.34

核心优势与亮点：公司以感光干膜为核心产品，该材料是PCB制造中图形转移的关键耗材，技术壁垒高。目前，福斯特感光干膜已成功导入14家知名PCB企业，2024年电子材料（含感光干膜）营业收入超7亿元，成为新增长极。随着PCB行业向高精度、高集成化升级，感光干膜需求有望随高端PCB产能扩张持续增长，公司凭借国产替代优势，市场份额有望进一步提升。

3. 圣泉集团（细分领域：合成树脂及复合材料、化工材料及新能源产品）

市盈率TTM：29.05

核心优势与亮点：作为国内领先的PCB基板用电子树脂供应商，圣泉集团产品覆盖AI服务器PCB所需的高频高速树脂材料，技术指标达到国际先进水平，并已进入多家知名PCB企业供应链。AI服务器对PCB的传输速率、散热性能要求更高，公司电子树脂可满足高速信号传输与耐高温需求，直接受益于AI算力硬件升级，未来业绩增长确定性较强。

4. 超声电子（细分领域：印制电路板）

市盈率TTM：28.69

核心优势与亮点：公司在HDI（高密度互连板）领域具备1-6次积层板生产能力，印制电路板最高可达42层，高频PCB年产能位居国内前三。AI服务器、5G基站等场景对高频高速PCB需求旺盛，公司凭借高阶HDI技术优势，在服务器用PCB领域订单快速增长，业绩弹性显著。此外，公司在汽车电子PCB领域亦有布局，客户覆盖主流车企，业务多元化抗风险能力强。

5. 澳弘电子（细分领域：印制电路板）

市盈率TTM：28.34

核心优势与亮点：公司产品覆盖单面板、双面板及多层板，广泛应用于智能家居、汽车电子、新能源与电源等领域，拥有两大生产基地，连续多年入选“中国PCB百强”。其优势在于多场景适配能力：智能家居PCB需求稳定增长，汽车电子PCB受益于新能源汽车渗透率提升，新能源领域PCB则受益于储能、光伏逆变器等设备扩容。公司客户结构优质，订单稳定性强。

6. 顺络电子（细分领域：新型精密电子元器件）

市盈率TTM：25.78

核心优势与亮点：公司以新型精密电子元器件为主业，子公司衢州顺络自主研发生产高密度PCB板，主要为自身元器件（如电感、变压器）提供配套，打造“元件+PCB”一体化供应体系。尽管当前PCB产能及规模较小，但其与元器件的协同效应显著，可降低客户采购成本、提升响应速度，未来有望依托元器件业务优势，向外部市场拓展，打开第二增长曲线。

7. 依顿电子（细分领域：印制电路板）

市盈率TTM：23.33

核心优势与亮点：公司专注于高精度、高密度双层及多层PCB制造，产品广泛应用于汽车电子、新能源、计算与通信等领域，连续多年入选“世界PCB制造企业百强”。其技术优势体现在高可靠性PCB生产，尤其在汽车电子领域，通过IATF 16949等认证，客户覆盖国际一线车企；新能源领域PCB则受益于光伏、储能装机量增长，订单持续放量。

8. 长海股份（细分领域：玻璃纤维及制品、玻纤复合材料）

市盈率TTM：18.9

核心优势与亮点：公司在PCB产业链中游占据关键地位，其电子毡作为覆铜板（PCB核心基材）的核心原材料，市占率超30%，技术指标达到国际先进水平。部分电子布产品已实现进口替代，主要对接生益科技等全球覆铜板龙头，间接服务于高频高速PCB（如AI服务器用PCB）。随着5G、AI算力推动高频高速覆铜板需求增长，公司电子毡业务有望持续受益，业绩稳健性高。

9. 航天智造（细分领域：汽车零部件、油气装备、高性能功能材料）

市盈率TTM：18.36

核心优势与亮点：公司以高性能功能材料为特色，感光干膜主要用于PCB图形转移，电磁波屏蔽膜用于FPC（柔性电路板）领域，两项产品均实现关键膜材料的国产替代。2024年相关销售收入同比增长14.05%，显示国产替代进程加速。在PCB产业链国产化趋势下，公司凭借技术突破与成本优势，有望进一步扩大市场份额，尤其是在高端FPC屏蔽膜领域，进口替代空间广阔。

10. 合力泰（细分领域：通用显示业务和电子纸业务）

市盈率TTM：9.79

核心优势与亮点：公司PCB业务聚焦5G配套的高频材料及柔性线路板（FPC），FPC产品广泛应用于电子消费品（如手机、平板），客户包括多家国内外知名企业。尽管市盈率显著低于行业平均（仅9.79），但其FPC技术在消费电子领域已形成成熟应用，且随着AI终端（如AI手机、AI PC）普及，对轻薄化、高柔性的FPC需求有望提升，公司有望凭借现有客户资源与技术积累，实现业绩修复与增长。

投资逻辑总结

当前PCB行业的核心驱动因素是AI算力硬件升级（服务器、交换机等）、智能汽车渗透率提升及消费电子新品周期。上述10家企业覆盖PCB产业链“材料-制造-应用”全环节，且市盈率TTM低于行业平均水平，具备估值修复空间。具体来看：

• 上游材料端

  （如圣泉集团、长海股份）：受益于AI服务器对高频高速材料的需求，技术壁垒高，国产替代空间大；

• 中游制造端

  （如鹏鼎控股、超声电子、依顿电子）：技术实力强，客户覆盖国际头部企业，直接承接AI服务器PCB订单；

• 配套材料与耗材端

  （如福斯特、航天智造）：产品为PCB制造刚需耗材，国产替代加速，业绩增长确定性高；

• 多元化布局端

  （如顺络电子、澳弘电子、合力泰）：依托原有主业协同，PCB业务逐步放量，估值性价比突出。

风险提示

需注意部分企业PCB业务规模较小（如顺络电子、合力泰），存在订单不及预期风险；行业竞争激烈，技术迭代可能导致部分企业技术优势弱化；下游需求（如AI服务器、新能源汽车）若增速放缓，可能影响企业业绩弹性。投资需结合行业景气度与企业具体经营情况综合判断。