（来源：大方向）

美国总统特朗普于7月9日宣布，自8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税，想通过此举将铜的生产与制造能力带回美国本土。消息公布后，美国铜价迅速飙升，纽约商品交易所（COMEX）7月交割的近月铜期货价格一度上涨15%，达到每磅5.68美元的历史新高，创下1968年以来的最大单日涨幅，年内累计涨幅超36%。

铜被广泛应用于电子、建筑和工业设备等领域，是汽车、电网设施、精密机械等多种产品的关键原材料。而美国工厂近一半的铜采购依赖于海外供应商，此次对铜加征关税，企业为规避未来成本激增风险会提前囤货，叠加供应链收紧的担忧，推动国际铜价今年以来飙升超30%。而最终可能会导致美国消费者购买含铜商品的成本更高，加剧通胀压力。

现在回头看，铜价早在清明节以后就坐上了火箭，蹭蹭上涨。得益于国内铜产业链的完善，美国对铜征收高额关税之于中国产业链的影响很小。不光铜价，其他有色的价格也在今年快速上涨，有色板块涨幅远超沪深300。

近两年，美元超发、地缘政治博弈及全球信用体系重构，持续强化黄金、白银等贵金属的金融属性。本轮产业革命需求增长的核心驱动力并非传统基建地产，而是新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域，金属的稀缺性与战略价值进一步凸显。而全球资源有限，开采成本不减。展望下半年，有色金属的需求依旧旺盛，金属新材料有望迎来长期增长趋势。

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数据来源：Wind，国联民生证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联民生证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联民生证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联民生证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。

投资顾问：程棵

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