（来源：浙商证券融资融券）

过去一周，大盘总体延续震荡反弹之势，但上行阻力有所加大，沪指3600点得而复失。全周来看，沪指上涨1.67%，深成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%。结构上看，民爆、工程机械、水泥建材等板块涨幅居前，银行、跨境支付、电力等板块领跌。

那么，该如何看待短线市场的震荡整固？7月重磅会议能否支撑指数继续上行？

前期上涨过后的正常休整

近期A股市场的区间震荡，本质上是前期阶段涨幅积累后的正常休整，并未改变市场的强势运行特征。

自二季度以来，主要指数已累计一定涨幅，沪指从3300点附近逐步抬升至3600点区域，部分板块与个股的阶段性获利盘需要消化。这种调整并非趋势性转向，而是资金通过持仓结构优化实现的“以时间换空间”。

当前市场的结构性行情特征尤为显著，不同板块依据自身基本面与政策催化呈现差异化表现。科技成长领域中，AI算力、半导体设备等细分赛道持续获得资金关注，部分龙头标的在震荡中仍创阶段新高；周期板块内，有色金属、化工等品种受PPI回升预期推动，呈现稳步抬升态势。这种板块间的轮动并非无序切换，而是资金基于产业逻辑与估值水平的主动选择，反映出市场在强势格局下的深度挖掘能力。

慢牛格局未改

尽管短期震荡特征明显，但市场慢牛格局的底层支撑并未发生改变。

按照惯例，7月重磅会议近期将会召开。鉴于二季度GDP超预期，且外部环境相对平稳，预计本次会议大概率不会推出强刺激政策，但宏观政策积极偏扩张的基调预计不会改变。

从市场定价逻辑看，重点不在于政策力度的“强与弱”，而在于政策方向的 “确定性”——反内卷政策对新能源汽车、光伏等行业竞争秩序的规范，扩内需举措对消费与基建的拉动，稳楼市政策对行业资金压力的缓解，以及稳股市相关部署对市场信心的提振，这些政策方向的明确化，将为结构性行情提供新的催化线索。

估值与流动性环境仍为市场提供安全边际。当前上证指数PE分位处于历史合理水平，并未出现明显泡沫。流动性方面，央行通过逆回购、MLF等工具保持市场资金面宽松，为市场提供了适宜的货币环境。

把握节奏，均衡布局

总之，当前市场的短期震荡是阶段涨幅后的健康休整，结构性行情的深化彰显了市场的强势基础。7月重磅会议虽难有强刺激，但政策方向的明确化将为市场提供新的发力点。在政策支持、估值合理、流动性宽松等核心逻辑支撑下，市场有望在震荡中完成持仓结构优化，为后续冲击前期高点积蓄动能。

配置上，可把握板块轮动节奏，采取均衡布局策略：一方面关注政策驱动下的反内卷主题，锂电、光伏等行业的龙头企业有望在竞争秩序规范后实现盈利修复；另一方面聚焦科技自立与产业升级主线，AI算力、半导体设备、机器人等领域因长期成长逻辑清晰，仍是资金配置的重要方向。周期板块内部可区分政策敏感型（工程机械、水泥建材）与基本面驱动型（有色金属、化工），结合PPI 回升预期把握轮动机会。

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