（来源：ETF进化论）

外资巨头宣布抄底中国资产，这次瞄准的是不动产。

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全球资管巨头抄底中国房地产！

全球资管巨头施罗德资本与浙江西子国际达成战略合作，共同发起30亿元私募房地产基金，聚焦长三角核心城市优质写字楼及消费类基础设施投资。

施罗德资本管理资产高达937亿美元(约6500亿元人民币)，2019年在华设立全资子公司，2020年完成AMAC私募基金管理人备案，已管理七只人民币私募股权基金。

抄底中国资产的外资，不止施罗德资本，多家国际资本巨头加速布局中国资产。

今年以来，美国知名商业地产、全球最大的房地产开发公司之一的汉斯集团旗下的汉斯（上海）私募基金，淡马锡旗下淡明（上海）私募基金、安耐德资本旗下安耐德（北京）私募基金、美国范达集团旗下范达私募基金管理（上海）等多家外资私募均完成登记。

业内人士认为，外资巨头宣布加仓中国不动产，信号意义明显。

有观点称，资本“大鳄”已备好资金潜伏，待优质不动产价格“底部”到来，抄底、并购和交易大戏将会上演。

A股方面，外资也在加仓中国股票。

数据显示，北向资金持仓市值和持股数量均有出现上升。截至二季度末，北向资金持仓市值为2.29万亿元，较一季度末增加2.38%；持股数量为1235.10亿股，较一季度末增加3.18%。

国际大型机构的调研显示，全球资金对中国市场态度转暖。

景顺发布的全球主权资产管理研究调查数据显示，主权财富基金对中国市场的兴趣明显回升。

这项调研覆盖了83家主权财富基金和58家中央银行，这些机构总计管理约27万亿美元的资产。大多数受访者(59%)预计未来五年将增加对中国资产的配置，相比去年意愿明显提升，该数据去年为44%。

这是自2024年以来的重大转变，可能表明投资者对中国市场进行单独配置，与更广泛的新兴市场分开。

全球资金重新评估中国资产价值，瑞银全球金融市场部中国主管房东明认为，2025年或将成为中国资产的大年。

国家外汇管理局发布的最新数据显示了外资对中国资产的偏好。上半年，外资净增持中国境内股票和基金101亿美元，尤其是五六月份净增持规模增加至188亿美元。

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雅下水电引爆这些ETF！

债券ETF规模一举突破5000亿

总投资1.2万亿元雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，规划建设5座梯级水电站，年发电量相当于三峡三倍，引爆相关主题ETF。

钢铁ETF、化工ETF、基建50ETF、建材ETF本周均上涨，资金也在流入相关ETF。

本周净流入资金超1亿元的基金有43只，其中，钢铁ETF、化工ETF、基建50ETF、国泰建材ETF、富国建材ETF分别净流入资金14.24亿元、13.9亿元、12.16亿元、11.05亿元和10.03亿元。

此外，债券ETF本周也迎来了历史性突破，规模开启“狂飙”！

债券市场巨震之际，本周债券ETF继续吸金，在7月17日上市的10只科创债ETF助力下，债券型ETF规模一举突破5000亿元大关，最新规模达5075亿元。

首批10只科创债ETF上市后的第5个交易日（7月23日），其总规模迅速突破千亿元大关；截至7月25日，科创债ETF的规模继续增长，达到1010.86亿元。

10只科创债ETF中，半数产品规模超百亿元。其中，科创债ETF华夏、科创债ETF嘉实、科创债ETF富国、科创债ETF鹏华、科创债ETF招商规模均超100亿元，规模最大的科创债ETF华夏达到153.09亿元。

年内债券ETF资金净流入超2756亿元。其中，以基准做市品种的信用债ETF和科创债ETF为代表的新产品表现尤为突出，贡献了超过2000亿元的增量资金。

目前整个债券ETF市场规模已突破5000亿元，科创债ETF和信用债ETF的规模占据近半壁江山，沪深两市共有债券ETF产品39只。

从单只债券ETF产品规模来看，短融ETF和政金债券ETF规模均超500亿元，可转债ETF规模423亿元，这三只产品规模居前。

从债券ETF持有人结构来看，约85%的债券ETF由机构投资者持有。

债券型ETF突飞猛进，业内人士认为，随着近年来利率水平不断降低，债券的阿尔法收益越来越难获取，机构不得不转向贝塔管理和低费率的工具化产品，以债券ETF为代表的被动投资产品越来越受重视。

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淡水泉赵军最新罕见发声

知名私募基金淡水泉举行线上交流会，创始人赵军罕见发声。

赵军在2000年初是嘉实基金的投资总监，2007年创立私募淡水泉，淡水泉是老牌头部私募，管理规模一度超千亿。

以下是最新路演核心观点：

1.上半年市场机会呈现“哑铃型”特征。

一类是过去几年表现较好的价值红利类资产，这类资产在今年整体表现并不突出，但内部分化，银行股表现一枝独秀；

另一类是新兴成长类资产，这类资产呈现快速轮动特征，年初是AI算力、机器人，之后则是由新消费和创新药接力。

2.美国例外论的松动或将推动全球资本的再平衡。

全球基金在中美两个市场投资比例的变化情况，对中国市场的配置自2021年见顶后，近一年出现了低位企稳的征兆，后续海外资金的系统性回归有赖于中国经济复苏的确定性。

3.下半年看好三类结构性机会：

(1)优质中国资产的价值重估：不仅有市场变化带来的估值切换，也有中国资产吸引力提升后带来全球资金增配；

(2)中国优势产业的全球化：很多优势产业的头部公司因为具备更优秀的全球化能力，展现出较强的个股阿尔法；

(3)科技自主可控： 关注关键领域的国产化机遇，以及伴随AI技术突破带来的投资机会。

4.下半年AI依然会是科技板块重要的投资主线。

微观调研来看，很多中国的电子、半导体公司已深度参与到全球AI产业链，利润甚至比之前市场认为好生意模式的果链还要丰厚。

宏观角度来看，中美两国无论在AI人才还是技术优势上都显著领先其他国家，尽管AI应用端还处于早期阶段，现象级应用也尚未出现，但在各行各业都有一些落地开花，出现了一批有一定收入体量的AI产品。

分板块来看，下半年AI机会将体现在：

1）海外算力方面，目前景气度较高，更多关注结构变化带来的机会，如GPU组网形式的变化、ASIC和GPU的占比变化；

2）国产算力领域，尽管目前仍处于相对被压制的状态，但长期来看我们认为存在机会。在中美博弈的大背景下，互联网大厂和政府国央企的持续投入，国产自主可控大模型和GPU将会是趋势；

3）AI应用领域，当前处于百花齐放的状态，很多公司都在加入一些AI的功能，看好那些主业基本面趋势好、同时AI对其能有加成作用的公司。

5.近年来汽车行业呈现三个新特征：

第一，车的科技属性越来越强，智能化越来越强；

第二，从卖方市场变为买方市场，只有产品力足够强或性价比高的车型，才能满足消费者需求；

第三，营销方式上重视流量效应，车企之间从卷产品蔓延到卷流量，一些车企高管以自身IP带来流量效应，增添销售动力。

汽车行业看好三个方向：高端化、智能化、出海。

在新能源车产业链上，未来机会集中在少数头部企业，“唯有强者留其名”，腰部或尾部企业会面临到较大的压力。