来源：投基记

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主动量化策略逆袭大涨

在创新药、机器人等主题基金轮番上涨，席卷市场时，主动量化策略基金迎来“逆袭”大涨。

截至7月25日，239只主动量化基金近一年平均回报达35.9%，在同类主动权益基金中排第一。难得的是，最大回撤仅有-13.7%，简直是 "赚得多、跌得少" 的典范。

为什么主动量化基金在这样的市场环境下，能跑出超额呢？

首先从近一年主流指数表现来看，小盘及微盘股成为绝对主角：北证50以109.2%的涨幅一骑绝尘，除此外，中证2000也斩获64.9%的收益，大幅超过沪深300等。

在板块轮动加速的市场中，中小市值股本身就比大盘股更具弹性，而主动量化基金在这类资产的投资上，又天然地比传统主动权益基金更具效率。

核心逻辑是：中小市值股票数量庞大、信息分散、变化迅速，主动量化基金可以利用大数据处理能力和多因子模型，精准挖掘被低估的标的，再通过高频跟踪及时捕捉短期上涨机会，有效避免了因人为研究覆盖不足而错失的行情。

其次，主动量化基金还能保持风格的稳健性，不会因为基金经理的偏好来重仓或押注某一行业，持仓通常都是极具分散的。

简单概括，主动量化的优势体现在五个方面：

1、选股方式：主动量化基金是利用大数据和计算机算法，设计量化模型，并结合多维度因子（如基本面、估值、市场情绪、技术因子等）进行全市场选股；

2、反应敏捷：由于跟踪的因子较多，能快速捕捉市场的短期机会，并调整投资组合；

3、持股分散：不押注单一赛道或风格，风格漂移较小，投资稳定性较高。

4、纪律性和稳定性：严格按照量化模型操作，减少人为情绪干扰，有助于提升资产配置效率 。

5、适应性：主动量化策略适应于大多数周期市场，特别是热点分散、板块轮动快的市场中，表现较好，通过独特的分散均衡配置和稳健的策略，长期胜率较高。

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5只宝藏主动量化基金

我们从成立年限超过5年以上的141只主动量化基金中，筛选出了7只长期业绩较为优秀的产品。（通常5年以上的基金基本经历过完整的牛熊周期）

可喜的是，这8只产品在近一年时间里，也都展现出优秀的业绩表现，收益均超过50%以上的收益，前三甲分别是诺安多策略、广发量化多因子、中信保诚多策略。

诺安多策略以125.92%的涨幅断崖式领先，该基金还是一只超级老牌基金，成立有14年。

长期业绩突出的，近5年收益翻倍的也有3只，招商量化精选（117.76%）、国金量化多因子（113.08%）和中信保诚多策略（110.48%）。

国金量化多因子是近几年中小盘的“网红基”，市场普遍将其视为金元顺安元启的“平替”。不可否认的是，在基金经理马芳的管理下，业绩是站得住脚的。

此外，中信保诚多策略也是市场上为数不多的，在不同周期下，业绩保持稳定，且超额较多的产品，大部分业绩贡献是基金经理江峰创造的。

长期超额突出的，还有招商量化精选，这只基金成立近10年，从未换过基金经理，都是王平一人管理，10年累计回报达到234.41%。

这5只产品，我们展开做解析。

 1、 （320016）诺安多策略 

基金经理：王海畅、孔宪政

近一年收益：125.92%

诺安多策略是国内小微盘量化策略的开拓者，成立14年来，一直都是量化赛道穿越牛熊的“常青树”。

当前，该基金采用双基金经理架构：王海畅是诺安内部培养的量化新锐，2017年加入诺安基金；孔宪政，康奈尔大学博士出身，曾任职野村证券、前海开源基金，现任诺安多资产投资部总经理。

策略层面，团队将量化投资定义为“坚持在估值定价不充分的中小盘股中勤奋地捡烟蒂。”

正如他们在一季报中所描述，中小盘股里面有大量新质生产力、专精特新小巨人、隐形冠军公司。在新经济正在逐步替代旧经济的过程中，中小盘股绝不会缺席。

具体操作来看，基金通过AI 深度学习模型，以 “高频低买高卖 + 分散持仓（前十大重仓占比 4.4%）” 策略，将市场波动率转化为收益。

为保护持有人利益，诺安基金于2025年7月10日起对该基金实施 “单日限购 2 万元”。

 2、 （005225）广发量化多因子 

基金经理：李育鑫、易威

近一年收益：82.84%

作为中小盘量化领域的中生代标杆，（005225）广发量化多因子除了采取多因子策略，还有一大特点是，聚焦中小盘，主要以国证2000为业绩基准。

基金经理主要是李育鑫，统计学博士，深耕量化投研超5年，聚焦人工智能与机器学习，擅长从技术前沿挖掘策略潜力；易威则是广发自主培养的 “实战派”，10 年投研生涯，精通数据挖掘与量价规律，为策略落地提供实战支撑。

据了解，广发基金量化团队储备了上千个因子，该产品则通过因子间的协同互补实现策略适配性。例如，“估值因子”可在市场过热阶段规避高估值标的；“动量因子”能精准捕捉趋势性机会；“低波因子”则在震荡市中降低组合波动。

具体操作分三步：因子开发（收集并标准化海量数据）、因子提纯（构建并筛选有效因子）、因子组合（多种合成模型综合使用，平滑超额收益波动）。这种 “动态迭代” 机制让策略在中小盘风格延续的市场中持续获得超额收益。

 3、 （165531）中信保诚多策略 

基金经理：江峰

近一年收益：76.84%

2020年4月，江峰接管中信保诚多策略，截至现在，任职5年多，回报近120%。也就是说，这只基金成立以来，业绩回报几乎是江峰贡献的。并且，近三年，该基金以87.30%的收益位居行业第一。

整体来说，江峰擅长从中小市值公司中发现投资机会，最新一季重仓报告显示，行业覆盖传媒、基础化工、电力设备、食品饮料、农林牧渔、通信、机械设备等。行业、个股极度分散，特色较为鲜明。

江峰是管理学博士，在中信投行部、股票部工作多年，这种横跨一二级市场的投资经历，让他对中小企业的成长有更深刻的理解。

在投资策略上，江峰坚持既要买的好，也要买的便宜的逆向投资。在他看来，中小市值的股票就像 “权益市场的可转债”，兼具成长弹性与估值修复空间。为了精准锁定这类标的，他构建了PB-ROE选股体系：在全市场筛选低市净率（PB）且潜在净资产收益率（ROE）具备提升空间的个股，既规避纯概念炒作的风险，又能捕捉 “专精特新”、“隐形冠军” 等被低估的成长机会。

具体到操作层面，以 “行业分散 + 被动轮动” 为核心：先通过选股标准构建覆盖多行业的均衡组合，再严格遵循 “逆向交易纪律”—— 在个股股价下跌或市场震荡期左侧布局，在股价上涨至合理估值或市场过热时减仓右侧止盈。

 4、（001917）招商量化精选 

基金经理：王平

近一年收益：56.78%

作为主动量化领域的老牌产品，招商量化精选以长期业绩取胜。收益稳，业绩持续，超额多。

难得的是，成立至今，没换过基金经理，都是王平一人管理。

王平是一位深耕主动量化领域超过14年的老将，招商量化精选是他的代表产品，任职近10年，业绩回报达到234.41%，年化13.75%。

王平作为招商基金量化投资部总监，凭借其深厚的量化投资功底和丰富的实战经验，成功打造了多只业绩优异的基金产品。他以“PB-ROE”模型为核心，注重基本面与估值的结合，偏好中小盘股，同时保持高股票仓位和适度杠杆，展现出稳健而进取的投资风格。此外，王平的调仓能力和跨市场配置能力也为基金的长期增值提供了保障。

 4、 （006195）国金量化多因子 

基金经理：马芳、姚加红

近一年收益：56.43%

国金量化多因子是近几年中小盘的“网红基”，市场普遍将其视为金元顺安元启的“平替”。业绩、规模齐飞，当前规模已有43.40亿，是市场上备受关注的产品之一。

国金量化多因子把“机器学习 + 多因子 + 严格风控”做成了可复制的小盘增强工具，历史业绩、回撤控制、持有胜率均排在同类最前列，尽管2024年曾出现阶段性亏损，但长期来看，基金仍展现出稳健的业绩增长趋势。

唯一需要关注的是随着规模快速膨胀后，策略容量与超额持续性是否会被稀释。基金公司也通过实施大额申购限制，进一步保障了投资者的持有体验。

结语：

主动量化基金在近一年的市场考验中，以 “高收益 + 低波动” 的双重表现，充分彰显了其在复杂市场环境中的适配价值 —— 既凭借量化模型的纪律性规避单一赛道风险，又能精准捕捉中小盘股的弹性机会，在当前复杂的结构化行情中，为大家提供了穿越市场周期和轮动的配置新思路。

但也需要注意的是，当前微盘股指数不断创新高，投资者也需要关注政策风向和市场风格切换的可能性。比如2024年，小市值股流动性风险引发量化产品的大幅回撤，不少公募主动量化基金也迎来历史最大回撤。

与此同时，也需要紧密关注持有基金的量化模型策略，优秀的基金经理，会带领基金根据适应市场，进行模型更新迭代，以适配市场风格或行情的演变，在复杂中穿越周期，挖掘超额收益。因此，筛选出优秀的产品和好的管理人，很重要。

风险提示：文中所提个股和基金仅作为研究分析参考，不构成任何买卖建议。个股和基金的涨幅和业绩仅代表过去，不预示未来。基金投资有风险，入市需谨慎。

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