中信建投发布研报称，6月中汽协口径国内新能源车销量132.9万辆，同/环比+26.7%/+1.7%;乘联会口径新能源乘用车批售124.1万辆，同/环比+26.4%/+1.6%，渗透率49.8%，环比+1.6%。级别方面，6月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比-0.1pct至26.3%;A级占比环比+0.2%至21.9%，主要由比亚迪秦PLUS DM-i环比+18.1%带动;B级及以上占比环比-0.1pct至51.8%。预计7月国内电车批售130万辆(含商用)，同比+31.2%，2025全年销量预期1650万辆。

中信建投主要观点如下：

中汽协口径：6月国内新能源车(含商用)产量126.8万辆，同比+26.4%，环比-0.2%;销量132.9万辆，同比+26.7%，环比+1.7%。

乘联会口径：6月新能源乘用车批售/零售124.1和111.2万辆，同比+26.4%/+29.9%，环比+1.6%/+8.2%，渗透率49.8%/53.3%，环比-2.3pct/+1.1pct。出口19.8万辆，同比+147.5%，环比-1.0%，渗透率41.3%，环比-3.3pct。

1)级别方面，6月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比下降，A级新能源乘用车零售销量占比环比上升，B级及以上新能源乘用车零售销量占比环比下降。A级销量16.1万辆，B级及以上销量38.1万辆，A00+A0销量19.3万辆。其中，A级占比环比+0.2pct至21.9%，主要由比亚迪秦PLUS DM-i环比+18.1%带动。

2)车型方面，比亚迪海鸥以5.13万销量、4.1%市占率位居第一。特斯拉Model Y、宏光MINI、比亚迪宋PLUS DM-i依次位列二、三、四名，销量分别为5.13/2.46/2.46万辆，市占率分别为4.1%/2.2%/2.0%。

3)车企方面，比亚迪以37.8万辆销量继续稳居第一，环比+0.2%，市占率30.4%。奇瑞汽车位居第二，销量12.2万辆，环比+114.8%，市占率9.9%，环比+5.2pct。特斯拉中国位居第三，销量8.7万辆，环比+41.8%，市占率为7.0%，环比+1.9pct。

投资建议：预计7月国内电车批售130万辆(含商用)，同比+31.2%，2025全年销量预期1650万辆。

风险提示

1)下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期;产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

2)原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

3)锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。