近日，隆扬电子（昆山）股份有限公司就深圳证券交易所《关于对隆扬电子（昆山）股份有限公司的重组问询函》中评估相关问题进行了回复。本次交易采用收益法和市场法对标的公司的股东全部权益价值进行评估，收益法评估值11.04亿元，评估增值率453.32%，市场法评估值12.52亿元，评估增值率527.50% ，并以收益法的评估结果作为评估结论。

标的公司竞争优势显著，预测期业绩增长具合理性

与同行业可比上市公司相比，标的公司在特定高价值细分市场（OLED功能性泡棉胶带）拥有较高技术优势，盈利能力较为突出，但业务规模较小，产品应用领域较集中，融资渠道受限。

标的公司核心竞争优势包括产品结构高端化、技术壁垒较高；技术领先，自研产品实现进口替代；具备垂直整合与成本优势；市场定位精准，客户渗透率高。其产品在剥离强度、抗起翘性等多方面具备性能优势，部分产品性能超过国外企业竞品。

从毛利率来看，2024年标的公司主营业务毛利率高于同行业可比公司平均值，主要因新产品高毛利率且大批量出货、定制化需求增加等。行业发展趋势有利于标的公司预测期收入持续增长，预测期业绩确定依据充分，毛利率基本稳定合理，以2024年作为参考基准具备参考价值，收入预测较为审慎。

预测期产品产销量、价格及成本预测合理

预测期内，标的公司产品收入主要来自粘合包裹用材料、减震屏蔽用材料等。各类产品产销量预计逐步增长，单价逐步下降，单位成本也呈逐年下降趋势。这是综合考虑行业特点、市场容量、技术研发、国产替代进展、客户开拓和产品迭代等因素得出的结果，且充分考虑了行业技术更新、市场竞争、下游应用领域需求波动等影响。

特有风险调整系数及可比公司选取具合理性

综合考虑标的公司风险特征、企业规模、业务模式、所处经营阶段、核心竞争力、主要客户及供应商依赖等因素，选取3.50%作为特有风险调整系数，取值依据充分。

市场法下可比公司选取标准明确，恒铭达、斯迪克和世华科技与标的公司主营业务、主要供应商类型、主要生产流程相近，可比性强。对可比公司整体价值调整的计算过程合理。

交易定价公允，业绩承诺可实现

本次交易市盈率显著低于可比案例、评估增值率显著高于可比案例具有合理性。市盈率低主要因不同阶段并购市场公司估值水平及消费电子行业景气程度不同；评估增值率高源于标的公司积累的净资产规模较小、产品技术先进盈利能力强、业务规模增长迅猛。

本次交易业绩承诺分两期，第一期2025 - 2027年累计净利润不低于3.15亿元，第二期2028 - 2030年累计净利润不低于3.15亿元且不高于第一期实际实现净利润。业绩承诺金额计算过程合理，与标的公司历史业绩变动趋势不存在重大差异，与收益法预测结果相匹配，具有可实现性。

中介机构核查后认为，标的公司毛利率、业绩预测、各产品预测、特有风险调整系数、可比公司选取及交易定价等均具有合理性，业绩承诺具有可实现性。

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