（来源：合富永道）

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作者：基辛哥

济安金信基金评价中心基金二季度研究报告显示，二季度A股市场整体呈现震荡上升格局。公募基金股票配置上，股票型和混合型基金权益仓位均上升；从行业配置来看，公募基金在制造业持仓占比减少，在金融业持仓占比增加；从股票配置来看，二季度公募基金持仓市值最大的前十个股中，金融行业股票占比提高；从公募基金主动调仓增减持的操作来看，公募基金二季度显著增持金融和信息技术行业，而减持较多的为食品饮料和汽车行业。公募基金主动增持市值TOP20个股在二季度的平均收益率为29.26%；公募基金主动减持市值TOP20个股在二季度的平均收益率为-6.17%。

股票和债券持仓市值均增加

济安金信基金评价中心基金二季度研究报告显示，二季度公募基金资产中，债券市值最高，达21.21万亿元，占净值比63.51%，相比于一季度，市值增加7.69%，占基金净值比增加0.58%。股票市值7.21万亿，市值增加4.09%，占净值比减少0.54%。值得注意的是，市值增长率最高的是现金资产。

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图表 1二季度基金资产配置变化

资料来源：济安金信基金评价中心

股票型和混合型基金权益仓位均上升

二季度，股票型和混合型基金权益仓位均上升。股票型基金仓位由89.35%（25Q1）升至90.23%（25Q2）；混合型基金仓位由70.33%（25Q1）升至71.23%（25Q2）。

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制造业持仓占比减少，金融业持仓占比增加

2025年二季度，制造业仍为基金股票持仓占比最大的行业，相比于一季度，基金在制造业持仓市值占比减少2.17%，同期制造业行业指数上涨1.99%；金融业持仓占比环比增加1.46%，同期金融业行业指数上涨10.05%，2025年二季度公募基金在制造业持仓占比减少，在金融业持仓占比增加。

二季度 A 股呈震荡上行态势。国内经济延续复苏，政策协同发力推动企业盈利改善，新兴产业受益明显，仅投资端地产、基建增速放缓，新型城镇化政策形成托底。外部环境中，美联储暂停降息，关税扰动下市场快速修复，韧性凸显。政策支持与估值优势构成有力支撑，后续 A 股有望在震荡中延续结构性机会，聚焦算力、创新药等景气赛道。

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金融行业个股持股增加

从二季报基金持股总市值前十的重仓股来看，与一季报基金持股总市值前十的名单多数保持一致，上期前十榜单中的比亚迪和阿里巴巴-W本期退出榜单，比亚迪二季度下跌11.47%；阿里巴巴-W二季度下跌12.78%。而长江电力和中芯国际为本期新晋个股，长江电力二季度上涨8.38%；中芯国际二季度下跌1.30%。从证监会行业分布来看，金融业下的金融个股持股总市值增加明显，二季度金融业行业指数上涨10.05%。

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重仓股减持食品饮料和汽车，增持金融和信息技术

2025年二季度，公募基金持股总市值增加最多的个股是新易盛、中际旭创和胜宏科技等，从证监会门类来看，持仓总市值增加前十的主要为制造业，如图表6所示；公募基金持股总市值减少最多的个股是比亚迪、贵州茅台和阿里巴巴-W等，从证监会门类来看，持仓总市值减少前十的主要为制造业个股，如图表7所示。

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资料来源：济安金信基金评价中心

下面以增持股数和二季度各公司平均前复权股价这个维度来进行分析，估算出公募基金主动买入和卖出导致持有的个股市值的变动。通过下表可以看出，2025年二季度公募基金增持市值最多的个股有新易盛、中际旭创和沪电股份等；二季度公募基金减持市值最多的个股有比亚迪、腾讯控股和阿里巴巴-W等。增持方面来看，公募基金二季度显著增持金融和信息技术行业，具体如图表8所示，在增持市值TOP20中，新易盛和中际旭创等信息技术行业个股以及金融行业的兴业银行、中国平安和国泰海通个股增持市值较多；减持方面来看，公募基金二季度减持较多的为食品饮料和汽车行业，具体如图表9所示，在减持市值TOP20中，五粮液、伊利股份和泸州老窖等食品饮料行业个股以及汽车行业的比亚迪和小鹏汽车-W个股减持市值较多。

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