（来源：时尚商业Daily）

时尚商业Daily 7月/22日   财报

曾在上海打造全球声势浩大的时尚大秀，Moncler如今也不得不直面涨不动的残酷现实。 

据时尚商业快讯，意大利奢侈品集团Moncler发布2025年上半年财报，销售额没有增长，维持在12.3亿欧元，同比持平，但净利润却大跌15%至1.535亿欧元，营业利润下降13%，利润率从21%跌至18.3%。

曾10个季度双位数增长的Moncler，现在是罕见的业绩刹车。 

Moncler集团坦言，利润下滑的主因包括全球游客减少及营销投入节奏变化，特别是在欧洲和日本，因中国、美国及韩国游客显著减少，当地市场承压。欧洲市场收入下滑4%，亚洲市场虽增长2%，但中国本土消费仅略有正增长，显示出整体增长动力减弱。 

美洲市场虽整体持平，第二季度直营渠道环比增长5%，但幅度仍属温和。 

更值得注意的是，即便集团采取了小幅提价以稳定利润，依旧未能抵消压力，这意味着，连Moncler这样的奢侈羽绒霸主，也难逃涨价天花板。 

而旗下Stone Island品牌表现亦不乐观，收入同比微降1%。

资本支出方面，集团仍在推进扩张计划。上半年支出8200万欧元，占比6.7%，全年预计达到7%，用于门店与总部建设。

截止6月末，集团净现金储备为9.81亿欧元，资金相对充裕，但资本效率正在接受考验。 

Moncler曾在2024年10月于上海举办盛大“Moncler Genius”全球首秀、在当年被视作奢侈品活动营销教科书。但短短一年后，Moncler也开始面临行业普遍的现实问题，高端消费者对年年涨价不再买账，旅游零售红利逐渐耗尽，而羽绒服即身份的溢价逻辑，也不再无懈可击。 

去年9月，Moncler集团与LVMH宣布结盟。

LVMH通过特殊目的公司购买了Moncler最大股东Remo Ruffini控股的Double R 10%的股份，后者直接持有Moncler约15.8%的股份。根据交易协议，Double R未来约18个月内可进一步增持至Moncler股份18.5%，资金由LVMH提供，LVMH对Double R的投资最高将达22%。

涨价遇阻，是消费者的清醒，也是品牌的考验。 

在奢侈品行业集体放缓的2025年，Moncler不再靠“一件羽绒服”撬动高利润，它必须重新思考，接下来的冬天，该靠什么保暖。

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