2025年7月17日至20日，上财-兴证全球基金中学生财经素养训练营（第12期）在上海财经大学成功举办，本项目是“一司一省一高校”中国证券投资基金业协会投资者教育活动的组成部分，邀请专家学者与业界嘉宾，在投教课程中分享前沿思考、启迪财经智慧。

“如果人类大脑可以植入芯片，芯片中包含了人类所有知识，会发生什么？”基金经理助理张传杰的提问引发同学的深思。对于科技和投资带来哪些观察？我们在本文中整理了精彩回顾。

张传杰

兴证全球基金 基金经理助理

北京大学材料化学/经济学学士、西方经济学硕士

历任涌金资管分析师、中庚基金高级分析师

学员提问：您为什么对投资股市感兴趣呢？

张传杰：我最初接触经济学是在高中时期，当时流行一本叫《货币战争》的书，这本书让我对金融和经济产生了浓厚兴趣。到大学阶段，我入学北京大学化学系并辅修了经济学双学位，后来入行证券行业，主要从事TMT（科技、媒体和通信）投资和研究。

我的感受是，股票相当于认识世界的一个“放大镜”。因为人们认识这个世界往往是通过周围接触到的这些人和事，这种视角往往比较局限。但如果去投资股票，你就成为这家公司的股东之一,就与这家公司建立起了某种联系。当你研究和了解这些公司越来越多,就会跟这个世界产生更深的联系。我们可能会看到不一样的世界。

学员提问：关于科技创新，有什么前沿进展值得关注？

张传杰：当今许多高科技公司在开发脑机接口。如果人类大脑可以植入芯片，芯片中包含了人类所有知识，会发生什么？——这个问题很有意思。我认为即使芯片可以给我们知识，但给不了我们运用知识的能力。你看现在国际主流的科技巨头最看重的不是员工知道多少，而是能解决什么问题。这些科技创新非常值得大家关注，可能对未来产生深刻影响。

学员提问：对于普通投资者，能预测到股票的短期涨跌吗？

张传杰：实际上，投资界存在两种主要思路：一种是价值投资，就像巴菲特那样，不预测短期波动，而是关注企业长期价值，在价格明显低于价值时买入；另一种是量化交易，利用大数据和算法寻找市场短期波动的规律。第一种思路不去预测，第二种思路相比于100%的预测更关心胜率和赔率组合关系，60%的预测成功率，赔率足够大也是有价值的。

预测市场的难点在于，股市受到太多因素的影响：宏观经济、行业政策、公司基本面、市场情绪等等。就像天气预报一样，我们只能提高预测准确率，但永远无法完全掌控。特别是一些突发事件，比如突发的政策变化或国际局势变动，往往会让市场出现意料之外的波动。所以与其花费大量精力预测短期涨跌，不如把重点放在理解企业价值评估的规律上。我们认为，投资的本质不是预测，而是通过动态的承担合理风险获取超额回报的过程。

学员提问：普通个人投资者的盈亏比例是多少？

张传杰：有说法是“七亏二平一赚”。如果希望提升投资结果，应该要有比较正确的方法去积累知识和经验。我认为投资的关键之一在于建立正确的价值评估框架。可以简单举个例子：如果一家公司每年盈利10元，你用50元买下它，就比用100元去买来得更划算。比如金融危机时，许多好公司也会被“错杀”，这对价值投资者可能是的好机会。这里面的核心点在于，你对企业的盈利预测真的有信心，对公司的看法不会跟随股价涨跌来回摇摆。