（来源：富国基金）

在全球AI算力军备竞赛与的众多行业数字化转型加速的双重推动下，通信设备板块站上发展新风口，如今已成为支撑数字经济发展的核心基础设施。近期，通信行业整体再度上扬，光模块板块表现亮眼。哪些因素支撑通信设备板块的高景气度延续？光模块为何成为子板块中的领涨先锋？

光模块是什么？

在AI革命催生的前所未有的算力网络建设需求驱动下，以通信设备作为重要支撑的通信行业今年以来涨幅超18%，而光模块子板块表现更为耀眼。光模块（CPO）作为光纤通信中的重要组成部分，是实现光信号传输过程中光电转换和电光转换功能的光电子器件。光模块可显著降低交换机的功耗和成本，实现信息的远距离、高速率传输，是业界公认的未来更高速率光通信的主流产品形态之一，堪称信息时代的数据 “高速公路”。

从光模块产业链来看，其上游为光电子器件、核心芯片、基础材料与结构件等原材料与元器件，下游包括数据中心、云计算、电信设备、医疗设备等应用领域，作为连接算力供给与应用需求的核心枢纽，光模块具备广阔的市场空间。

多重利好驱动，光模块站上风口

光模块近期的亮眼表现是“算力需求爆发+技术迭代加速+业绩验证景气 ”三重因素共振的结果，在需求高速增长的快车道中，光模块正迎来前所未有的发展机遇。

产业趋势引领，AI军备竞赛加速。以ChatGPT为代表的生成式人工智能模型横空出世引发AI变革的浪潮。当前，大模型持续推陈出新，相关产业加速AI赋能的数字化转型，全球范围内的AI大模型技术竞赛进入白热化阶段，模型的参数规模和训练数据量呈爆炸式增长，对底层算力基础设施提出了颠覆性的要求，光模块作为算力基础设施的重要组成部分，正持续受益于本轮AI产业浪潮。

需求增长驱动技术迭代加速。市场需求的快速增长，同时按下了光模块技术迭代的“加速键”，光模块行业正历经前所未有的技术变革，其迭代速度远超历史周期。当前，800G光模块逐步进入放量阶段，1.6T光模块布局加速，新一轮技术竞争已经开始。这种“摩尔定律”式的产品高速更新换代，一方面为相关企业带来巨大发展机遇，另一方面，也对企业的研发能力和产能布局提出了更高要求。

行业景气爆发，需求驱动市场量价齐升。受行业需求高景气的持续驱动，光模块龙头企业普遍迎来中报业绩预增，高性能的技术迭代显著提高了产品的价值量和利润率。未来，随着AI算力需求的持续增长和技术迭代的不断深入，光模块行业有望继续保持强劲的发展势头，为整个AI产业链的升级提供坚实支撑。

全球算力竞争下的中国企业持续突围

近期，英伟达创始人黄仁勋来华访问更使AI板块市场热度高涨，他表示中国是全球AI发展的重要引擎，称赞中国的开源人工智能是“全球进步的催化剂”。同时，黄仁勋透露美国政府已正式批准H20芯片对华出口许可，该变化短期内将部分缓解中国AI企业的算力短缺问题，光模块等算力基建板块直接受益。然而，H20芯片性能仅为其旗舰产品H100的15%-30%，是为符合美国出口管制而专门设计的“中国特供版”芯片。H20芯片的回归并不能阻挡中国芯片技术自主可控突破进程，中国AI产业链将持续沿着“技术自主+全球合作“的发展路径继续前进。

展望未来，在日趋激烈的全球算力竞争中，中国企业的综合竞争力正持续增强。据国际光通信行业权威研究机构 LightCounting 最新发布的 2024 年全球光模块企业 TOP10 榜单显示，中国厂商已在该领域占据 7 席，展现出显著的市场领先地位。光模块无疑是中国算力板块中确定性相对更高的选择，随着技术研发投入的持续加大、产业生态的不断完善，中国 AI 产业链在关键技术突破、核心产品创新等方面不断进步，更多的“DeepSeek时刻”正等待爆发。