Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（以下简称“广东建科”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

广东建科本次公开发行股票数量不超过10466.00万股，拟募集资金为4.81亿元，其中保荐机构为招商证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，广东建科的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，广东建科已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.72亿元、11.54亿元、11.97亿元，同比变动7.67%、3.72%；净利润分别为1.02亿元、9815.27万元、1.05亿元，同比变动-3.50%、7.46%；经营活动净现金流分别为-1944.96万元、4035.06万元、1.24亿元，同比变动307.46%、206.64%；毛利率分别为48.59%、47.44%、48.28%；净利率分别为9.49%、8.50%、8.81%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.7亿元、11.5亿元、12亿元，复合增长率为5.67%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为3.72%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1亿元、1.1亿元，复合增长率为1.83%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长20.42%，营业收入同比增长3.72%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为41.69%、51.8%、60.14%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.82、0.84、0.9。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为48.59%、47.44%、48.28%，而行业均值分别为43.2%、40.68%、39.22%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为48.59%、47.44%、48.28%，最近两期同比变动分别为-2.37%、1.76%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为5.42%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.28%高于行业均值39.22%，存货周转率为17.82次低于行业均值381.38次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.28%高于行业均值39.22%，应收账款周转率为1.82次低于行业均值10.66次。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为14.83亿元、15.21亿元、16.52亿元，占总资产之比分别为59.50%、58.54%、59.29%；非流动资产分别为10.09亿元、10.78亿元、11.34亿元，占总资产之比分别为40.50%、41.46%、40.71%；总资产分别为24.92亿元、25.99亿元、27.87亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.60%、25.03%、26.68%；流动比率分别为2.82、2.46、2.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.84%、存货占总资产之比为1.25%，固定资产占总资产之比为16.07%，有息负债占总负债之比为6.42%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.07，2.21，1.82，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.82低于行业均值10.66。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率17.82低于行业均值381.38。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.44低于行业均值0.59。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为30.33%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.57%、0.61%、0.74%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长30.33%，营业成本同比增长2.07%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，较期初增长97.74%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.82，2.46，2.35。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1亿元、1亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-3.5%、7.46%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.49%、8.5%、8.81%，最近两期同比变动分别为-10.37%、3.61%。

三、募集资金情况

广东建科本次公开发行股票数量不超过10466.00万股，拟募集资金为4.81亿元，其中9433.58万元用于检测及营销服务网络建设项目，38691.72万元用于创新技术研究院总部建设项目。

广东建科主营业务为：公司主营业务为从事建设工程领域的检验检测技术服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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