财信证券-食品饮料行业月度点评(R3):中报窗口期,关注绩优股-250716
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2025-07-23 16:24:53
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(来源:研报虎)

投资要点:

  月度回顾:2025年7月以来(1-15日),A股市场走强,交投活跃,呈普涨态势。其中,食品饮料(申万)指数上涨0.04%,跑输沪深300指数2.07个百分点,在申万31个一级行业排名第25位。个股来看,7月份涨幅靠前的为事件驱动型的中小市值标的,跌幅较深的则主要为前期市场表现较好的基本面标的。估值来看,截至2025年7月15日,食品饮料(申万)的PE(TTM)为20.81,仍在-1X标准差以下,位于2010年以来的15.81%分位。

  经济数据跟踪:1) 2025年6月社零数据,618大促影响下致单月增速放缓。6月份,社会消费品零售总额42287亿元,同比增长4.8%。除汽车以外的消费品零售额37649亿元,增长4.8%。将5-6月数据合并计算,社零增速达到5.58%,高于上半年整体增速。2)2025年6月CPI数据,同比转正,环比降幅收窄。CPI同比由上月下降转为上涨0.1%;环比下降0.1%,降幅比上月收窄0.1个百分点。

  投资建议:当前,国内外环境复杂多变,国际经贸秩序的不确定性增加,国内促消费政策一直稳步推进。今年上半年,社零总额同比增长有所加快,市场活跃度有所提升。7月初以来,外卖平台纷纷加大补贴力度,持续激发消费活力,有望刺激餐饮供应链等需求增长。居民端,上半年全国居民人均可支配收入21840元,比上年同期名义增长5.3%,扣除价格因素,实际增长5.4%,增速放缓。全国居民人均消费支出14309元,比上年同期名义增长5.2%,扣除价格因素影响,实际增长5.3%。其中,人均食品烟酒消费支出4355元,增长3.3%,占人均消费支出的比重为30.4%,占比有所下降。但消费者信心指数连续2个月回升。5月份,消费者信心指数回升至88.0;分项中,收入指数回升至96.6;就业指数下降至71.4;消费意愿较为稳定,为95.9。我们维持行业“领先大市”评级。短期投资建议:1)建议关注中报业绩表现较好的标的,如东鹏饮料、有友食品、燕京啤酒等;2)建议关注短期股价回调较多,但基本面强支撑的标的,如万辰集团、盐津铺子、新乳业等。中长期建议关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块,以及受益于消费政策的调味品、乳制品和啤酒板块。

  风险提示:宏观经济增长不及预期;居民消费意愿持续下降;食品安全问题等。

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