鹰眼预警：*ST聆达营业收入、净利润变动差异大
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月22日，*ST聆达（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5992.99万元，同比增长72.39%；归母净利润为-1.05亿元，同比增长37.56%；扣非归母净利润为-9555.42万元，同比增长4.38%；基本每股收益-0.3917元/股。
公司自2010年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3658万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST聆达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5992.99万元，同比增长72.39%；净利润为-1.04亿元，同比增长37.84%；经营活动净现金流为-2719.05万元，同比下降623.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.5亿元，-0.2亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3.51亿 | -2363.79万 | -7094.8万 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长72.39%，净利润同比增长37.84%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.97亿 | 3476.33万 | 5992.99万 |
| 净利润（元） | -324.34万 | -1.68亿 | -1.04亿 |
| 营业收入增速 | -27.16% | -93.01% | 72.39% |
| 净利润增速 | 92.35% | -5076.45% | 37.84% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-324.3万元、-1.7亿元、-1亿元，同比变动分别为92.35%、-5076.45%、37.84%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -324.34万 | -1.68亿 | -1.04亿 |
| 净利润增速 | 92.35% | -5076.45% | 37.84% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动72.39%，营业成本同比变动1.19%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.97亿 | 3476.33万 | 5992.99万 |
| 营业成本（元） | 4.27亿 | 6327.1万 | 6402.36万 |
| 营业收入增速 | -27.16% | -93.01% | 72.39% |
| 营业成本增速 | -34.87% | -85.19% | 1.19% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动72.39%，销售费用同比变动-23.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.97亿 | 3476.33万 | 5992.99万 |
| 销售费用（元） | 238.02万 | 147.24万 | 113.2万 |
| 营业收入增速 | -27.16% | -93.01% | 72.39% |
| 销售费用增速 | -12.77% | -38.14% | -23.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长72.39%，经营活动净现金流同比下降623.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.97亿 | 3476.33万 | 5992.99万 |
| 经营活动净现金流（元） | 8019.65万 | -376.03万 | -2719.05万 |
| 营业收入增速 | -27.16% | -93.01% | 72.39% |
| 经营活动净现金流增速 | -51.57% | -104.69% | -623.1% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、-376万元、-0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8019.65万 | -376.03万 | -2719.05万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-6.83%，同比增长91.67%；净利率为-174.14%，同比增长63.94%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.09%、-82.01%、-6.83%，同比变动分别为259.05%、-681.91%、91.67%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 14.09% | -82.01% | -6.83% |
| 销售毛利率增速 | 259.05% | -681.91% | 91.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为168.33%，同比增长98.33%；流动比率为0.17，速动比率为0.16；总债务为8.4亿元，其中短期债务为8.4亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为67.53%，84.87%，168.33%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 67.53% | 84.87% | 168.33% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.96，0.25，0.17，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.96 | 0.25 | 0.17 |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为9.4亿元，负债总额为15.8亿元，净资产为-6.4亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产总额（元） | 20.66亿 | 16.14亿 | 9.41亿 |
| 负债总额（元） | 13.95亿 | 13.7亿 | 15.83亿 |
| 净资产（元） | 6.6亿 | 4.12亿 | -5.38亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.01，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.44 | 0.02 | 0.01 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.02、0.01、0.01，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.02 | 0.01 | 0.01 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、-0、-0.02，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.36亿 | 8521.78万 | -995.55万 |
| 流动负债（元） | 7.17亿 | 7.13亿 | 12.12亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.47 | 0.12 | -0.01 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.33，同比增长72.4%；存货周转率为9.31，同比增长301.23%；总资产周转率为0.06，同比增长216.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.94%、11.16%、20.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.05亿 | 1.8亿 | 1.92亿 |
| 资产总额（元） | 20.66亿 | 16.14亿 | 9.41亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.94% | 11.16% | 20.45% |
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