民生证券发表研报称，电新板块总体持仓占比环比下降，子板块基金持仓占比均环比下滑。以民生证券自选股分类标准测算，截至25Q2，电力设备与新能源板块基金持仓占比为10.43%，环比-1.44Pcts，同比-0.96Pcts。分板块看，新能源汽车板块基金持仓占比为7.50%，环比-1.14Pcts，同比+0.27Pcts；其中，宁德时代(300750.SZ)仍位列新能源车基金持仓TOP 1，持仓市值达到1426.57亿元，占基金总持仓比重为4.63%；比亚迪(002594.SZ)紧随其后，占基金总持仓比重为1.03%。

民生证券具体观点如下：

电新板块总体持仓占比环比下降

根据基金的披露规则，一季报和三季报披露前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓，故持仓总市值存在差异，因此民生证券主要选取相同的数据口径即前十大重仓股进行趋势分析。从中信一级行业分类来看，截至2025Q1中信电新行业基金持仓比重为9.20%，环比-1.35Pcts，同比-0.51Pcts；中信电新行业市值在总市值中的比重为5.29%，环比+0.18Pcts，同比-0.27Pcts。

考虑到行业分类的一些误差，民生证券针对电新行业的304只自选股进行统计，结果显示截至2025Q1，304只电新自选股基金持仓占比为11.87%，环比-0.56Pcts，同比-0.18Pcts；电新自选股市值在A股总市值的比重为7.78%，环比+0.61Pcts，同比+0.04Pcts。

电新子板块持仓分析：子板块基金持仓占比均环比下滑

新能源发电板块在基金总持仓中的占比为1.74%，环比-0.09%，同比-1.32%，主要持仓个股为阳光电源（基金总持仓占比为0.58%）。电力设备与工控板块在基金总持仓中的占比为1.23%，环比-0.27Pcts，同比-0.59Pcts，主要持仓个股为汇川技术（基金总持仓占比为0.55%）。

投资建议：

受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段各有不同，行业渗透率水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。

风险提示：

政策推进不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、原材料价格波动、技术进步不及预期、海外经营风险等。