兴银基金: 债市明显调整，仍具备较好交易价值【偏多头】

今日债市明显调整，其中长端和超长端上行幅度较明显，10Y和30Y国债收益率上行幅度整体达2bp，5Y以内资产表现相对较好，利率曲线呈现熊陡走势。

往后对于债市仍不悲观，依然具备较好的交易价值。主要原因有：一，从近期公布的经济数据看，固定资产投资和消费下滑压力相对较大，反映内需修复斜率依然相对缓慢。二，雅江水电站总投资额1.2万亿，分10年完成，对于基建和GDP总量拉动幅度相对温和。三，从交易情绪上看，10年和30年国债期货主力合约并未出现大幅砸盘现象，反映机构情绪相对稳定。因此，债市收益率并不具备大幅上行的基础，短期内仍需关注月末政治局和经济形势会议，以及海外政策进展，从而判断后续增量政策的出台节奏。

金信基金固收：债市承压，中长期利率悲观情绪再起【偏空头】

今日长端利率债持续承压，中短端略有上行，曲线陡峭化进一步加深，反映市场对中长期利率的悲观情绪持续。

其核心驱动因素包括：一，政策观望情绪浓厚，市场静待下旬政治局会议定调，对稳增长政策的预期压制债市情绪，同时，LPR连续两月维持不变，反映政策进入观察期，降息概率较低。二，资金面中性偏紧，今日央行开展2148亿元逆回购，但全口径净回笼2477亿元，流动性边际收敛。三，权益市场分流效应，A股上涨加剧“股债跷跷板”，资金从债市流向股市。四，监管改革中长期利好，央行拟取消债券回购质押券冻结，旨在提升债券流动性，但短期影响有限。展望后市，预计短期震荡延续，政策窗口前难破局，需关注财政发力对需求端的影响。

华创资管：股市涨跌幅度或影响债市利率快慢【偏中性】

华创资管在日报中指出，以上证指数和30年国债为标的，研究发现：从肉眼可见的趋势看，今年股债呈现跷跷板的状态。但如果看日内波动，似乎又不仅仅体现为跷跷板效应。如果股票持续上涨，会对债券形成冲击。但如果股票持续下跌，则又利好债券市场，例如今年的3月下旬。此外，也要关注幅度的变化。从年初以来，日内变化看，股市如果上涨，上证指数的平均涨幅为0.53%，对应日内的30年国债平均上升幅度为0.6bp；如果下跌，上证指数日内平均跌幅为0.56%，对应日内30年国债利率平均下降幅度为0.7bp。这表明，股市反弹时，利率上行稍慢；股市下跌时，利率下行稍快。

浙商银行FICC：债市或陷入“双向挤压”状态【偏多头】

短期来看，两个压制债市的主要因素：一是权益市场风险偏好回升带来的资金分流效应，二是政策端“反内卷”措施对市场情绪的扰动使债市处于阶段性逆风环境。

但从基本面来看，当前股市反弹和政策调整尚未对基本面形成实质性扭转。近期的调整更多反映短期情绪面的扰动，而非趋势性的拐点信号。这导致债市陷入“双向挤压”状态——既缺乏足够的下行动能，又难以实现有效反弹。持续关注本周可能召开的重要会议是否释放相关政策信号，以给债券更加清晰的中期交易主线。