本报讯 A股周一持续走强，沪指与创业板指创年内新高;机构分析认为，在市场赚钱效应助推投资者积极情绪，叠加股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰。值得一提的是，公募“一哥”张坤在二季度增持了包括贵州茅台、五粮液等在内的白酒股。

超百股涨停 “20CM ”一字连板纪录至9个

7月21日，A股三大指数集体走强，沪指与创业板指创年内新高。截至收盘，沪指报3559.79点，涨幅0.72%;深证成指报11007.49点，涨幅0.86% ;创业板指报2296.88点，涨幅0.87%。沪深两市成交额1.7万亿元，较上周五放量1289亿元。

盘面上看，个股均涨多跌少，全市场超4000只个股上涨，涨停或涨幅超10%的个股超150只，逾百只个股封涨停(含20cm涨停)。申万一级31个行业指数中，建筑材料行业大涨6.06%，建筑装饰和钢铁的涨幅也分别达到了3.79%和3.44%;此外，有色金属、基础化工、煤炭等5个行业指数涨幅超2%;仅银行、综合、计算机和家用电器4个行业指数下跌。

值得一提的是，上纬新材收出第9个“一字”涨停，一举刷新 “20CM”一字连板的纪录，期间累计涨幅达416.20% 。截至收盘，股价报40.16元/股，最新市值达162亿元。此前，中航成飞和光智科技曾走出过8个“20CM”一字连板行情;维海德、浩欧博2家公司走出过7个“20CM”一字连板;光线传媒、ST长方、热景生命3家公司走出过5个“20CM”一字连板。

机构分析认为，沪指站稳3500点后，市场多头思维进一步巩固。广发证券表示，当前市场所处的阶段可以概括为“上行收益和下行风险不对等”。政策兜底明确、保险资金持续增配，使得市场下行有支撑;而一旦“十五五”划等重大政策释放积极预期，则场外两大资金蓄水池(国内存款搬家的资金、海外美元溢出的资金)可能导致市场较大的上行空间。

银河证券指出，近期市场行情展现出积极信号，上证指数持续站在3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶。短期来看，在市场赚钱效应助推投资者积极情绪，叠加股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰。中长期来看，A股市场上行趋势不改。以保险资金为代表的中长期资金入市的环境下，A股市场资金面具备坚实支撑。

在华泰证券看来，近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。一是多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。二是中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。三是6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。

张坤增持贵州茅台等头部白酒

根据最新披露的基金二季报，中央汇金投资有限责任公司(简称 “中央汇金”)在4月至6月期间密集加仓沪深300、上证50、中证1000等核心指数基金，合计增持规模超2100亿元。华泰柏瑞披露了旗下沪深300ETF二季报显示，“机构1”在今年二季度大手笔申购了该ETF108.74亿份，对照2024年报十大持有人期初份额来看，“机构1”为中央汇金资管公司，以4月7日后7个交易日均价3.7元估算，此次买入金额高达400亿元。

今年4月，受关税战的影响，市场出现巨震，中央汇金明确类平准基金作用，随后中国诚通、中国国新等“国家队”纷纷喊话果断增持A股股票及ETF，为市场吃下定心丸。中央汇金称，具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。在面对市场波动时，中央汇金有明确的规划：一是将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手，二是将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。

与此同时，随着二季报的披露，公募基金的重仓股浮出水面。投资快报记者观察到，不少基金经理减仓白酒股，甚至是“清仓”白酒股的同时，公募“一哥”张坤却在二季度增持了包括贵州茅台在内的白酒股。

张坤管理的易方达蓝筹精选二季报显示，五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒分别被其买至第二、三、四、五大重仓股的位置;此外，加仓白酒的操作，在其管理的易方达优质精选、易方达优质企业三年持有这2只基金同步上演。不过，同样为白酒股且此前连续多次重仓的洋河股份却退出了上述3只基金持仓前十。

其在易方达蓝筹精选二季报中表示：“我们将不断审视组合中公司的竞争力在经济下行期是否得以巩固甚至增强，在未来经济好转时能否获得更强的竞争地位。总体来看，我们认为持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东 回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。”

值得一提的是，招商中证白酒指数基金二季报显示，该基金在二季度面临利润大幅亏损，但基金份额却显著增长。数据显示，二季度，该基金A类份额亏损超40亿元，C类份额亏损超11亿元，合计亏损超50亿元;然而，A类份额从期初的407.09亿份增长至期末的409.44亿份，C类份额从期初的106.15亿份增长至期末的140.78亿份，份额合计大增超40亿份。

分析认为，这一“矛盾”现象背后，反映了市场复杂的投资情绪与行业发展态势。招商中证白酒指数基金经理侯昊则表示，酒企在今年初制定增长目标时，在“增长，去库和稳价”凸显的三角矛盾中已审时度势，适度降低了年度增长目标。但在目前情况下，外在情况放大了需求压力，当前打破负向循环的关键或是敢于果断停货主动调整报表，并进一步补贴渠道和消费者，才能重构市场秩序，为行业复苏筑牢根基。

中信证券近日发布的研报称，今年二季度，白酒相关需求在端午节后出现明显走弱趋势，叠加618期间线下即时零售和线上电商平台加大对酒水品类的补贴，部分批价出现一定程度下降，预计二季度白酒业绩持续承压。