景顺长城核心招景混合季报解读：份额赎回超2.34亿份，净值增长率与业绩基准差异大
2025年第2季度，景顺长城核心招景混合型证券投资基金披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出较为显著的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额利润均为负
报告期内，景顺长城核心招景混合A与C份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 景顺长城核心招景混合A | 景顺长城核心招景混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,590,223.45 | 4,662.25 |
| 本期利润（元） | -58,707,171.37 | -19,271.43 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0121 | -0.0060 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,322,461,747.06 | 2,116,615.95 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7039 | 0.6979 |
可以看出，A、C份额本期利润均为负数，A份额本期利润为 -58,707,171.37元，C份额为 -19,271.43元。这表明在2025年4月1日 - 6月30日期间，该基金整体经营成果不佳。而期末基金资产净值方面，A份额远高于C份额，分别为3,322,461,747.06元与2,116,615.95元 。
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 景顺长城核心招景混合A | 景顺长城核心招景混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -1.59% | 1.66% | 1.83% | -3.42% | -1.70% | 1.66% | 1.83% | -3.53% |
| 过去六个月 | 7.60% | 1.39% | 3.76% | 3.84% | 7.37% | 1.38% | 3.76% | 3.61% |
| 过去一年 | 8.19% | 1.39% | 15.86% | -7.67% | 8.20% | 1.39% | 15.86% | -7.66% |
| 过去三年 | -15.99% | 1.17% | -0.75% | -15.24% | -16.66% | 1.17% | -0.75% | -15.91% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.61% | 1.32% | -12.94% | -16.67% | -2.83% | 1.18% | 7.57% | -10.40% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -3.42%与 -3.53% 。过去一年，A、C份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值也较大，分别为 -7.67%与 -7.66% 。这显示出该基金在多个时间段内的表现未能跑赢业绩比较基准，投资效果有待提升。
累计净值增长率变动与业绩基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样反映出基金净值增长落后于业绩比较基准的情况。如自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -29.61%，业绩比较基准收益率为 -12.94%，差值达 -16.67%；C份额净值增长率为 -2.83%，业绩比较基准收益率为7.57%，差值为 -10.40% 。
投资策略与运作：延续高仓位，注重选股
二季度宏观经济呈现生产端强劲、需求端分化态势。受“对等关税”冲击，四月初市场短期跌幅较大，但二季度中国股市震荡小幅走高。本基金延续较高股票仓位，坚持自下而上个股精选，行业配置和个股集中度较为分散、均衡。
展望未来，三季度经济或面临下行压力，财政政策有望进一步发力。对于股市，短期指数涨跌空间有限。基金在当前策略下，需应对经济下行和股市波动带来的挑战，其投资策略的有效性有待市场进一步检验。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期内，本基金A类份额净值增长率为 -1.59%，业绩比较基准收益率为1.83%；C类份额净值增长率为 -1.70%，业绩比较基准收益率为1.83%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明基金在本季度的业绩表现未达预期，未能跑赢设定的业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比近九成
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,974,615,720.38 | 88.51 |
| 固定收益投资 | 160,737,983.56 | 4.78 |
| 买入返售金融资产 | 120,000,000.00 | 3.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 77,497,448.28 | 2.31 |
| 其他资产 | 27,859,873.77 | 0.83 |
| 合计 | 3,360,711,025.99 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大，高达88.51%，金额为2,974,615,720.38元。其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,345,199,206.00元，占基金资产净值的比例为40.46%。固定收益投资占4.78%，主要为金融债券。较高的权益投资占比，使得基金业绩受股票市场波动影响较大。
股票投资组合：行业配置较分散
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 373,230,000.00 | 11.23 |
| C | 制造业 | 1,104,638,789.84 | 33.23 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 48,120,000.00 | 1.45 |
| L | 租赁和商务服务业 | 103,400,000.00 | 3.11 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,480.54 | 0.00 |
| 合计 | 1,629,416,514.38 | 49.01 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，为33.23%，其次是采矿业，占11.23% 。整体行业分布相对分散，有助于分散单一行业风险，但也可能因缺乏行业集中度而难以充分受益于某一行业的爆发式增长。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 400,528,440.00 | 12.05 |
| 通讯 | 412,547,941.00 | 12.41 |
| 医疗保健 | 160,211,376.00 | 4.82 |
| 材料 | 119,283,060.00 | 3.59 |
| 必需消费品 | 52,619,515.00 | 1.58 |
| 能源 | 80,798,770.00 | 2.43 |
| 金融 | 54,406,937.00 | 1.64 |
| 工业 | 11,873,589.00 | 0.36 |
| 科技 | 52,929,578.00 | 1.59 |
| 合计 | 1,345,199,206.00 | 40.46 |
港股通投资股票投资组合中，通讯和非必需消费品行业占比较高，分别为12.41%和12.05% 。整体来看，港股投资部分同样行业分布较为广泛。
股票投资明细：前十股票集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，紫金矿业、腾讯控股、泡泡玛特位列前三，占基金资产净值比例分别为7.04%、6.90%和5.12% 。前十股票投资较为集中，这些股票的表现将对基金净值产生较大影响。若这些股票价格大幅波动，基金净值也会随之剧烈变动。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 景顺长城核心招景混合A | 景顺长城核心招景混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,940,607,621.36 | 6,965,967.95 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 13,861,117.76 | 827,981.90 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 234,516,331.06 | 4,761,371.90 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 4,719,952,408.06 | 3,032,577.95 |
景顺长城核心招景混合A报告期期间基金总赎回份额高达234,516,331.06份，C份额总赎回份额为4,761,371.90份 。总赎回份额远高于总申购份额，导致期末基金份额总额较期初大幅减少。这可能反映出投资者对该基金的信心有所下降，或是基于自身资产配置调整等原因进行赎回操作。
综合2025年第2季度报告，景顺长城核心招景混合基金在业绩表现、份额变动等方面存在一定挑战。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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