景顺长城成长趋势股票季报解读：份额赎回与净值下跌并存
2025年第2季度，景顺长城成长趋势股票型证券投资基金面临着份额赎回与净值下跌的双重挑战。本季度内，基金份额赎回规模较大，同时净值增长率也呈现负增长，与业绩比较基准收益率相比差距明显。这些变化反映出基金在投资运作过程中面临的市场压力与挑战。
主要财务指标：两类份额均现亏损
报告期内，景顺长城成长趋势股票A类和C类均呈现亏损状态。A类本期已实现收益为 -1,034,506.15元，本期利润 -12,721,525.27元；C类本期已实现收益 -540,614.45元，本期利润 -5,938,178.33元 。从期末数据看，A类基金资产净值192,052,932.30元，份额净值0.9692元；C类基金资产净值61,057,271.93元，份额净值0.9582元。
| 主要财务指标 | 景顺长城成长趋势股票A类 | 景顺长城成长趋势股票C类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,034,506.15 | -540,614.45 |
| 本期利润（元） | -12,721,525.27 | -5,938,178.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0630 | -0.0836 |
| 期末基金资产净值（元） | 192,052,932.30 | 61,057,271.93 |
| 期末基金份额净值 | 0.9692 | 0.9582 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，A类净值增长率 -5.44%，业绩比较基准收益率1.77%，差值 -7.21%；C类净值增长率 -5.57%，业绩比较基准收益率1.77%，差值 -7.34% 。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，同样跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 景顺长城成长趋势股票A类 | 景顺长城成长趋势股票C类 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | -5.44% | 1.67% | 1.77% | -7.21% | 1.20% | -5.57% | 1.67% | 1.77% | -7.34% | 1.20% |
| 过去六个月 | -2.01% | 1.34% | 4.87% | -6.88% | 1.10% | -2.28% | 1.34% | 4.87% | -7.15% | 1.10% |
| 过去一年 | 1.70% | 1.45% | 16.56% | -14.86% | 1.45% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -3.08% | 1.26% | -2.42% | -0.66% | 1.28% | -3.08% | 1.26% | -2.42% | -0.66% | 1.28% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金整体表现落后于业绩比较基准，反映出基金在投资策略和资产配置上或需进一步优化。
投资策略与运作：关税战下的调整
二季度关税战升级，股票市场波动剧烈。基金配置选择面向全球市场需求、融入全球产业链能力强的优质公司。因大部分持仓公司对美业务暴露不高，实质影响较小，组合保持原有配置方向，仅在医药板块从制剂出口向创新药方向调整。
基金业绩表现：两类份额均未达预期
本报告期内，A类份额净值增长率为 -5.44%，C类份额净值增长率为 -5.57%，而业绩比较基准收益率均为1.77%，两类份额业绩均未达到业绩比较基准，显示出基金在二季度投资面临较大压力。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产254,119,509.60元，其中权益投资228,808,757.83元，占比90.04%；银行存款和结算备付金合计25,252,292.92元，占比9.94%；其他资产58,458.85元，占比0.02% 。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为35,206,106.99元，占基金资产净值的比例为13.91%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 228,808,757.83 | 90.04 |
| 其中：股票 | 228,808,757.83 | 90.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,252,292.92 | 9.94 |
| 8 | 其他资产 | 58,458.85 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 254,119,509.60 | 100.00 |
行业分类股票投资组合
境内股票投资组合中，主要集中在部分行业，如科学研究和技术服务业等，占基金资产净值比例较小。港股通投资股票投资组合中，医疗保健、科技、通讯等行业有一定配置，分别占基金资产净值比例为6.05%、5.99%、1.87% 。 1. 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,480.54 | 0.01 |
| 合计 | 193,602,650.84 | 76.49 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 15,309,510.19 | 6.05 |
| 科技 | 15,158,888.88 | 5.99 |
| 通讯 | 4,737,707.92 | 1.87 |
| 合计 | 35,206,106.99 | 13.91 |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票涵盖家电、能源、汽车等行业，如海尔智家占比5.19%、宝丰能源占比4.91%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 600690 | 海尔智家 | 530,100 | 13,135,878.00 | 5.19 |
| 4 | 600989 | 宝丰能源 | 769,900 | 12,426,186.00 | 4.91 |
| 5 | 002984 | 森麒麟 | 660,540 | 12,385,125.00 | 4.89 |
| 6 | 000338 | 潍柴动力 | 708,996 | 10,904,358.48 | 4.31 |
| 7 | 002475 | 立讯精密 | 296,700 | 10,292,523.00 | 4.07 |
| 8 | 002138 | 顺络电子 | 340,900 | 9,586,108.00 | 3.79 |
| 9 | 000951 | 中国重汽 | 541,231 | 9,514,840.98 | 3.76 |
| 10 | 600031 | 三一重工 | 426,900 | 7,662,855.00 | 3.03 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，景顺长城成长趋势股票A类期初份额总额213,253,969.21份，期间申购556,451.46份，赎回15,670,493.75份，期末份额总额198,139,926.92份；C类期初份额总额86,079,880.61份，期间申购3,627,334.79份，赎回25,990,754.86份，期末份额总额63,716,460.54份 。两类份额均呈现净赎回状态，反映出投资者对基金信心有所下降。
| 项目 | 景顺长城成长趋势股票A类 | 景顺长城成长趋势股票C类 |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 213,253,969.21 | 86,079,880.61 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 556,451.46 | 3,627,334.79 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 15,670,493.75 | 25,990,754.86 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 198,139,926.92 | 63,716,460.54 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到31.99%的情况，可能引发大额申购、赎回风险。大额申购可能降低基金净值涨幅；大额赎回可能导致流动性风险、仓位调整困难、净值波动、投资受限甚至基金合同终止清算等风险。
- 市场风险：基金为股票型基金，预期收益和风险高于货币、债券及混合型基金，且可能投资港股通标的股票，面临港股通机制下的特有风险，投资者需充分考虑自身风险承受能力。
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