华宝医药生物混合季报解读：份额赎回超2亿份，净值增长率达25.92%
华宝医药生物混合基金2025年第2季度报告披露了多项关键数据，展现出基金在该季度的运作情况。其中，基金份额赎回变化明显，超2亿份被赎回；同时，净值增长率表现突出。以下将对季报各方面数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益显著增长
本季度华宝医药生物混合A类和C类基金在主要财务指标上均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 华宝医药生物混合A | 华宝医药生物混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 106,177,212.49 | 2,541,067.58 |
| 本期利润（元） | 132,644,476.33 | 5,089,479.25 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.6688 | 0.6998 |
| 期末基金资产净值（元） | 510,001,591.72 | 11,183,825.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 3.187 | 3.180 |
从数据可见，A类基金本期已实现收益和本期利润远高于C类，这与A类基金规模较大有关。加权平均基金份额本期利润C类略高于A类，反映出C类份额在该季度的盈利能力相对较强。期末基金资产净值A类高达5.1亿元，C类为1118.38万元，两类份额的期末基金份额净值相近。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率远超业绩比较基准
华宝医药生物混合基金在不同阶段的净值增长率表现出色，大幅领先业绩比较基准。
| 阶段 | 华宝医药生物混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 25.92% | 1.38% | 24.54% |
| 过去六个月 | 44.40% | 2.23% | 42.17% |
| 过去一年 | 44.21% | 9.97% | 34.24% |
| 过去三年 | 9.56% | -22.10% | 31.66% |
| 过去五年 | 6.98% | -31.63% | 38.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 391.00% | 75.03% | 315.97% |
| 阶段 | 华宝医药生物混合C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 25.94% | 1.38% | 24.56% |
| 过去六个月 | 44.15% | 2.23% | 41.92% |
| 过去一年 | 43.50% | 9.97% | 33.53% |
| 过去三年 | - | - | - |
| 过去五年 | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 32.40% | -7.18% | 39.58% |
过去三个月，A类和C类净值增长率分别为25.92%和25.94%，而业绩比较基准收益率仅1.38%，超额收益明显。从长期看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率达391.00%，C类为32.40%，均大幅超越业绩比较基准。这表明基金在投资运作上较为成功，能有效把握市场机会。
净值增长率标准差与业绩比较基准对比
在净值增长率标准差方面，两类基金与业绩比较基准各阶段差异不大。
| 阶段 | 华宝医药生物混合A净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.48% | 0.99% | 1.49% |
| 过去六个月 | 2.00% | 0.95% | 1.05% |
| 过去一年 | 2.07% | 1.40% | 0.67% |
| 过去三年 | 1.67% | 1.20% | 0.47% |
| 过去五年 | 1.77% | 1.30% | 0.47% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.67% | 1.28% | 0.39% |
| 阶段 | 华宝医药生物混合C净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.48% | 0.99% | 1.49% |
| 过去六个月 | 2.00% | 0.95% | 1.05% |
| 过去一年 | 2.07% | 1.40% | 0.67% |
| 过去三年 | - | - | - |
| 过去五年 | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 1.82% | 1.25% | 0.57% |
这说明基金在获取较高收益的同时，风险波动控制与业绩比较基准相当，没有因追求高收益而大幅增加风险。
投资策略：聚焦创新药公司
报告期内，基金基于对医药生物行业进入创新兑现周期的判断，继续集中配置创新药公司，以国内企业在全球做到前列的创新药为主要选择标准，集中配置优质创新药标的。这种策略使得基金在该季度能紧跟行业发展趋势，抓住创新药领域的投资机会，为基金净值增长提供支撑。但同时，集中投资也带来一定风险，若创新药行业发展不及预期，基金业绩可能受到较大影响。
基金业绩表现：两类份额增长显著
本报告期基金份额A类净值增长率为25.92%，C类净值增长率为25.94%，同期业绩比较基准收益率为1.38%。两类份额均实现了较高的增长，且大幅跑赢业绩比较基准，表明基金在该季度的投资策略取得了良好效果，有效挖掘了医药生物行业的投资价值。
基金资产组合：权益投资占比超八成
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 464,742,549.97 | 84.23 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 84,998,868.67 | 15.41 |
| 8 | 其他资产 | 2,002,825.86 | 0.36 |
| 9 | 合计 | 551,744,244.50 | 100.00 |
权益投资金额为4.65亿元，占基金总资产的84.23%，主要为股票投资。银行存款和结算备付金合计占15.41%，其他资产占0.36%。基金资产配置较为集中于权益类资产，这与基金的投资目标和对医药生物行业的看好有关，但也意味着基金受股票市场波动影响较大。
按行业分类的股票投资组合
从行业分类看，制造业占比最高。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| C制造业 | 448,971,713.86 | 86.14 |
| F批发和零售业 | 2,704,730.57 | 0.52 |
| M科学研究和技术服务业 | 13,066,105.54 | 2.51 |
| 合计 | 464,742,549.97 | 89.17 |
制造业主要为医药生物相关制造企业，符合基金投资方向。批发和零售业以及科学研究和技术服务业也有少量配置，丰富了投资组合。
股票投资明细：前十股票集中配置
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金集中配置了一批创新药相关企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 798,815 | 41,458,498.50 | 7.95 |
| 2 | 688382 | 益方生物 | 1,165,300 | 38,245,146.00 | 7.34 |
| 3 | 688506 | 百利天恒 | 120,564 | 35,701,411.68 | 6.85 |
| 4 | 300765 | 新诺威 | 654,100 | 33,810,429.00 | 6.49 |
| 5 | 688428 | 诺诚健华 | 1,272,954 | 31,098,266.22 | 5.97 |
| 6 | 688235 | 百济神州 | 118,697 | 27,732,367.08 | 5.32 |
| 7 | 002294 | 信立泰 | 521,500 | 24,682,595.00 | 4.74 |
| 8 | 688266 | 泽璟制药 | 219,068 | 23,552,000.68 | 4.52 |
| 9 | 300723 | 一品红 | 373,000 | 18,694,760.00 | 3.59 |
| 10 | 688192 | 迪哲医药 | 294,402 | 17,605,239.60 | 3.38 |
前十股票投资较为集中，恒瑞医药占比7.95%，反映出基金对这些优质创新药企业的看好。但股票投资过于集中，若个别股票出现不利因素，可能对基金净值产生较大冲击。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 华宝医药生物混合A | 华宝医药生物混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 216,571,736.76 | 22,979,381.02 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 26,467,811.88 | 7,511,527.75 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 83,022,999.85 | 26,974,360.14 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 160,016,548.79 | 3,516,548.63 |
华宝医药生物混合A类和C类基金在本季度均出现较大规模赎回，总赎回份额超2亿份。A类期初份额2.17亿份，期末降至1.6亿份；C类期初2297.94万份，期末降至351.65万份。虽然有一定申购，但赎回规模远超申购，可能是部分投资者获利了结或对市场未来走势担忧。大规模赎回可能对基金运作产生一定影响，如基金经理可能需要调整投资组合以应对资金流出。
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