锦浪科技股份有限公司近日针对深圳证券交易所《关于锦浪科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》进行了回复。此次回复围绕公司多项业务情况、财务指标以及风险因素等进行了详细阐述。

业务发展与市场环境

锦浪科技主营业务突出，营业收入主要源于光伏逆变器和分布式光伏发电两类业务。2021 - 2024年，公司营业收入分别为331,241.47万元、588,960.14万元、610,083.70万元及516,150.92万元，呈现增长态势。

从业务板块来看，逆变器业务中，并网逆变器和储能逆变器销售收入在不同年份有波动。如2024年并网逆变器销售收入为379,179.87万元，储能逆变器为57,193.76万元。分布式光伏发电业务也稳步增长，2024年该业务收入达208,137.81万元。

全球光伏市场总体规模持续增长，但各区域发展不均衡。欧洲市场曾因俄乌冲突需求大增，后又回调；印度、巴基斯坦等新兴市场快速启动。锦浪科技坚持全球化布局，不断调整市场销售重心。

财务指标分析

1. 毛利率：报告期内，公司综合毛利率分别为28.71%、33.52%、32.38%及33.67%。逆变器业务毛利率受市场需求、销售区域、产品类型、定价策略及成本变化等因素影响，2023 - 2024年有所下降，2025年1 - 3月有所回升。分布式光伏发电业务毛利率较高，但受发电量衰减、成本变化等因素影响，也呈下降趋势。与同行业相比，逆变器业务毛利率低于平均值，主要因产品结构、境内外销售占比及高毛利率产品占比差异。
2. 客户变动：逆变器产品前五大客户变动较大，2024 - 2025年部分新增客户来自印度、巴基斯坦等新兴市场，主要因这些地区光伏政策向好，需求增加。
3. 应收账款与存货：应收账款周转率整体保持较高水平，2022 - 2024年分别为7.21次/年、5.79次/年、5.87次/年，2025年1 - 3月年化后为5.08次/年，略低于2024年度。存货周转率总体稳定，2022 - 2025年1 - 3月分别为2.32次/年、2.03次/年、2.28次/年和2.20次/年（年化后）。
4. 货币资金与负债：货币资金余额总体稳定，主要为满足日常生产经营。负债主要源于分布式光伏业务的银行借款，有息负债占比较高。资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率处于行业合理水平，公司不存在流动性风险。
5. 境外服务费：境外服务费主要支付给SPM和INS两家公司，用于市场推广、客户维护等服务。费用变动与海外业务需求相符，与同行业公司相比，销售费用率较为接近。

应对措施与风险提示

面对市场竞争和毛利率下降风险，锦浪科技采取了优化产品和客户结构、降本策略、巩固技术研发优势等措施。同时，公司在募集说明书中充分披露了业绩波动、毛利率下降、行业竞争激烈等风险。

此次回复全面展示了锦浪科技在业务、财务等方面的情况，为投资者了解公司可转债发行及未来发展提供了重要参考。

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