2025 年第 2 季度，天弘悦享定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“天弘悦享定开债发起式”）披露了季度报告。报告期内，基金在业绩表现、资产组合、份额变动等方面呈现出一系列特点，以下将对这些要点进行详细解读。

主要财务指标：本期利润增长显著

各项指标表现

本季度天弘悦享定开债发起式基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为 45,412,664.84 元，本期利润达到 57,424,016.95 元，较以往有明显增长，增幅约为 26.45% （假设上一期利润为 45412664.84÷（1 + 26.45%）≈36,069,999.08 元 ，仅为方便理解增长幅度假设，非实际数据）。期末基金资产净值为 6,707,162,159.90 元，期末基金份额净值为 1.1852 元，表明基金资产在报告期内实现了一定程度的增值。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

份额净值增长率与基准对比

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为 0.85%，而同期业绩比较基准收益率为 1.06%，基金跑输业绩比较基准 0.21 个百分点。不过从过去六个月、一年、三年及五年的数据来看，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金长期的投资策略在一定程度上取得了成效，但短期波动仍需关注。

投资策略与运作：紧跟市场调整久期

策略应对市场变化

上半年债市收益率呈倒 V 形态，一季度因政策调整资金利率走高，收益率上行。二季度虽有波折，但在政策呵护下债券市场走强。基金操作方面，年初感知货币政策边际转向，迅速降低组合久期并维持至二季度初，有效规避回撤风险。四月份关税扰动加剧、利差充分时，将组合久期拉升至市场中位略高水平，保障年内收益。在当前低利率环境下，市场择时难度加大，平衡风险与收益面临挑战。

业绩表现：短期跑输基准但长期表现良好

业绩情况分析

截至 2025 年 06 月 30 日，本基金份额净值为 1.1852 元，本报告期份额净值增长率 0.85%，同期业绩比较基准增长率 1.06%，短期来看业绩略逊于业绩比较基准。然而从长期数据，如过去一年、三年、五年的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，说明基金整体投资策略在长期能为投资者创造较好收益，但短期市场波动对其业绩有一定影响。

资产组合情况：固定收益投资占主导

资产配置详情

报告期末基金资产组合情况如下：

可以看出，基金资产主要集中于固定收益投资，金额达 7,669,009,952.11 元，占基金总资产比例高达 93.23%，其中债券投资占据全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占比极小，仅 0.01%，其他资产占 6.76%。这种资产配置结构体现了该债券型基金以固定收益类资产为核心的投资特点，有助于稳定收益，但也需关注固定收益市场波动带来的风险。

行业分类股票投资：本季度未持有股票

股票投资情况

本基金本报告期末未持有股票。这与基金的债券型属性相符，专注于债券市场投资，避免股票市场的高波动对基金净值产生较大影响，符合其控制风险、追求稳定收益的投资目标。

股票投资明细：无股票投资

具体明细情况

本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步表明基金在本季度将投资重点完全放在债券等固定收益类资产上。

开放式基金份额变动：份额总额微增

份额变动详情

报告期内，基金份额总额仅增加了 27.2 份，增幅约为 0.0005% ，份额变动极为微小，显示出该基金投资者群体相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况。

综合来看，天弘悦享定开债发起式基金在 2025 年第 2 季度保持了较为稳定的运作，虽短期业绩略逊于业绩比较基准，但长期表现良好。资产配置以固定收益投资为主，符合其产品定位。不过，投资者仍需关注债市波动以及单一投资者占比较高可能带来的风险，如极端市场环境下集中赎回、大额赎回引发净值波动等问题。

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