华宝中证全指农牧渔指数发起式季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长差异明显
华宝中证全指农牧渔指数型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将从多个关键维度对该报告进行深度剖析，为投资者提供全面且具价值的信息。
主要财务指标：两类份额表现分化
本季度华宝中证全指农牧渔指数发起式A和C两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 华宝中证全指农牧渔指数发起式A | 华宝中证全指农牧渔指数发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -723,207.93 | -2,021,519.70 |
| 本期利润（元） | 1,053,244.45 | 340,521.18 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0250 | 0.0033 |
| 期末基金资产净值（元） | 29,493,817.19 | 56,351,712.80 |
| 期末基金份额净值 | 0.7574 | 0.7494 |
从数据可见，A类份额本期利润为1,053,244.45元，而C类份额仅340,521.18元。在已实现收益方面，两者均为负，C类份额亏损更多。期末资产净值C类高于A类，反映出两类份额在资产规模上的差异。加权平均基金份额本期利润A类为0.0250，C类仅0.0033，显示A类份额在单位收益上表现更优。
基金净值表现：短期增长良好，长期仍处劣势
近阶段净值增长优于业绩比较基准
华宝中证全指农牧渔指数发起式基金在不同阶段的净值表现与业绩比较基准相比，呈现出一定特点。
| 阶段 | 华宝中证全指农牧渔指数发起式A | 华宝中证全指农牧渔指数发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 6.00% | 1.34% | 5.36% | 0.64% | 5.92% | 1.33% | 5.36% | 0.56% |
| 过去六个月 | 4.30% | 1.16% | 3.79% | 0.51% | 4.14% | 1.16% | 3.79% | 0.35% |
| 过去一年 | 5.58% | 1.56% | 6.30% | -0.72% | 5.27% | 1.55% | 6.30% | -1.03% |
| 过去三年 | -23.25% | 1.32% | -23.90% | 0.65% | -23.93% | 1.31% | -23.90% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -24.26% | 1.41% | -24.01% | -0.25% | -25.06% | 1.41% | -24.01% | -1.05% |
近三个月和六个月，A、C两类份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出短期良好的增长态势。然而，过去一年及更长时间维度看，两类份额净值增长率多数低于业绩比较基准收益率，尤其是自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -24.26%，C类份额为 -25.06%，反映出基金长期业绩表现仍有待提升。
投资策略与运作：坚持指数化投资
报告期内，基金管理人坚持既定的指数化投资策略。在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。这一策略旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争将基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。
基金业绩表现：两类份额增长超基准
本报告期基金份额A类净值增长率为6.00%，C类净值增长率为5.92%，同期业绩比较基准收益率为5.36%。两类份额净值增长率均超过业绩比较基准收益率，表明本季度基金在跟踪指数的基础上，取得了相对较好的超额收益。
市场展望：政策与波动并存
管理人认为，国内财政政策预计将更加积极，货币政策将适度宽松，以支持经济的持续健康发展。但考虑到美国关税政策反复多变，市场波动可能增加。A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2025年2季度，中证农牧渔指数上涨5.61%，本基金紧密跟踪指数，在操作中严格遵守基金合同，坚持指数化投资策略。投资者需关注政策变化和市场波动对基金未来业绩的影响。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 81,277,819.35 | 92.40 |
| 其中：股票 | 81,277,819.35 | 92.40 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,911,435.48 | 6.72 |
| 8 | 其他资产 | 776,598.24 | 0.88 |
| 9 | 合计 | 87,965,853.07 | 100.00 |
权益投资金额达81,277,819.35元，占基金总资产的92.40%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占6.72%，其他资产占0.88%。这种资产配置结构表明基金主要聚焦于股票市场，以追求与标的指数相似的收益，同时也意味着基金风险受股票市场波动影响较大。
股票投资行业分布：农牧渔与制造业为主
指数投资行业集中于特定领域
报告期末按行业分类的股票投资组合中，指数投资部分主要集中在农、林、牧、渔业和制造业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 41,920,622.81 | 48.83 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 38,523,482.62 | 44.88 |
| F | 批发和零售业 | 810,044.00 | 0.94 |
| 合计 | 81,254,149.43 | 94.65 |
农、林、牧、渔业公允价值为41,920,622.81元，占基金资产净值比例48.83%；制造业公允价值38,523,482.62元，占比44.88%。两者合计占比超90%，显示基金投资行业集中度较高，对农牧渔及制造业依赖度大，行业波动将显著影响基金业绩。
股票投资明细：重仓股集中，部分股票存风险
指数投资重仓股集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，指数投资前十名股票呈现出集中态势。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002714 | 牧原股份 | 290,477 | 12,202,938.77 | 14.21 |
| 2 | 300498 | 温氏股份 | 711,700 | 12,155,836.00 | 14.16 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 142,100 | 8,325,639.00 | 9.70 |
| 4 | 600873 | 梅花生物 | 341,100 | 3,646,359.00 | 4.25 |
| 5 | 000876 | 新希望 | 386,520 | 3,625,557.60 | 4.22 |
牧原股份和温氏股份占比均超14%，前五大重仓股合计占比达46.54%。这种高度集中的持股结构，使得基金业绩对这些重仓股的依赖程度较高，若重仓股股价大幅波动，将对基金净值产生较大影响。且新希望六和股份有限公司因信息披露虚假或严重误导性陈述于2024年10月11日受到深交所监管关注处罚，虽管理人认为不构成实质性影响，但仍需投资者关注潜在风险。
开放式基金份额变动：申购赎回活跃
两类份额申购赎回情况不一
华宝中证全指农牧渔指数发起式A和C两类份额在报告期内申购赎回情况较为活跃。
| 项目 | 华宝中证全指农牧渔指数发起式A | 华宝中证全指农牧渔指数发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 36,548,270.69 | 69,065,899.94 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 35,605,036.70 | 259,094,069.25 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 33,211,665.96 | 252,964,437.49 |
| 报告期期末基金份额总额 | 38,941,641.43 | 75,195,531.70 |
A类份额期初总额36,548,270.69份，期间申购35,605,036.70份，赎回33,211,665.96份，期末总额38,941,641.43份；C类份额期初69,065,899.94份，申购259,094,069.25份，赎回252,964,437.49份，期末75,195,531.70份。C类份额申购赎回规模远大于A类，显示投资者对C类份额交易更为频繁，这种活跃的份额变动可能对基金的投资运作和业绩产生一定影响。
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