炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：六里投资报

　　知名经济学家、莲花投资公司合伙人兼首席投资官洪灏，日前在一场对话中就指数的再次突破、市场后续走势的动力、下半年的经济政策出台预期，以及对“外卖大战”等话题发表了最新的看法。

　　他认为，当前不仅仅是中国的流动性在改善，全世界的流动性都在改善；因此港股向上的空间还很大。

　　洪灏今年以来多次坚定指出港股必将再次创出新高。

　　7月21日盘中，恒生指数盘中突破25000点，收盘24994.14点，已创出2022年2月以来新高；A股几大股指在大基建刺激下同样联袂走高。

　　对于经济，洪灏判断，三、四季度会有放缓的趋势，这个时候，反而应该打提前量，预先地出些政策。

　　“去年九月底出台了政策。那么今年，节奏很可能也是这样子。”

　　至于之前打得火热的“外卖大战”，他认为一季度互联网公司要找其他一些东西来拓展自己的业务；

　　但随着英伟达H20芯片的解禁，后面这些互联网平台或能逐渐回到自己的主业。

　　洪灏还指出当前关税最坏的情形已经过去，

　　关税最终很可能是30%，而中国的优势很难因为关税升高30%的而消失，

　　后续，无论是美股还是港股都可能有一个很大的向上修复，

　　因此，他认为在这个时候，大家不应该太保守。

　　7月20日，他还在其社交帐号上发布了以《用以太币和比特币做资产配置》为题的长文，详细阐释了他对于数字货币的最新判断。

　　美国《GENIUS法案》的通过将稳定币纳入证券监管框架，赋予其合法地位，要求发行方持有100%美元或国债储备并定期审计，

　　这一举动直接利好以太坊——因其承载全球70%的稳定币交易，每笔交易消耗以太坊作为燃料费，推动其需求激增。

　　洪灏认为，以太坊和比特币以及其他加密货币，都应该是投资者不可缺少的一个资产类别。

　　投资报（liulishidian）整理精选了洪灏分享的精华内容如下：

　　港股向上空间还很大

　　这个时候不应该太保守

　　主持人：我们看到，7月18日终于又再次突破了。那么我们港股短期的强势，是不是暂时还没有出现改变呢？或者说港股高位调整是在等什么呢？是在等内地的一些政策会议？还是等之后的一些政策等等，短期再突破向上的空间有多大呢？

　　洪灏：我认为向上的空间还很大。

　　上次到了这个位置又掉头回去了，但这次不一样了。

　　这次我们有大量的流动性。

　　而且我觉得近期一个重要会议的召开，明确了很多东西，

　　比如反内卷，比如过剩产能的控制，比如一些新的消费刺激政策等等。

　　其实这些都会在情绪上、在交易层面上，帮助到这个市场。

　　而且，我觉得最重要的是，不仅仅是中国的流动性在改善，其实全世界的流动性都在改善。

　　所以在这个时候，大家不应该太保守。

　　主持人：现在从资金层面，特别是外资，对港股的兴趣和风险是怎样看的呢？

　　洪灏：外资其实一直有参与，但外资参与的是那些短线资金；

　　长线基金，因为合规原因，其实他们不太敢大幅度加仓。

　　尤其我们今年跑得非常好的那些科技公司、创新药公司，分分钟可能进入限制名单。

　　所以不奇怪他们不想参与，他们没赚到这些钱也无所谓，也可以多留点给我们。

　　下半年经济有放缓趋势

　　应该打提前量部署政策

　　主持人：从语气上听你对港股蛮乐观的。我们从长线或者再拉长一点看，是不是有机会向上突破25000点？向上空间有什么催化剂呢？是真的要等政策还是等什么因素呢？

　　洪灏：我觉得没什么悬念。

　　去到新高，绝对没什么悬念。

　　现在，在这个位置停住，主要是大家到了这个位置可能就想见好就收。

　　但从整个流动性环境，以及大家的情绪来看，其实这个位置最多是有一点点阻力，向上的空间仍然存在。

　　我相信，大家都在等政策。

　　最近其实有些数据是超预期的，但更重要的是，我们看到房地产表现一般。

　　今年头三个月房地产是有反弹的，但到了现在，我们又看到好像又不行了。

　　而且消费方面，第一轮的“国补”消费刺激已经结束了。

　　在这种情况下，到三季度、四季度，其实经济是有放缓的趋势。

　　这个时候，反而我们应该打提前量，预先地出些政策。

　　而现在正好就是七月的经济工作会议，还有八月份在河北的高层会议，这个会议一般就是会定下一个基调。

　　回忆去年，九月底就出台了政策。

　　那么今年，我觉得节奏很可能也是这样子。

　　补贴政策应继续执行

　　下半年或会有更多利好政策

　　主持人：刚才你讲到了补贴政策，那么我们是不是可以回看之前有补贴，或者已经结束补贴的一些板块，因为接下来可能会继续新的补贴？

　　洪灏：我认为会有。

　　在补贴政策的刺激下，其实消费数据是比较好的。

　　而且，今年那些必需品板块表现比较好。

　　比如一些奶茶股，黄金零售，以及创新药都是非常好的。

　　所以，我也觉得在上半年刺激初显成效的时候，我们应该继续做这件事。

　　其实我们看到最近政策的偏向，都是从结构上去帮助消费。

　　比如，前阵子宣布的每年3600块的新生婴儿补助。

　　我觉得这些都是回应了长期以来我们经济界、经济学者界呼吁的，要政府多做些比如帮助生育、帮助退休、医疗保险、最低工资的提高等等。

　　其实很明显，是有在采纳社会各界的意见。所以，我相信会有更多类似的利好政策，在今年的下半年出来。

　　H20芯片解禁

　　或能纾解外卖大战困局

　　主持人：但是，刚才讲到近期无论是黄金、金属相关的板块，还是茶饮相关板块的上升趋势，

　　平台的内卷竞争，其实我们看到北京方面也有发过声；政策也可以去限制这些竞争。这个情况会不会发生？

　　洪灏：我相信，讲老实话平台这样搞补贴战，大家都不想看到。

　　虽然对消费者来说，你现在买杯奶茶一块半就可以买到。

　　阿里又投了500亿下去，接着京东200亿，其实大家都没钱赚。

　　我觉得这个也是迫于无奈。

　　一季度我们在科技上、AI上有突破，但后来由于种种原因，其实我们中国的AI应用是都没赚到钱。

　　这些互联网巨头，它在AI上面没能突破，或者尤其在芯片上面没能突破的话，因为你的算力已经到瓶颈了，那怎么办呢？

　　你可能就要找其他东西来拓展自己的业务，只有这样解释。

　　但是，前几日特朗普说英伟达可以再次向中国销售H20的芯片。

　　在这样情况下，突然之间你就看到阿里巴巴升了很多。

　　其实这个就说明，我觉得希望在一个新芯片可以获得的环境下，这些平台，它们可以重新回到它们的本业上。

　　而不是大家为了两毛钱，抢得头破血流。

　　都在等美股回调

　　可能它就很难调整深

　　主持人：短期来讲美股方面，会不会也有压力在呢？美股这一轮的上涨趋势是否可以继续维持下去？

　　洪灏：我认为可以。

　　当然如果你看技术、看仓位、看情绪，其实美股是需要有一个调整的。

　　但因为很多人，尤其很多机构是空仓的，他们没有仓位。

　　所以这个上涨是很难受的，逼得它们要追上去，这个是令人痛苦的。

　　就是你手上没仓位，但指数不断上涨。

　　所以，他们不得不参与。

　　现在大家都在等回调，如果回调，我们就买入。

　　但如果大家都是这样的心态等，其实它就很难回调，它回调都会很浅。

　　关税最坏的情形已过去

　　市场将有较大的向上修复

　　主持人：从关税的层面看，对美股的影响是不是慢慢消退了，或者说关税战最坏的时期已经过去了？

　　洪灏：其实五月份对话时，我就说这个最坏情形已经过去了。

　　而且五月的时候，我认为恒指今年还有新高。

　　我觉得现在看来，关税不会像大家想的那么糟糕。

　　比如现在达成的关税是 15%，我觉得很合理。而且和中国有一个框架在推进中。

　　中国很明显现在掌握了谈判的主动权，比如我们稀土出口的限制，其他东西的限制等等。

　　其实都说明，双方的出发点开始接近，很可能有个协议。

　　相信最后关税可能就是30%左右，就是原来20%加多10个百分点。

　　我觉得中国的优势，很难因为30%的关税的升高而消失。

　　所以我相信如果30%出来的话，我并不认为是一个很差的情形。

　　主持人：那么如果真的是30%的税率，是不是会继续看到投资市场一个比较大的向上修复？美股和港股。

　　洪灏：我认为应该是的。

　　如果没有坏消息的话，其实最重要的就是我们的流动性条件在改善中。

　　当然你短期也会有一些干扰，

　　比如特朗普现在突然又说要炒了鲍威尔。我觉得这样做就很愚蠢，我相信他不会这么傻。

　　如果是这样，那么盈利其实还是ok的。

　　我们看到很多大公司报的盈利都是超预期的，而且资金非常充足。所以不应该太过保守。

　　加密货币改写全球金融秩序

　　应是投资者不可缺少的资产类别

　　洪灏：加密货币开始悄然改写着全球金融的篇章。

　　最近在特朗普政府对于加密货币的监管放松加速之际，全球金融货币系统的革命开始加速。

　　加密货币的两大支柱，以太坊（ETH）和比特币（BTC）成为了这次革命的核心和支柱，

　　日前，美国通过《GENIUS法案》，奠定了以太币在稳定币发行和使用中的地位，并基本上承认了加密货币的合法地位，为稳定币——一种价值常与美元挂钩的数字货币——立下规矩。

　　预计2026年稳定币市场将达5000亿到一万亿美元，助推加密货币融入主流金融。

　　以太币在这场变革中如鱼得水。

　　以太币不仅是一种货币，而更是一个孕育去中心化应用的网络。

　　2022年的“合并”让以太币转向“权益证明”（proof of stake），通过质押以太币维护网络，既节能又迅捷，配合第二层技术（如Arbitrum），每十几秒可处理数千笔交易。

　　以太币承载了约70%的稳定币市场（2500亿美元），包括泰达币（USDT）和USD Coin（USDC）；每笔稳定币交易需以太币支付费用，交易量激增将直接推高以太币需求。

　　法案通过后，以太坊价格飙升8%至3288美元，X平台上甚至热议其币值或将冲向1万美元。

　　比特币之前曾站上了12万美元一枚，彭博终端上比特币的计价单位，现在已经变成每单位百万美元。

　　比特币的稀缺性如定海神针，以太坊的动态供应则让其更适用于网络交易和结算。

　　两种加密货币各擅胜场，共同勾勒出加密货币未来的应用蓝图。

　　当然，投资加密货币的风险也是不容小觑：

　　全球货币体系却在加密货币的推动下悄然变革，未来或形成美元、稳定币与加密货币共存的多元体系。

　　因此，以太坊和比特币以及其他加密货币，在这数字化资产的浪潮中，都应该是投资者不可缺少的一个资产类别