天弘恒生港股通高股息低波动指数季报解读：份额减少65%，净值增长率与基准收益相差超6%
天弘恒生港股通高股息低波动指数基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动明显，天弘恒生港股通高股息低波动指数A份额减少超65%，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，引起市场关注。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
报告期为2025年4月1日至2025年6月30日，天弘恒生港股通高股息低波动指数A本期已实现收益为3,032,984.85元，本期利润为13,971,103.86元；指数C本期已实现收益为836,598.43元，本期利润为4,002,200.31元。期末基金资产净值方面，指数A为422,173,453.40元，指数C为133,725,872.75元。期末基金份额净值上，指数A为1.0200元，指数C为1.0191元。从数据来看，两类份额的已实现收益和本期利润均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 天弘恒生港股通高股息低波动指数A | 天弘恒生港股通高股息低波动指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,032,984.85 | 836,598.43 |
| 本期利润（元） | 13,971,103.86 | 4,002,200.31 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0174 | 0.0107 |
| 期末基金资产净值（元） | 422,173,453.40 | 133,725,872.75 |
| 期末基金份额净值 | 1.0200 | 1.0191 |
基金净值表现：与业绩比较基准收益率差距明显
过去三个月，天弘恒生港股通高股息低波动指数A净值增长率为2.03%，业绩比较基准收益率为8.26%，差值达 -6.23%；指数C净值增长率为1.95%，与业绩比较基准收益率差值为 -6.31%。自基金合同生效日起至今，指数A净值增长率为2.00%，业绩比较基准收益率为6.13%，相差 -4.13%；指数C净值增长率为1.91%，与业绩比较基准收益率相差 -4.22%。这表明基金在跟踪标的指数表现上存在一定差距。
过去三个月净值表现
| 阶段 | 天弘恒生港股通高股息低波动指数A | 天弘恒生港股通高股息低波动指数C | 差值（A） | 差值（C） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 2.03% | 8.26% | 1.95% | 8.26% | -6.23% | -6.31% |
自基金合同生效日起至今净值表现
| 阶段 | 天弘恒生港股通高股息低波动指数A | 天弘恒生港股通高股息低波动指数C | 差值（A） | 差值（C） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ① - ③ | |
| 自基金合同生效日起至今 | 2.00% | 6.13% | 1.91% | 6.13% | -4.13% | -4.22% |
投资策略与运作：建仓期内规模因赎回减少
本基金于2025年1季度成立后按合同约定建仓，整体运行平稳。但开放申赎后，因投资者赎回，基金规模有所减少。这反映出市场投资者对该基金的短期信心可能不足，后续基金管理人需关注规模变动对投资策略实施的影响。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至2025年6月30日，指数A基金份额净值为1.0200元，份额净值增长率为2.03%；指数C基金份额净值为1.0191元，份额净值增长率为1.95%。然而，同期业绩比较基准增长率均为8.26%，基金业绩跑输业绩比较基准，未能达到预期的跟踪效果，投资者收益或受影响。
基金资产组合：权益投资占比超六成
报告期末，基金总资产为669,308,922.90元。其中权益投资（股票）为406,446,537.73元，占基金总资产的比例为60.73%；银行存款和结算备付金合计257,135,053.61元，占比38.42%；其他资产5,727,331.56元，占比0.86%。权益投资占比较高，使得基金对股票市场波动较为敏感，风险相对集中。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 406,446,537.73 | 60.73 |
| 其中：股票 | 406,446,537.73 | 60.73 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合 计 | 257,135,053.61 | 38.42 |
| 8 | 其他资产 | 5,727,331.56 | 0.86 |
| 9 | 合计 | 669,308,922.90 | 100.00 |
股票投资组合：港股投资集中多行业
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合显示，基金投资涉及多个行业。其中工业公允价值为89,158,305.59元，占基金资产净值比例为16.04%；地产业公允价值为41,056,308.19元，占比7.39%；基础材料公允价值为25,582,541.21元，占比4.60%。行业分布相对分散，但部分行业权重较高，行业风险对基金净值影响较大。
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 25,582,541.21 | 4.60 |
| 非日常生活消费品 | 16,000,691.69 | 2.88 |
| 日常消费品 | 18,967,830.45 | 3.41 |
| 医疗保健 | 8,303,851.92 | 1.49 |
| 工业 | 89,158,305.59 | 16.04 |
| 信息技术 | 10,355,949.17 | 1.86 |
| 电信服务 | 10,860,056.89 | 1.95 |
| 公用事业 | 15,407,831.16 | 2.77 |
| 地产业 | 41,056,308.19 | 7.39 |
| 合计 | 406,446,537.73 | 73.12 |
股票投资明细：前十股票占一定权重
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，首钢资源占比2.89%，远东宏信占比2.78%，重庆农村商业银行占比2.46%。这些股票是基金投资的重要组成部分，其股价波动将直接影响基金净值。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00639 | 首钢资源 | 6,154,000 | 16,050,721.26 | 2.89 |
| 2 | 03360 | 远东宏信 | 2,483,000 | 15,443,016.02 | 2.78 |
| 3 | 03618 | 重庆农村商业银行 | 2,266,000 | 13,700,753.78 | 2.46 |
| 4 | 01988 | 民生银行 | 2,827,000 | 11,472,467.79 | 2.06 |
| 5 | 00012 | 恒基地产 | 443,000 | 11,089,631.18 | 1.99 |
| 6 | 00683 | 嘉里建设 | 562,500 | 10,387,680.47 | 1.87 |
| 7 | 00303 | VTECH HOLDINGS | 199,400 | 10,355,949.17 | 1.86 |
| 8 | 00857 | 中国石油股份 | 1,568,000 | 9,652,078.80 | 1.74 |
| 9 | 01898 | 中煤能源 | 1,162,000 | 9,621,947.97 | 1.73 |
| 10 | 00546 | 阜丰集团 | 1,517,000 | 9,531,819.95 | 1.71 |
开放式基金份额变动：A类份额减少超65%
天弘恒生港股通高股息低波动指数A报告期期初基金份额总额为1,236,156,835.29份，报告期期末为413,898,468.05份，减少了822,258,367.24份，减少比例超65%；指数C报告期期初基金份额总额为792,238,032.08份，报告期期末为131,216,432.26份，减少了661,021,600.82份。份额的大幅减少可能影响基金的规模稳定性和投资策略的实施。
| 天弘恒生港股通高股息低波动指数A | 天弘恒生港股通高股息低波动指数C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,236,156,835.29 | 792,238,032.08 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,976,385.78 | 50,583,077.33 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 830,234,753.02 | 711,604,677.15 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 413,898,468.05 | 131,216,432.26 |
综合来看，天弘恒生港股通高股息低波动指数基金在2025年第2季度虽有收益增长，但在净值表现、规模稳定性等方面面临挑战。投资者需密切关注基金后续运作，谨慎做出投资决策。
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