前海开源泽鑫混合季报解读：份额赎回近20%，净值增长落后超1%
2025年第二季度，前海开源泽鑫灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“前海开源泽鑫混合”）披露了季度报告。报告期内，基金份额赎回比例近20%，且净值增长率落后业绩比较基准超1%，这些数据变化值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有别
报告期内，前海开源泽鑫混合A本期已实现收益为351,821.75元，本期利润为271,776.56元；C类份额本期已实现收益8,537.85元，本期利润6,394.03元。从期末数据看，A类期末基金资产净值89,387,128.71元，份额净值1.9742元；C类期末基金资产净值2,131,933.22元，份额净值1.9637元 。
| 主要财务指标 | 前海开源泽鑫混合A | 前海开源泽鑫混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 351,821.75 | 8,537.85 |
| 本期利润（元） | 271,776.56 | 6,394.03 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0060 | 0.0051 |
| 期末基金资产净值（元） | 89,387,128.71 | 2,131,933.22 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9742 | 1.9637 |
基金净值表现：长期跑赢基准但短期落后
从不同阶段的净值表现看，自基金合同生效起至今，前海开源泽鑫混合A净值增长率达97.42%，C类为96.37%，均大幅跑赢业绩比较基准的19.90% 。然而，近三个月和近一年，两类份额净值增长率均落后业绩比较基准超1%，如过去三个月，A类净值增长率0.30%，落后业绩比较基准1.41%；C类净值增长率0.28%，落后业绩比较基准1.43%。
| 阶段 | 前海开源泽鑫混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 前海开源泽鑫混合C净值增长率① | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.30% | 1.71% | -1.41% | 0.28% | -1.43% |
| 过去六个月 | 0.27% | 0.76% | -0.49% | 0.22% | -0.54% |
| 过去一年 | 4.47% | 10.21% | -5.74% | 4.36% | -5.85% |
| 过去三年 | 0.47% | 2.79% | -2.32% | 0.17% | -2.62% |
| 过去五年 | 21.66% | 12.12% | 9.54% | 21.06% | 8.94% |
| 自基金合同生效起至今 | 97.42% | 19.90% | 77.52% | 96.37% | 76.47% |
投资策略与运作：分散持有龙头企业
报告期内，市场温和震荡向上，金融板块及部分新消费、资源品公司表现出色。基金组合继续分散持有以白酒为代表的消费类龙头公司以及金融、制造业等龙头企业。尽管部分白酒公司经营有波动，但基金管理人认为其平滑周期能力更强，伴随经济复苏或走向新的向上周期。
基金业绩表现：份额净值增长低于业绩比较基准
截至报告期末，前海开源泽鑫混合A基金份额净值为1.9742元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为1.71%；C类基金份额净值为1.9637元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.28%，同期业绩比较基准收益率为1.71%，两类份额净值增长均落后业绩比较基准。
资产组合情况：权益与固定收益投资占比超68%
报告期末，基金总资产91,637,275.29元。其中权益投资（股票）27,961,928.00元，占基金总资产30.51%；固定收益投资（债券）34,865,283.55元，占比38.05%；银行存款和结算备付金合计28,809,751.11元，占比31.44% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 27,961,928.00 | 30.51 |
| 固定收益投资（债券） | 34,865,283.55 | 38.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,809,751.11 | 31.44 |
| 其他资产 | 312.63 | 0.00 |
| 合计 | 91,637,275.29 | 100.00 |
股票投资组合：多行业布局，金融消费占优
按行业分类，制造业公允价值占比15.00%，金融业占比10.43%，房地产业占比1.82%等。从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细看，前十大股票集中在金融、消费等行业，如招商银行占比4.16%，贵州茅台占比4.00% 。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 359,602.00 | 0.39 |
| 制造业 | 13,726,467.00 | 15.00 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 664,598.00 | 0.73 |
| 建筑业 | 51,051.00 | 0.06 |
| 批发和零售业 | 474,606.00 | 0.52 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 289,534.00 | 0.32 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 65,682.00 | 0.07 |
| 金融业 | 9,546,893.00 | 10.43 |
| 房地产业 | 1,663,740.00 | 1.82 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,119,755.00 | 1.22 |
| 合计 | 27,961,928.00 | 30.55 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 |
| --- | --- | --- |
| 1 | 600036 | 招商银行 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 |
| 3 | 601318 | 中国平安 |
| 4 | 600887 | 伊利股份 |
| 5 | 600276 | 恒瑞医药 |
| 6 | 600585 | 海螺水泥 |
| 7 | 601088 | 中国神华 |
| 8 | 601328 | 交通银行 |
| 9 | 601398 | 工商银行 |
| 10 | 601939 | 建设银行 |
开放式基金份额变动：赎回比例近20%
报告期内，前海开源泽鑫混合A期初份额45,442,875.96份，期间总申购42,468.26份，总赎回207,634.52份，期末份额45,277,709.70份；C类期初份额1,302,814.20份，期间总申购125,385.07份，总赎回342,531.61份，期末份额1,085,667.66份。整体赎回比例近20%，反映出部分投资者在本季度选择离场。
| 项目 | 前海开源泽鑫混合A | 前海开源泽鑫混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 45,442,875.96 | 1,302,814.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 42,468.26 | 125,385.07 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 207,634.52 | 342,531.61 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 45,277,709.70 | 1,085,667.66 |
综合来看，前海开源泽鑫混合在二季度虽长期业绩表现尚可，但短期净值增长落后，且面临较大份额赎回压力。投资者需结合自身风险偏好和投资目标，谨慎评估投资该基金的潜在风险与机会。
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