兴全恒益债券季报解读：份额赎回超1.57亿份，本期已实现收益降超490万
兴全恒益债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，报告期内基金份额赎回变动较大，同时本期已实现收益出现下降，本文将对季报中的关键数据进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：已实现收益为负，利润情况有差异
兴全恒益债券A和C在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 兴全恒益债券A | 兴全恒益债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,346,374.95 | -556,766.42 |
| 本期利润（元） | 24,933,467.26 | 2,216,401.69 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0166 | 0.0154 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,022,000,553.32 | 220,456,715.61 |
| 期末基金份额净值 | 1.3865 | 1.3422 |
兴全恒益债券A和C本期已实现收益均为负，分别为 -4,346,374.95元和 -556,766.42元 ，但本期利润为正，A类为24,933,467.26元，C类为2,216,401.69元，表明公允价值变动收益对整体利润有积极贡献。期末基金资产净值A类达2,022,000,553.32元，C类为220,456,715.61元，份额净值A类为1.3865元，C类为1.3422元。
基金净值表现：各阶段表现优于业绩比较基准
兴全恒益债券A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
兴全恒益债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.34% | 0.45% | 0.99% | 0.18% | 0.99% | 0.27% |
| 过去六个月 | 2.97% | 0.39% | -0.41% | 0.19% | 3.38% | 0.20% |
| 过去一年 | 8.13% | 0.58% | 5.02% | 0.26% | 3.11% | 0.32% |
| 过去三年 | 3.36% | 0.45% | 3.62% | 0.21% | -0.26% | 0.24% |
| 过去五年 | 21.71% | 0.46% | 6.69% | 0.23% | 15.02% | 0.23% |
| 自基金合同生效起至今 | 45.96% | 0.43% | 15.50% | 0.24% | 30.46% | 0.19% |
兴全恒益债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 2.77% | 0.39% | -0.41% | 0.19% | 3.18% | 0.20% |
| 过去一年 | 7.70% | 0.58% | 5.02% | 0.26% | 2.68% | 0.32% |
| 过去三年 | 2.12% | 0.45% | 3.62% | 0.21% | -1.50% | 0.24% |
| 过去五年 | 19.30% | 0.46% | 6.69% | 0.23% | 12.61% | 0.23% |
| 自基金合同生效起至今 | 41.45% | 0.43% | 15.50% | 0.24% | 25.95% | 0.19% |
从数据可见，兴全恒益债券A和C在多数阶段的净值增长率高于业绩比较基准收益率，显示出较好的投资管理能力。过去三年，兴全恒益债券C的净值增长率略低于业绩比较基准收益率，需投资者关注。
投资策略与运作：市场波动下资产表现分化
报告期内，地缘政治冲突及关税战引发资本市场大幅波动。国内推出降准降息等货币宽松政策，稳定外贸、支持消费与重点行业。从各类资产表现看，债券市场收益率下行15 - 25bp；权益市场先跌后反弹，创新药、大金融等板块上涨，周期成长类公司股价预期谨慎；转债市场跟随权益市场先跌后反弹，估值和价格上升。基金基于对宏观经济和政策的分析，在主要配置债券资产的前提下，适当配置权益类资产。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，兴全恒益债券A份额净值为1.3865元，本报告期份额净值增长率为1.34%，同期业绩比较基准收益率为0.99%；兴全恒益债券C份额净值为1.3422元，本报告期份额净值增长率为1.24%，同期业绩比较基准收益率为0.99%。两类基金均实现份额净值增长且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券为主，权益占比14.38%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 369,696,078.56 | 14.38 |
| 其中：股票 | 369,696,078.56 | 14.38 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,175,188,702.79 | 84.61 |
| 其中：债券 | 2,175,188,702.79 | 84.61 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,642,295.35 | 0.49 |
| 8 | 其他资产 | 13,447,524.55 | 0.52 |
| 9 | 合计 | 2,570,974,601.25 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资为主，占比84.61%，权益投资占14.38%，符合在主要配置债券资产的前提下适当配置权益类资产的策略。
股票投资组合：制造业占比近15%
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 13,295,030.73 | 0.59 |
| B | 采矿业 | 7,208,046.00 | 0.32 |
| C | 制造业 | 332,243,319.28 | 14.82 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,018,538.40 | 0.05 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 4,901,377.40 | 0.22 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 8,555,054.75 | 0.38 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 2,474,712.00 | 0.11 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 369,696,078.56 | 16.49 |
制造业股票投资公允价值占基金资产净值比例最高，达14.82%，反映基金在股票投资上对制造业的侧重。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600426 | 华鲁恒升 | 1,934,865 | 41,928,524.55 | 1.87 |
| 2 | 000902 | 新洋丰 | 2,443,800 | 33,797,754.00 | 1.51 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 23,101 | 32,561,321.52 | 1.45 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 127,692 | 32,206,476.24 | 1.44 |
| 5 | 002588 | 史丹利 | 3,371,800 | 29,705,558.00 | 1.32 |
| 6 | 002078 | 太阳纸业 | 2,161,694 | 29,096,401.24 | 1.30 |
| 7 | 300408 | 三环集团 | 576,635 | 19,259,609.00 | 0.86 |
| 8 | 000568 | 泸州老窖 | 165,766 | 18,797,864.40 | 0.84 |
| 9 | 600563 | 法拉电子 | 131,148 | 14,306,935.32 | 0.64 |
| 10 | 002714 | 牧原股份 | 316,473 | 13,295,030.73 | 0.59 |
前十大股票投资明细中，华鲁恒升占比最高，为1.87%，这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。
开放式基金份额变动：A类赎回超1.57亿份
| 项目 | 兴全恒益债券A | 兴全恒益债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,605,100,174.21 | 164,609,085.06 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 10,343,083.30 | 48,602,027.34 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 157,085,909.28 | 48,962,586.78 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,458,357,348.23 | 164,248,525.62 |
兴全恒益债券A报告期内赎回份额较大，达157,085,909.28份，虽有申购但赎回量导致期末份额总额下降。C类基金申购与赎回份额相近，期末份额总额略有下降。
综合来看，兴全恒益债券型基金在2025年第二季度受市场波动影响，资产配置和业绩表现呈现一定特点。投资者应关注基金份额赎回情况对流动性的影响，以及已实现收益为负的原因。同时，基金在多数阶段跑赢业绩比较基准，显示出一定投资管理能力，但仍需持续关注市场变化对基金业绩的影响。
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