兴全恒瑞定开债券季报解读：净值增长率与业绩基准差-0.88%，债券投资占比96.94%
兴全恒瑞定开债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润5457.07万元
本季度兴全恒瑞定开债券基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 39,823,057.12元 |
| 本期利润 | 54,570,702.48元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0109元 |
| 期末基金资产净值 | 5,146,916,434.64元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0247元 |
本期已实现收益为3982.31万元，本期利润达5457.07万元，显示出基金在本季度有较好的盈利表现。期末基金资产净值为51.47亿元，期末基金份额净值为1.0247元，表明基金资产价值在本季度有所增长。
基金净值表现：近三月净值增长率低于业绩基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.07% | 0.04% | 1.95% | 0.11% | -0.88% | -0.07% |
| 过去六个月 | 0.91% | 0.05% | 1.14% | 0.12% | -0.23% | -0.07% |
| 过去一年 | 3.22% | 0.06% | 5.52% | 0.12% | -2.30% | -0.06% |
| 过去三年 | 11.60% | 0.05% | 17.62% | 0.09% | -6.02% | -0.04% |
| 过去五年 | 20.91% | 0.05% | 27.28% | 0.08% | -6.37% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 26.44% | 0.05% | 34.40% | 0.08% | -7.96% | -0.03% |
从数据可以看出，过去三个月基金净值增长率为1.07%，而同期业绩比较基准收益率为1.95%，差值为 - 0.88%，表明基金在近三个月的表现落后于业绩基准。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距，投资者需关注基金长期的业绩表现能否逐步缩小与业绩基准的差距。
投资策略与运作：牛市氛围下精细化管理
报告期内，债券市场处于牛市，资金面宽松，信用利差压缩，信用债表现优于利率债。1年期大行存单收益率下行26BP，10年期国债收益率下行约17BP，信用债ETF规模快速增长带来额外超额收益。
期间利率债收益率下行集中在4月初，后因关税及对话等因素，长端利率震荡偏弱。5月“双降”、存款利率下调，6月央行开展买断式逆回购操作，资金价格回落，信用债行情延续。
基金组合采取精细化管理策略，灵活调整组合久期水平，在此市场环境下取得较好回报。
基金业绩表现：本季净值增长率1.07%
截至报告期末，兴全恒瑞定开债券的基金份额净值为1.0247元，本报告期基金份额净值增长率为1.07%，同期业绩比较基准收益率为1.95%。基金在本季度虽实现了净值增长，但相较于业绩比较基准仍有一定差距，需进一步优化投资策略以提升业绩表现。
基金资产组合：债券投资占比96.94%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 6,336,498,826.95 | 96.94 |
| 其中：债券 | 6,336,498,826.95 | 96.94 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 49,006,041.10 | 0.75 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 36,872,393.47 | 0.56 |
| 8 | 其他资产 | 113,952,873.25 | 1.74 |
| 9 | 合计 | 6,536,330,134.77 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达到96.94%，金额为63.36亿元，其中债券投资即占96.94%。这表明基金遵循债券型基金的定位，以债券投资为主，注重风险控制和资产的稳定性。买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等也为基金提供了一定的流动性支持。
股票投资组合：本期末未持有股票
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本报告期末均无持仓。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示本基金本报告期末未持有股票，符合基金合同约定。
债券投资组合：金融债券占比70.70%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,638,962,546.28 | 70.70 |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 433,528,161.03 | 8.42 |
| 5 | 企业短期融资券 | 100,451,755.45 | 1.95 |
| 6 | 中期票据 | 1,451,982,028.24 | 28.21 |
债券投资组合中，金融债券公允价值为36.39亿元，占基金资产净值比例达70.70%，是主要的债券投资品种。企业债券、企业短期融资券和中期票据也有一定配置，分别占比8.42%、1.95%和28.21%。投资者需关注不同债券品种的信用风险和市场波动对基金收益的影响。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112503137 | 25农业银行CD137 | 5,000,000 | 493,348,602.74 | 9.59 |
| 2 | 2128036 | 21平安银行二级 | 2,200,000 | 230,749,947.40 | 4.48 |
| 3 | 112597371 | 25杭州银行CD095 | 2,000,000 | 197,775,293.04 | 3.84 |
| 4 | 2322015 | 23光大租赁债 | 1,800,000 | 185,895,813.70 | 3.61 |
| 5 | 2223005 | 22人保健康 | 1,700,000 | 177,000,907.40 | 3.44 |
前五名债券投资中，25农业银行CD137占比最高，为9.59%。投资者需关注这些债券的信用状况和市场价格波动，因为它们对基金净值的影响较大。
开放式基金份额变动：本季无申购赎回变动
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,022,661,896.59 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
报告期期初基金份额总额为50.23亿份，本季度期间基金总申购份额与总赎回份额均无变动，表明投资者在本季度对该基金的持有情况较为稳定。
综合来看，兴全恒瑞定开债券基金在2025年第2季度虽实现了一定盈利和净值增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。基金以债券投资为主，投资策略在牛市氛围下取得了一定效果，但投资者需关注债券市场波动、信用风险以及基金业绩能否持续改善等问题。
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