2025年第二季度，平安惠融纯债债券型证券投资基金（以下简称“平安惠融纯债”）在复杂的债券市场环境下，展现出了特定的运作表现。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察该基金在投资策略、资产配置、业绩表现等多方面的情况，为投资者提供有价值的参考。

主要财务指标：本期利润220.64万元

各项指标表现

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本期已实现收益为276.12万元，本期利润为220.64万元，意味着在扣除相关费用和信用减值损失后，基金通过利息收入、投资收益等实现了一定盈利。加权平均基金份额本期利润为0.0051元，期末基金资产净值达4.81亿元，期末基金份额净值为1.1076元。需注意，这里的基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。

基金净值表现：与业绩比较基准差距明显

份额净值增长率与业绩基准对比

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从数据可见，过去三个月，基金净值增长率为0.44%，而业绩比较基准收益率为1.54%，差距达 -1.10%。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期和短期的业绩表现均未达业绩比较基准。

投资策略与运作：应对市场震荡灵活调整

市场环境与基金策略

25Q2债券收益率波动剧烈，季初快速下行后震荡，曲线陡峭化下行。4月超预期对等关税带动收益率中枢下移，随后市场偏空震荡；5月超预期双降使收益率下行至低点，但中美谈判等因素带来剧烈调整；6月市场对央行政策预期反复，中下旬受多种利空因素影响略有调整，月底企稳。

在此期间，平安惠融纯债在符合基金合同约定的投资范围内，保持投资组合流动性，主要配置利率债和中高等级信用债，灵活调整杠杆和久期，以获取票息收益和资本利得收益。

基金业绩表现：份额净值增长率0.44%

与业绩基准差距显著

截至报告期末，基金份额净值为1.1076元，本报告期基金份额净值增长率为0.44%，而业绩比较基准收益率为1.54%，差距明显。这表明在本季度内，尽管基金实现了一定的净值增长，但未能达到业绩比较基准设定的目标。

资产组合情况：固定收益投资占比97.82%

资产配置详情

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报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达97.82%，金额为4.71亿元，主要为债券投资。买入返售金融资产占2.08%，银行存款和结算备付金合计占0.11%，其他资产占比极小。这种资产配置结构体现了该基金作为债券型基金的特点，以固定收益类资产为主要投资方向，注重资产的稳定性。

股票投资组合：未持有境内外股票

境内外股票持仓情况

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票。这与基金的投资策略相符，作为纯债债券型基金，其主要投资于债券类资产，不涉及股票市场投资，以降低风险波动。

债券投资明细：前五名债券占比超66%

前五名债券投资情况

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从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，主要集中于国开债。前五名债券投资的公允价值占基金资产净值比例合计超过66%，显示出基金债券投资的集中度较高，这种集中投资策略在一定程度上可以提高收益，但也伴随着较高的单一债券风险。

开放式基金份额变动：份额微降0.01%

份额变动具体情况

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报告期内，基金总申购份额为433,834.23份，总赎回份额为473,457.66份，导致期末基金份额总额较期初微降，减少了39,623.43份，降幅约0.01%。虽然份额变动幅度较小，但仍反映出部分投资者在本季度对该基金的赎回操作。

风险提示

1. 巨额赎回风险：本报告期内，有机构投资者持有基金份额比例达98.65%，当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若基金无足够现金，会面临流动性风险；投资标的变现时，可能出现仓位调整困难，影响基金份额净值。
2. 业绩不达基准风险：从基金净值表现来看，多个时间段内基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金长期业绩能否改善，以达到预期收益目标。
3. 债券集中投资风险：基金债券投资集中度较高，前五名债券占基金资产净值比例超66%，若相关债券出现信用风险或市场波动，可能对基金资产净值产生较大影响。

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