华夏鼎智债券季报解读：份额增长近1.8万份，净值增长率与基准收益差达0.56%
华夏鼎智债券型证券投资基金2025年第2季度报告披露了多项关键信息。报告期内，基金份额总额有所增长，净值表现与业绩比较基准存在差异，投资策略受市场影响进行调整，资产组合以固定收益投资为主。以下将对这些方面进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有别
报告期内，华夏鼎智债券A本期已实现收益为24,956,770.76元，本期利润为25,118,032.21元，加权平均基金份额本期利润0.0060元，期末基金资产净值4,795,138,128.69元，期末基金份额净值1.1437元。华夏鼎智债券C本期已实现收益88.94元，本期利润89.43元，加权平均基金份额本期利润0.0057元，期末基金资产净值18,478.84元，期末基金份额净值1.1364元。
| 基金类别 | 本期已实现收益 | 本期利润 | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值 | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华夏鼎智债券A | 24,956,770.76元 | 25,118,032.21元 | 0.0060元 | 4,795,138,128.69元 | 1.1437元 |
| 华夏鼎智债券C | 88.94元 | 89.43元 | 0.0057元 | 18,478.84元 | 1.1364元 |
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
份额净值增长率与基准收益率对比
过去三个月，华夏鼎智债券A净值增长率为0.53%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.53%；华夏鼎智债券C净值增长率为0.50%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.56%。从不同时间段来看，A、C份额在多数阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率都存在一定差距。
| 阶段 | 华夏鼎智债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 华夏鼎智债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.53% | 1.06% | -0.53% | 0.50% | 1.06% | -0.56% |
| 过去六个月 | 0.61% | -0.14% | 0.75% | 0.55% | -0.14% | 0.69% |
| 过去一年 | 1.82% | 2.36% | -0.54% | 1.79% | 2.36% | -0.57% |
| 过去三年 | 7.19% | 7.13% | 0.06% | 6.93% | 7.13% | -0.20% |
| 过去五年 | 14.32% | 8.86% | 5.46% | 13.81% | 8.86% | 4.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.38% | 12.96% | 18.42% | 30.38% | 12.96% | 17.42% |
累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势
自基金合同生效以来，华夏鼎智债券A、C份额的累计净值增长率均高于业绩比较基准收益率，但在不同阶段，两者的差距有所波动。
投资策略与运作分析：债市波动下的调整
2025年二季度，中美贸易战升级，宏观经济指标未见明显改善，债券市场走出牛市行情。本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并进行了一定的波段操作。4月债券收益率快速下行，5月债市走势偏弱，6月市场围绕关税与基本面交易，利率老券、信用债表现较好。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至2025年6月30日，华夏鼎智债券A基金份额净值为1.1437元，本报告期份额净值增长率为0.53%；华夏鼎智债券C基金份额净值为1.1364元，本报告期份额净值增长率为0.50%，同期业绩比较基准增长率为1.06%，A、C份额的业绩均未达到业绩比较基准。
资产组合情况：固定收益投资占比超98%
报告期末，基金总资产为5,453,093,306.42元，其中固定收益投资5,389,123,525.53元，占基金总资产的比例为98.83%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计63,963,221.79元，占比1.17%，其他资产6,559.10元，占比0.00%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 5,389,123,525.53 | 98.83 |
| 其中：债券 | 5,389,123,525.53 | 98.83 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 63,963,221.79 | 1.17 |
| 其他资产 | 6,559.10 | 0.00 |
| 合计 | 5,453,093,306.42 | 100.00 |
股票投资组合：期末未持有股票
本基金本报告期末未持有股票，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
债券投资组合：品种多样，分布较广
报告期末债券投资公允价值为5,389,123,525.53元，占基金资产净值比例为112.39%。债券品种包括国家债券、政策性金融债、企业债券、企业短期融资券、中期票据、同业存单等。其中，中期票据占比20.86%，企业短期融资券占比9.06%，同业存单占比13.03%等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 30,381,172.60 | 0.63 |
| 其中：政策性金融债 | 284,171,287.67 | 5.93 |
| 企业债券 | 298,171,293.15 | 6.22 |
| 企业短期融资券 | 434,229,389.05 | 9.06 |
| 中期票据 | 1,000,394,358.68 | 20.86 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 624,655,513.50 | 13.03 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 5,389,123,525.53 | 112.39 |
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，20浦发银行二级01公允价值238,524,001.64元，占比4.97%；20徽商银行二级01公允价值208,124,383.56元，占比4.34%等。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2028025 | 20浦发银行二级01 | 2,300,000 | 238,524,001.64 | 4.97 |
| 2 | 2020065 | 20徽商银行二级01 | 2,000,000 | 208,124,383.56 | 4.34 |
| 3 | 230303 | 23进出03 | 2,000,000 | 202,948,328.77 | 4.23 |
| 4 | 212380006 | 23华夏银行债02 | 1,600,000 | 161,870,991.78 | 3.38 |
| 5 | 2028033 | 20建设银行二级 | 1,400,000 | 145,375,424.66 | 3.03 |
开放式基金份额变动：A、C份额均有增长
华夏鼎智债券A本报告期期初基金份额总额4,192,504,082.77份，期间总申购份额17,707.38份，总赎回份额1,099.46份，期末基金份额总额4,192,520,690.69份。华夏鼎智债券C期初份额总额15,789.63份，期间总申购份额880.51份，总赎回份额409.96份，期末份额总额16,260.18份。
| 项目 | 华夏鼎智债券A | 华夏鼎智债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 4,192,504,082.77份 | 15,789.63份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 17,707.38份 | 880.51份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,099.46份 | 409.96份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,192,520,690.69份 | 16,260.18份 |
风险提示
- 净值波动风险：从净值表现来看，华夏鼎智债券A、C份额在过去三个月的净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，分别为 -0.53%和 -0.56%，投资者需关注净值波动对收益的影响。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到99.99%的情况，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发基金的流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
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