2025年第二季度，前海开源公共卫生主题精选股票型证券投资基金（以下简称“前海开源公共卫生股票”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、净值表现、资产配置等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。

主要财务指标：两类份额利润均增长

两类份额利润与资产净值情况

报告期内，前海开源公共卫生股票A本期已实现收益为3,329,876.85元，本期利润达10,070,160.82元；期末基金资产净值为81,500,323.51元，期末基金份额净值0.4048元。C类份额本期已实现收益1,860,941.21元，本期利润5,933,093.03元；期末基金资产净值47,314,203.84元，期末基金份额净值0.3980元。

从数据来看，两类份额本期利润均实现增长，显示出基金在该季度较好的盈利能力。然而，需注意的是，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：短期跑赢业绩比较基准

近三月净值增长率超基准7.84%

1. A类份额：过去三个月，前海开源公共卫生股票A净值增长率为13.77%，业绩比较基准收益率为5.93%，净值增长率超出业绩比较基准7.84%；净值增长率标准差为2.82%，业绩比较基准收益率标准差为1.69%。过去三年，净值增长率为 -34.68%，业绩比较基准收益率为 -17.65%，落后业绩比较基准17.03%。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -59.52%，业绩比较基准收益率为 -36.78%，落后业绩比较基准22.74%。
2. C类份额：过去三个月，净值增长率为13.65%，业绩比较基准收益率为5.93%，超出业绩比较基准7.72%；净值增长率标准差为2.81%，业绩比较基准收益率标准差为1.69%。过去六个月，净值增长率为28.02%，业绩比较基准收益率为13.40%，超出14.62%。过去一年，净值增长率为23.83%，业绩比较基准收益率为19.82%，超出4.01%。过去三年，净值增长率为 -35.45%，业绩比较基准收益率为 -17.65%，落后17.80%。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -60.20%，业绩比较基准收益率为 -36.78%，落后23.42%。

可以看出，短期（近三个月）内，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准，但长期来看，自基金合同生效起至今，均落后于业绩比较基准，投资者应谨慎看待基金长期表现。

投资策略与运作：聚焦医药龙头，淡化仓位择时

聚焦医药细分领域龙头，调整持仓结构

2025年2季度，申万医药生物指数微涨，恒生医疗保健指数表现显著好于申万医药生物指数，创新药相关指数和个股表现亮眼，港股创新药整体表现更佳。本基金看好医药行业的长期发展机会，基于个股和行业基本面、边际变化和投资性价比对不同细分领域的龙头企业进行配置。同时淡化整体仓位择时，主要通过调整内部持仓结构以期优化产品表现。

该季度重点配置了具有更高成长弹性的生物科技企业和创新药产品进入收获期的传统医药企业。从产业趋势来看，海外专利悬崖带来海外药企对创新药产品的需求与国内医药企业批量供给创新药产品的共振将持续，有望看到中国企业通过创新药批量出海。未来，基金将加强对行业基本面研究和宏观趋势把握，调整医药细分子行业配置，判断个股投资价值，力争获得超额回报。

基金在投资策略上紧跟市场热点，聚焦医药龙头，但淡化仓位择时可能在市场大幅波动时面临一定风险，投资者需关注市场变化对基金净值的影响。

基金业绩表现：两类份额净值增长超13%

两类份额净值增长超13%，跑赢业绩基准

截至报告期末，前海开源公共卫生股票A基金份额净值为0.4048元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.77%，同期业绩比较基准收益率为5.93%；前海开源公共卫生股票C基金份额净值为0.3980元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.65%，同期业绩比较基准收益率为5.93%。

两类份额在本季度均实现了超过13%的净值增长，且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度较好的投资成效。不过，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需关注后续市场变化对基金业绩的影响。

基金资产组合：权益投资占比93.09%

权益投资主导，港股占资产净值46.57%

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为121,297,301.26元，占基金总资产的比例高达93.09%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计8,501,699.53元，占6.52%；其他资产497,282.46元，占0.38%。值得注意的是，权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为59,994,156.45元，占资产净值比例46.57%。

基金资产组合高度集中于权益投资，风险相对较高，而港股投资占比较大，投资者需关注港股市场波动以及汇率风险对基金资产的影响。

行业分类股票投资：医疗保健占近半壁江山

境内外行业配置聚焦医疗相关

1. 境内股票投资组合：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为51,929,998.81元，占基金资产净值比例40.31%；批发和零售业公允价值6,744,156.00元，占5.24%；科学研究和技术服务业公允价值2,628,990.00元，占2.04%，合计占基金资产净值比例47.59%。

1. 港股通投资股票投资组合：按行业分类的港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值为59,994,156.45元，占基金资产净值比例46.57%。

基金在行业配置上，境内外均较为聚焦医疗保健相关行业，行业集中度较高，若该行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。

股票投资明细：前十股票占净值近六成

前十股票占净值59.37%，多为医药企业

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，这些股票多为医药企业，合计公允价值占基金资产净值比例达59.37%。基金对前十股票的配置较为集中，若其中部分股票出现大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。

开放式基金份额变动：总份额下降15.14%

两类份额均有赎回，总份额降至3.2亿份

报告期期初，前海开源公共卫生股票A份额总额为205,091,623.01份，C份额总额为133,724,851.40份，合计338,816,474.41份。报告期内，A类份额申购23,554,899.59份，赎回27,320,073.45份；C类份额申购31,915,751.50份，赎回46,769,051.56份。期末A类份额为201,326,449.15份，C类份额为118,871,551.34份，合计320,198,000.49份，较期初下降15.14%。

基金份额的下降可能反映出部分投资者对基金未来表现的担忧，投资者在决策时需综合考虑自身风险承受能力以及基金的多方面表现。

综合来看，前海开源公共卫生股票在2025年第二季度虽在净值增长方面表现较好，但在份额、资产配置等方面存在一定特点与风险，投资者应密切关注后续市场变化以及基金投资策略调整，谨慎做出投资决策。

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