2025年第二季度，前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“前海开源嘉鑫混合”）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据变动反映了该基金在本季度的运作情况。其中，基金份额赎回近2亿份，以及净值增长率与业绩比较基准收益率差值降超5%，这两大变化尤为突出。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。

主要财务指标：两类份额均现亏损

各指标表现不佳

本季度，前海开源嘉鑫混合A和C两类份额的主要财务指标均呈现亏损状态。

前海开源嘉鑫混合A本期已实现收益为 -33,948,706.23元，本期利润为 -21,256,010.56元；C类份额本期已实现收益为 -194,893,134.48元，本期利润为 -119,211,541.40元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.1255元，C类为 -0.1133元。期末基金资产净值A类为299,557,998.63元，C类为1,799,806,395.20元，期末基金份额净值A类为1.786元，C类为1.766元。这表明在本季度内，该基金的投资收益情况不容乐观，两类份额均未能实现盈利。

基金净值表现：与业绩比较基准差距明显

近三月净值增长率为负

在基金净值表现方面，前海开源嘉鑫混合A和C近三个月的净值增长率均为负数，且与同期业绩比较基准收益率相比差距较大。

前海开源嘉鑫混合A过去三个月净值增长率为 -3.62%，而业绩比较基准收益率为1.55%，差值达到 -5.17%；C类份额过去三个月净值增长率为 -3.66%，与业绩比较基准收益率差值为 -5.21%。不过，从更长时间维度看，过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今，两类份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中的潜力，但短期波动仍需投资者关注。

投资策略与运作：聚焦特定板块

基于市场形势调整配置

2025年二季度，经济数据在关税扰动下有一定放缓但总体保持韧性。内需方面社会消费品零售总额增速改善，生产端、基建和制造业投资放缓；外需方面受关税影响，但抢出口效应使出口表现不算弱。权益市场总体震荡向上，四月受关税影响全球风险资产普跌后修复，五月中美经贸谈判进展及政策推动市场走高后回调，六月在多重因素下震荡走高。

在此期间，本基金对股市持相对乐观展望并看好金价，组合重点配置了黄金资源股以及与人形机器人相关的汽车、机械和电力设备等成长板块。这一投资策略的实施，旨在顺应市场趋势，挖掘具有增长潜力的领域，但也可能因市场的不确定性而面临风险。

基金业绩表现：短期落后于业绩基准

两类份额净值增长为负

截至报告期末，前海开源嘉鑫混合A基金份额净值为1.786元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -3.62%，同期业绩比较基准收益率为1.55%；前海开源嘉鑫混合C基金份额净值为1.766元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -3.66%，同期业绩比较基准收益率为1.55%。可以看出，在本季度，该基金两类份额的业绩表现均落后于业绩比较基准，反映出短期投资效果未达预期，投资者需关注后续业绩能否改善。

资产组合情况：股票投资占比超九成

股票主导资产配置

报告期末基金资产组合情况显示，基金总资产为2,211,528,372.12元。其中银行存款和结算备付金合计256,142,106.53元，占比11.58%；其他资产21,432,263.99元，占比0.97%。而股票投资虽未单独列示金额，但从行业分类的股票投资组合可推算，股票投资占基金资产净值比例高达92.12%，表明基金在本季度以股票投资为主导，这种配置结构在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高的市场风险。

行业股票投资：制造业占比近九成

行业集中于制造业

报告期末按行业分类的境内股票投资组合表明，制造业公允价值为1,859,477,361.60元，占基金资产净值比例达88.57%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为74,476,640.00元，占比3.55%，其他行业均无投资。可见基金股票投资高度集中于制造业，这种行业集中的投资策略，若制造业发展良好，基金有望获得较高收益，但一旦制造业面临困境，基金净值可能受到较大冲击。

股票投资明细：前十股票占比近五成

个股投资较为集中

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，这十只股票投资较为集中。如浙江荣泰占比8.16%，斯菱股份占比7.28%等，前十名股票累计占基金资产净值比例近五成。这种集中投资的方式，若个股表现良好，将对基金净值增长有显著推动作用，但个别股票的不利因素也可能给基金带来较大损失。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

两类份额均有赎回

开放式基金份额变动数据显示，前海开源嘉鑫混合A报告期期初基金份额总额188,557,111.88份，期间总申购份额102,504,819.17份，总赎回份额123,339,565.87份，期末份额总额167,722,365.18份；C类期初份额总额1,182,148,784.58份，总申购份额1,831,618,362.64份，总赎回份额1,994,338,160.37份，期末份额总额1,019,428,986.85份。两类份额均出现赎回情况，且C类份额赎回规模较大，反映出部分投资者在本季度对该基金的信心有所下降，投资者需关注份额变动对基金后续运作的影响。

综合来看，前海开源嘉鑫混合在2025年第二季度虽在长期业绩表现上有一定亮点，但短期面临净值增长压力、份额赎回等问题。投资者在关注基金后续业绩改善的同时，需充分认识到其投资集中所带来的风险。

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