南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）季报解读：份额赎回超1600万份，净值增长低于业绩基准
南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。其中，A份额赎回份额超1600万份，且基金净值增长率低于同期业绩比较基准收益率。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均实现增长
报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）不同份额的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 286,714.02 | 21,754.16 |
| 本期利润（元） | 416,172.64 | 31,401.85 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0087 | 0.0072 |
| 期末基金资产净值（元） | 44,268,051.04 | 4,152,617.63 |
| 期末基金份额净值 | 1.0434 | 1.0322 |
从数据来看，A份额和C份额本期已实现收益、本期利润均为正值，表明报告期内基金在收益实现方面取得一定成果。加权平均基金份额本期利润A份额略高于C份额。期末基金资产净值和份额净值上，A份额也高于C份额。
基金净值表现：增长率低于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.78% | 0.05% | 2.02% | 0.16% | -1.24% | -0.11% | 0.68% | 0.05% | 2.02% | 0.16% | -1.34% | -0.11% |
| 过去六个月 | - | - | - | - | - | - | 0.50% | 0.04% | 1.93% | 0.16% | -1.43% | -0.12% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | - | 1.41% | 0.04% | 7.85% | 0.19% | -6.44% | -0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | 3.22% | 0.07% | 17.17% | 0.16% | -13.95% | -0.09% |
过去三个月，A份额净值增长率为0.78%，C份额为0.68%，而同期业绩比较基准收益率均为2.02%，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。从更长时间维度看，C份额过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，净值增长率同样低于业绩比较基准收益率，反映出基金在业绩表现上未能跑赢业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，C份额的累计净值增长率为3.22%，业绩比较基准收益率为17.17%，差距较为明显，显示基金长期业绩表现与业绩比较基准存在较大落差。
投资策略与运作：权益与转债适度参与，债券以信用债为主
国内宏观方面，二季度宏观经济平稳，中美经贸谈判取得积极成效，但4 - 6月PMI分别为49%、49.5%和49.7%，均处于荣枯线以下。二季度政府债支撑社融同比多增，居民和企业部门信贷延续低位，M1平稳改善，CPI和PPI低位震荡，通胀整体平稳，5月三部委一揽子金融政策落地实施。海外宏观方面，美国经济延续放缓，特朗普“对等关税”超预期落地，消费者信心、零售、ISM制造业PMI等数据显示美国经济动能延续放缓，就业市场仍维持韧性，二季度失业率维持在4.2%附近。
二季度股票市场先抑后扬呈“V”型，沪深300上涨1.25%，中证500上涨0.98%，中证1000上涨2.08%，创业板指上涨2.34%。全A日均成交12625.79亿，季度环比下行。国债和国开之间利差走阔约1.5BP，短端1年国债和1年国开分别下行约19.8BP、16.2BP，二季度信用债整体表现强于同期限国开债。央行二季度投放14.6万亿元，回笼12.7万亿元，净投放1.9万亿元，其中MLF投放1.4万亿元，到期4070亿元，二季度DR007下行至1.92%，下行约27BP。
本组合保持稳健运作思路，适度参与权益及转债市场投资机会，债券品种以信用债品种为主，权益及转债风格上均衡为主。
业绩表现：份额净值增长但跑输业绩基准
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0434元，报告期内，份额净值增长率为0.78%，同期业绩基准增长率为2.02%；本基金C份额净值为1.0322元，报告期内，份额净值增长率为0.68%，同期业绩基准增长率为2.02%。可见，虽然基金份额净值实现增长，但均跑输同期业绩基准，未能达到业绩比较基准的表现。
资产组合：基金投资占比超九成
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 45,770,798.62 | 92.51 |
| 3 | 固定收益投资 | 2,618,097.92 | 5.29 |
| 其中：债券 | 2,618,097.92 | 5.29 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 162,017.39 | 0.33 |
| 8 | 其他资产 | 925,361.67 | 1.87 |
| 9 | 合计 | 49,476,275.60 | 100.00 |
报告期末，基金投资占基金总资产的比例高达92.51%，金额为45,770,798.62元，是资产配置的主要方向。固定收益投资占比5.29%，银行存款和结算备付金合计占0.33%，其他资产占1.87% 。整体资产配置体现出以基金投资为主的特点。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 2,618,097.92 | 5.41 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,618,097.92 | 5.41 |
债券投资方面，仅持有国家债券，公允价值为2,618,097.92元，占基金资产净值比例为5.41% 。
行业股票投资：无境内及港股通股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关投资，表明在股票投资布局上，该基金在二季度未涉及境内及港股通股票市场。
基金投资明细：多只南方基金旗下产品在列
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 400030 | 东方添益债券 | 契约型开放式 | 6,820,897.88 | 9,549,257.03 | 19.72 | 否 |
| 2 | 007790 | 南方梦元短债债券A | 契约型开放式 | 8,075,904.03 | 9,272,753.01 | 19.15 | 是 |
| 3 | 003613 | 南方卓元债券C | 契约型开放式 | 7,448,789.08 | 8,042,457.57 | 16.61 | 是 |
| 4 | 003474 | 南方天天利货币B | 契约型开放式 | 6,637,459.87 | 6,637,459.87 | 13.71 | 是 |
| 5 | 006517 | 南方吉元短债债券A | 契约型开放式 | 5,262,814.91 | 5,709,627.90 | 11.79 | 是 |
| 6 | 022020 | 南方定元中短债债券E | 契约型开放式 | 2,627,212.50 | 3,001,064.84 | 6.20 | 是 |
| 7 | 511380 | 博时可转债券ETF | 契约型开放式 | 119,900.00 | 1,487,599.30 | 3.07 | 否 |
| 8 | 511180 | 海富通上证投资级可转债ETF | 契约型开放式 | 94,000.00 | 1,110,328.00 | 2.29 | 否 |
| 9 | 159834 | 南方上海金ETF | 契约型开放式 | 78,700.00 | 600,402.30 | 1.24 | 是 |
| 10 | 518880 | 华安黄金 | 契约型开放式 | 359,848.80 | 49,200.00 | 0.74 | 否 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，有多只南方基金旗下产品，如南方梦元短债债券A、南方卓元债券C等。其中，东方添益债券占比最高，为19.72% 。
开放式基金份额变动：A份额赎回超1600万份
| 项目 | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A | 南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 58,624,461.41 | 4,665,772.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,384.12 | 302.41 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 16,200,613.75 | 643,067.27 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 42,425,231.78 | 4,023,007.30 |
报告期内，南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A份额赎回份额较大，达到16,200,613.75份，而申购份额仅1,384.12份，导致期末份额总额较期初大幅减少。C份额同样呈现赎回大于申购的情况，赎回份额为643,067.27份 。
综合来看，南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）在二季度虽在收益实现上有一定成果，但净值增长不及业绩比较基准，且面临较大份额赎回情况。投资者在关注该基金时，需综合考虑其投资策略、业绩表现及份额变动等因素，谨慎做出投资决策。
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