南方宣利定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度展现出了独特的财务与投资特征。报告期内，基金利润增长显著，同时份额总额保持稳定。以下将对基金季报进行详细解读。

主要财务指标：利润增长显著

各份额利润与资产净值情况

报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），南方宣利定开债券A本期已实现收益为19,459,166.07元，本期利润达33,385,732.30元，期末基金资产净值为1,693,093,201.81元 ，期末基金份额净值1.1942元。南方宣利定开债券C本期已实现收益2,492.48元，本期利润4,444.25元，期末基金资产净值237,139.52元，期末基金份额净值1.1625元。

从数据来看，A份额无论是在已实现收益、本期利润还是资产净值方面，都远远超过C份额，这主要与两者的份额规模差异有关。本期利润较已实现收益有较大幅度增长，显示出公允价值变动等因素对基金盈利的积极影响。

基金净值表现：超越业绩比较基准

各阶段净值增长率与业绩基准对比

1. 南方宣利定开债券A：过去三个月净值增长率为2.02%，业绩比较基准收益率为0.50%，超出基准1.52%；过去六个月净值增长率2.31%，业绩比较基准收益率0.23%，超出基准2.08%；过去一年净值增长率3.68%，业绩比较基准收益率0.92%，超出基准2.76% 。
2. 南方宣利定开债券C：过去三个月净值增长率1.91%，业绩比较基准收益率0.50%，超出基准1.41%；过去六个月净值增长率2.11%，业绩比较基准收益率0.23%，超出基准1.88%；过去一年净值增长率3.26%，业绩比较基准收益率0.92%，超出基准2.34% 。
3. 南方宣利定开债券E：自基金合同生效起至今净值增长率0.08%，业绩比较基准收益率0.15%，低于基准0.07% 。

总体而言，A、C份额在各阶段大多能超越业绩比较基准收益率，显示出基金在投资运作上取得了较好成效。而E份额由于特殊情况（2023年12月8日起新增，2023年12月22日赎空），数据参考性相对有限，但自生效起至今略低于业绩比较基准。

投资策略与运作：适应市场变化

二季度市场分析与投资策略

2025年二季度，我国经济向好但面临需求不足等挑战。债券市场4月先涨后震荡，5月央行双降资金面宽松，票息策略好于久期策略，6月市场震荡下行。基金组合二季度以中短期限高等级债券为底仓，获取票息和骑乘收益，辅以长利率债波段操作，净值修复一季度回撤并平稳上扬。

展望未来，外部环境复杂，世界经济增长动能减弱。国内债市关注内需修复及货币、财政政策发力。利率预计低位震荡，信用利差受益于供求逻辑。基金三季度将继续坚持中短端高等级债券底仓加长利率波段策略。

基金在二季度能够根据市场变化及时调整投资策略，有效应对市场波动，为基金净值增长提供了支撑。但未来市场不确定性增加，基金策略的实施效果仍需持续关注。

基金业绩表现：各份额差异显现

期末净值与份额净值增长率

截至报告期末，南方宣利定开债券A份额净值为1.1942元，报告期内份额净值增长率为2.02%；C份额净值为1.1625元，报告期内份额净值增长率为1.91%；报告期内基金持有人未实际持有E类份额。A份额在净值和净值增长率上略高于C份额，这与两者在投资运作上的一致性以及份额规模等因素有关。

基金资产组合：债券投资主导

资产组合情况

报告期末，基金总资产为2,854,438,851.05元。其中固定收益投资2,797,333,667.52元，占基金总资产的98.00%，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计56,968,016.26元，占2.00%；其他资产137,167.27元，占0.00% 。

基金资产组合以债券投资为主，符合债券型基金的特点，这种配置有助于控制风险，获取相对稳定收益，但也可能在权益市场表现较好时错失机会。

股票投资组合：无股票投资

境内与港股通股票投资情况

报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无投资。这表明基金在二季度完全聚焦于债券市场，未涉足股票市场，进一步体现了其风险控制的投资思路。

债券投资组合：品种多样

债券品种与前五名债券投资

1. 债券品种：金融债券1,274,348,968.87元，占比75.26%；企业债券1,068,987,774.82元，占比63.13%；中期票据453,996,923.83元，占比26.81% 。
2. 前五名债券投资：24农行永续债01公允价值114,054,847.12元，占基金资产净值比例6.74%；24平安银行二级资本债01A公允价值113,998,665.75元，占比6.73%；24广发银行二级资本债01A公允价值113,057,487.67元，占比6.68%；24华夏银行永续债01公允价值112,120,619.18元，占比6.62%；20鄂科01公允价值111,938,230.14元，占比6.61% 。

基金债券投资品种较为分散，降低了单一债券带来的风险。但需注意部分债券发行主体曾受处罚，如中国农业银行、平安银行，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关风险。

开放式基金份额变动：份额总额稳定

A、C份额变动情况

南方宣利定开债券A报告期期初基金份额总额1,417,772,202.50份，期末仍为1,417,772,202.50份；C份额报告期期初基金份额总额203,992.14份，期末为203,992.14份。报告期内，A、C份额均无申购、赎回及拆分变动。

基金份额总额保持稳定，反映出投资者对该基金的认可和信心，但也可能与基金定期开放的运作方式有关。然而，报告期内存在持有基金份额比例超20%的机构投资者，特定情况下可能引发流动性和净值波动风险，投资者需密切关注。

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