南方安泰混合季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长不及业绩基准
2025年第二季度，南方安泰混合型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察基金在投资策略、资产配置、业绩表现等多方面的情况，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：两类份额表现有差异
收益与利润情况
2025年4月1日至6月30日期间，南方安泰混合A本期已实现收益为2,678,905.55元，本期利润为4,127,520.05元；南方安泰混合C本期已实现收益1,048,868.37元，本期利润4,066,285.23元。从数据来看，A类份额在已实现收益和本期利润上略高于C类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0025元，C类为0.0106元 ，C类份额表现更优。
| 主要财务指标 | 南方安泰混合A | 南方安泰混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,678,905.55 | 1,048,868.37 |
| 本期利润（元） | 4,127,520.05 | 4,066,285.23 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0025 | 0.0106 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,854,377,003.83 | 661,132,647.36 |
| 期末基金份额净值 | 1.1533 | 1.1508 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值上，A类为1,854,377,003.83元，C类为661,132,647.36元。期末基金份额净值A类是1.1533元，C类为1.1508元，两类份额差距较小。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与标准差
过去三个月，南方安泰混合A净值增长率为0.24%，标准差0.25%，业绩比较基准收益率1.27%；C类净值增长率0.15%，标准差0.25%，业绩比较基准收益率同样为1.27%。无论是A类还是C类，在近三个月均跑输业绩比较基准，且A类相对C类与业绩比较基准收益率差值略小。从更长时间维度看，过去一年、三年等阶段，两类份额也大多跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 南方安泰混合A | 南方安泰混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.24% | 0.25% | 1.27% | 0.14% | -1.03% | 0.11% | 0.15% | 0.25% | 1.27% | 0.14% | -1.12% | 0.11% |
| 过去六个月 | 0.12% | 0.22% | 1.24% | 0.14% | -1.12% | 0.08% | -0.08% | 0.22% | 1.24% | 0.14% | -1.32% | 0.08% |
| 过去一年 | 3.65% | 0.29% | 6.90% | 0.19% | -3.25% | 0.10% | 3.25% | 0.29% | 6.90% | 0.19% | -3.65% | 0.10% |
| 过去三年 | 6.62% | 0.24% | 11.41% | 0.16% | -4.79% | 0.08% | 5.36% | 0.24% | 11.41% | 0.16% | -6.05% | 0.08% |
| 过去五年 | 24.88% | 0.25% | 20.10% | 0.17% | 4.78% | 0.08% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 57.46% | 0.24% | 40.73% | 0.17% | 16.73% | 0.07% | 7.92% | 0.24% | 14.62% | 0.17% | -6.70% | 0.07% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，南方安泰混合A份额累计净值增长率表现优于业绩比较基准收益率，差值为16.73%；而C类份额自2021年5月11日起存续，累计净值增长率低于业绩比较基准收益率，差值为 - 6.70% 。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
宏观经济与市场环境
二季度宏观经济整体平稳，中美经贸谈判取得积极成效，但仍存在一些波动因素。4 - 6月PMI分别为49%、49.5%和49.7%，显示经济扩张动力稍显不足。5月工增、固投和社零累计同比分别为6.3%、3.7%和5%，工业生产等维持一定韧性，但地产投资拖累加大。海外方面，美国经济延续放缓。
基金投资策略调整
报告期内基金权益仓位维持在20%的中枢水平，方向配置集中在家用电器、银行等业绩增长稳定或低估值行业。固收方面，二季度减持短期限二永债、长久期利率债和部分平衡型转债，增持3 - 5年期信用类债券，以适应市场利率波动和信用风险变化。
基金业绩表现：未达业绩基准预期
截至报告期末，南方安泰混合A份额净值为1.1533元，报告期内份额净值增长率为0.24%，同期业绩基准增长率为1.27%；C份额净值为1.1508元，报告期内份额净值增长率为0.15%，同期业绩基准增长率为1.27%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准增长率，表明基金在二季度的业绩表现未达预期。
资产组合情况：权益与债券配置较均衡
资产组合分布
报告期末基金总资产为2,925,110,275.08元，其中权益投资（股票）金额为453,683,467.79元，占基金总资产的比例为15.51%；债券投资公允价值为2,411,017,404.43元，占基金资产净值比例为95.85% ，银行存款和结算备付金合计16,744,515.27元，占0.57%，其他资产43,664,887.59元，占1.49%。可以看出，基金资产配置以债券为主，同时配置一定比例权益资产，整体较为均衡。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 453,683,467.79 | 15.51 |
| 债券投资 | 2,411,017,404.43 | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,744,515.27 | 0.57 |
| 其他资产 | 43,664,887.59 | 1.49 |
| 合计 | 2,925,110,275.08 | 100.00 |
债券投资结构
债券投资中，金融债券公允价值1,082,755,852.54元，占基金资产净值比例43.04%，其中政策性金融债366,880,916.70元，占14.58%；企业债券1,138,847,382.69元，占45.27%；中期票据136,278,921.20元，占5.42%；可转债（可交换债）53,135,248.00元，占2.11%。
股票投资组合：行业分散，聚焦稳定行业
行业分布情况
从按行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值最高，为274,333,418.83元，占基金资产净值比例10.91%；其次是金融业52,063,971.42元，占2.07%；电力、热力、燃气及水生产和供应业31,688,833.46元，占1.26%等。行业分布较为分散，涵盖多个领域，但主要集中在业绩增长相对稳定或低估值的行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 19,663,273.00 | 0.78 |
| C | 制造业 | 274,333,418.83 | 10.91 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 31,688,833.46 | 1.26 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,418,779.00 | 0.06 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 12,408,379.78 | 0.49 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 15,595,734.82 | 0.62 |
| J | 金融业 | 52,063,971.42 | 2.07 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 21,920,726.64 | 0.87 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 6,967,883.84 | 0.28 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 16,648,095.00 | 0.66 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 974,372.00 | 0.04 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 453,683,467.79 | 18.04 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代占比0.96%，美的集团占0.88%，海尔智家占0.86%等。前十大股票投资较为分散，单个股票占比均未超过1%，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 96,000 | 24,213,120.00 | 0.96 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 305,947 | 22,089,373.40 | 0.88 |
| 3 | 600690 | 海尔智家 | 870,000 | 21,558,600.00 | 0.86 |
| 4 | 000001 | 平安银行 | 1,671,686 | 20,177,250.02 | 0.80 |
| 5 | 002027 | 分众传媒 | 2,706,400 | 19,756,720.00 | 0.79 |
| 6 | 002142 | 宁波银行 | 719,690 | 19,690,718.40 | 0.78 |
| 7 | 600323 | 瀚蓝环境 | 683,700 | 16,648,095.00 | 0.66 |
| 8 | 600887 | 伊利股份 | 589,000 | 16,421,320.00 | 0.65 |
| 9 | 601877 | 正泰电器 | 597,137 | 13,537,095.79 | 0.54 |
| 10 | 600968 | 海油发展 | 3,052,200 | 12,452,976.00 | 0.50 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模差异大
报告期内，南方安泰混合A总申购份额21,976,301.19份，总赎回份额137,503,492.13份；南方安泰混合C总申购份额505,215,054.33份，总赎回份额87,872,183.49份。C类份额申购规模较大，而A类份额赎回规模相对较高。期末A类份额总额1,607,838,072.79份，C类份额总额574,511,493.99份。
| 报告期期间基金 | 南方安泰混合A | 南方安泰混合C |
|---|---|---|
| 总申购份额 | 21,976,301.19 | 505,215,054.33 |
| 总赎回份额 | 137,503,492.13 | 87,872,183.49 |
| 期末基金份额总额 | 1,607,838,072.79 | 574,511,493.99 |
综合来看，南方安泰混合基金在2025年第二季度虽在复杂市场环境下努力调整投资策略，但净值增长未达业绩基准预期。投资者在关注基金后续表现时，需留意市场波动对基金资产配置和业绩的影响，以及大额申购赎回可能带来的流动性风险。
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