南方沪深300ETF联接基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额赎回规模较大，而基金收益也实现了一定增长。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：各份额收益表现分化

报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），南方沪深300ETF联接基金不同份额的主要财务指标呈现出一定差异：

从数据来看，A份额本期已实现收益和本期利润均为正数且数额较大，而C份额本期利润为负。这表明不同份额在投资运作和收益获取上存在差异，投资者应关注各份额的特点和表现。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

1. 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
   • 过去三个月，各份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，如A份额净值增长率为2.08%，业绩比较基准收益率为1.21%，超额收益达0.87%。
   • 过去一年，A、C、I份额净值增长率分别为15.87%、15.42%、15.87%，业绩比较基准收益率为13.12%，各份额均跑赢基准。
2. 净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比 各阶段各份额的净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相近，表明基金波动与业绩比较基准波动程度相当。

基金在不同时间段内表现出较好的跟踪效果且能获取一定超额收益，但市场情况多变，未来表现仍需持续关注。

投资策略与运作：跟踪误差控制良好

报告期内，沪深300指数涨1.25%，自2021年2月10日下跌长达4年，区间最大下跌幅度近50%，当前市盈率13倍左右，未来估值修复空间较大。

基金管理人通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格风险管理流程确保基金安全运作。对跟踪误差归因分析如下： 1. 大额申购赎回：通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。 2. 基差波动：股指期货和现货之间的基差波动带来与基准的偏离。 3. 成份股调整：根据指数定期成份股调整进行基金调仓，事前制定详细方案并引入多方校验机制，跟踪误差控制良好。

基金管理人在复杂市场环境下积极运用多种手段控制跟踪误差，保障基金平稳运作，但基差波动等因素仍可能带来不确定性。

基金业绩表现：各份额实现正增长

截至报告期末，各份额净值均实现增长：

各份额均跑赢同期业绩基准增长率，显示出基金在报告期内较好的投资成效，但投资者不能仅依据过往业绩判断未来表现，仍需关注市场变化。

基金资产组合：基金投资占比近九成

报告期末基金资产组合情况如下：

基金投资占比近九成，是资产主要配置方向，权益投资占比较小。这种配置结构与基金通过投资目标ETF紧密跟踪业绩比较基准的投资策略相符，但权益资产占比低可能在市场快速上涨时限制收益弹性。

股票投资组合：制造业占比居前

1. 按行业分类的境内股票投资组合 报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值占比最高，为1.84%，其次是金融业占0.96%。

1. 港股通投资股票投资组合：报告期末无港股通投资股票。

行业配置反映了基金对不同行业的投资侧重，制造业占比较高，投资者需关注制造业发展趋势对基金净值的影响。

股票投资明细：贵州茅台居首

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，贵州茅台占比0.16%，位列第一。

这些股票多为各行业龙头，一定程度上分散了风险，但个别股票波动仍可能对基金净值产生影响。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

报告期内各份额的基金份额变动情况如下：

各份额均出现净赎回情况，赎回规模较大。投资者赎回可能受市场预期、自身资金需求等多种因素影响，大规模赎回可能对基金运作产生一定压力。

综合来看，南方沪深300ETF联接基金在2025年第2季度虽实现收益增长且跑赢业绩比较基准，但面临较大规模赎回。投资者应结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。

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