今年以来，科技创新债券迎来新的发展机遇。3月，中国人民银行行长潘功胜提出，将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类主体发行科技创新债券。

　　5月8日央行和证监会联合发布关于支持科技创新债券发行的相关公告，从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。之后交易所和交易商协会等也明确支持科技创新债券发展。

　　最新科技创新债券政策变化主要体现在以下几个方面：一是支持金融机构、优质私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券，募集资金的投向主要与私募股权投资机构的设立和扩张募集等有关；二是完善科技创新债券的增信措施以分散风险，比如鼓励科技创新债券发行人进一步创新增信措施，加大力度为科技型企业和股权投资机构提供增信等支持；三是广受市场关注的科技创新债券ETF产品。6月18日，证监会主席吴清明确支持创设科技创新债券ETF等产品，加强投资者对该类产品的配置力度。

　　目前，首批10只科技创新债券ETF产品已完成募集，募集资金近300亿元。由于具有交易成本低、流动性强和透明度高等优势，债券类ETF成为投资者重点投资的品种。截至2025年6月30日，债券类ETF的规模较2024年底增加了2100亿元。今年债券利率处于低位，信用债较利率债有一定利差，信用债ETF在各ETF品种中规模增长最快，2025年上半年规模增长1660亿元。另外，信用债ETF被纳入质押式回购担保品名单，和其他资产一样可以被质押，进一步增强了投资吸引力。

　　我们认为，可以关注科技创新债券ETF发行浪潮下的科技创新债券投资机会。6月中旬以来，科技创新债券指数成分券较同等级同期限企业债的利差已经收窄，说明部分投资者已增配科技创新债券指数成分券。

　　展望后市，科创债ETF仍有发展空间，以下几类科技创新债券类标的具有配置价值。第一类是与科技创新债券指数久期相近的科技创新债券标的，由于科创债ETF建仓期采取拟合指数的策略，因此与所跟踪科技创新债券指数久期相近的标的有更高的配置需求；第二类是同时纳入科技创新债券指数和沪深基准做市信用债的成分券，目前科创债ETF和沪深基准做市信用债ETF都在快速发展，市场对该类成分券的配置需求较强，收益率会超预期下行；第三类是与成分券相同主体的非成分券，由于该类资产信用利差压缩较慢，如果该类非成分券与成分券在发行规模和流动性等方面相似，一旦信用债行情到来，其配置性价比较为突出。

　　同时，我们也关注到科创债ETF快速扩容带来的收益率快速下行风险，如果成分券的信用利差达到历史低点或者债券市场利率面临调整，在利差保护较弱的背景下，科创债可能会受到冲击。在把握科技创新债券成分券投资机会时，应时刻关注因机构止盈或者市场调整等给科创债成分券带来的波动风险。