景顺长城资源垄断混合（LOF）季报解读：份额赎回超3900万份，净值增长率-3.08%
景顺长城资源垄断混合（LOF）基金2025年第二季度报告出炉，报告期内多项数据变化显著，本文将对这些关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的分析与风险提示。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值可观
本期已实现收益与利润下滑
报告期内，景顺资源垄断混合A本期已实现收益为 -38,675,753.82元，本期利润为 -49,163,982.98元；景顺资源垄断混合C本期已实现收益为 -10,514.76元，本期利润为 -14,580.40元 。这表明基金在该季度投资收益不佳，未能实现盈利。
| 主要财务指标 | 景顺资源垄断混合A | 景顺资源垄断混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -38,675,753.82 | -10,514.76 |
| 本期利润（元） | -49,163,982.98 | -14,580.40 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0138 | -0.0162 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,563,251,986.90 | 316,980.58 |
| 期末基金份额净值 | 0.440 | 0.439 |
期末资产净值与份额净值情况
期末基金资产净值方面，A类为1,563,251,986.90元，C类为316,980.58元 。期末基金份额净值A类为0.440元，C类为0.439元 。虽然本期利润为负，但期末资产净值仍有一定规模。
基金净值表现：短期落后基准，长期优势明显
近三月净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，景顺资源垄断混合A净值增长率为 -3.08%，业绩比较基准收益率为1.38%，差值达 -4.46%；景顺资源垄断混合C净值增长率为 -3.09%，同样落后于业绩比较基准 。这显示出在短期，基金表现逊于业绩比较基准。
| 阶段 | 景顺资源垄断混合A | 景顺资源垄断混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | -3.08% | 1.27% | 1.38% | -4.46% | 0.86% | -3.09% | 1.27% | 1.38% | -4.47% | 0.86% |
| 过去六个月 | 4.02% | 1.22% | 0.28% | 3.74% | 0.80% | 4.01% | 1.22% | 0.28% | 3.73% | 0.80% |
| 过去一年 | 18.28% | 1.89% | 12.37% | 5.91% | 1.10% | 18.27% | 1.89% | 12.37% | 5.90% | 1.10% |
| 过去三年 | -23.48% | 1.65% | -6.46% | -17.02% | 0.88% | -23.49% | 1.65% | -6.46% | -17.03% | 0.88% |
| 过去五年 | -7.28% | 1.63% | 1.43% | -8.71% | 0.94% | -7.29% | 1.63% | 1.43% | -8.72% | 0.94% |
| 自基金合同生效起至今 | 593.84% | 1.67% | 244.00% | 349.84% | 1.28% | 593.35% | 1.67% | 244.00% | 349.35% | 1.28% |
长期看净值增长优势显著
然而，从长期数据来看，自基金合同生效起至今，景顺资源垄断混合A净值增长率高达593.84%，业绩比较基准收益率为244.00%，差值为349.84% 。这说明在较长时间跨度内，该基金具备较强的增值能力。
投资策略与运作：震荡行情下采取高抛低吸
宏观经济形势分析
二季度宏观经济整体有韧性，但结构分化。生产端强劲，需求端中出口受关税冲击回落，消费因政策支持亮眼，投资逐月降温，房地产下行，价格低迷。金融数据较弱，新增信贷疲弱，社融靠政府债支撑，私人部门信用扩张不足，后续或需货币政策宽松 。房地产销售跌幅扩大，政策定调转变，预示政策将进一步发力 。固定资产投资走弱，制造业受关税影响，基建受专项债发行节奏拖累 。出口虽增速回落但仍有韧性，消费部分品类增长显著 。
基金投资策略
结合宏观形势，基金判断市场为震荡行情，采取高抛低吸仓位策略 。认为经济复苏行情难现，顺周期板块需等政策催化，且流动性不支持水牛行情 。因此选择灵活仓位，在底部方向选择出清后的赢家等待经济周期反转 。
基金业绩表现：本季度跑输业绩比较基准
本报告期内，景顺资源垄断混合A类份额净值增长率为 -3.08%，C类份额净值增长率为 -3.09%，而业绩比较基准收益率为1.38% 。这表明在本季度，基金未能跑赢业绩比较基准，业绩表现欠佳。
基金资产组合：权益投资占比近七成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为1,566,681,267.42元 。其中权益投资（股票）金额为1,082,955,663.79元，占基金总资产的比例为69.12% ；银行存款和结算备付金合计482,996,884.29元，占比30.83% ；其他资产728,719.34元，占比0.05% 。基金未持有基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,082,955,663.79 | 69.12 |
| 其中：股票 | 1,082,955,663.79 | 69.12 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 482,996,884.29 | 30.83 |
| 8 | 其他资产 | 728,719.34 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 1,566,681,267.42 | 100.00 |
权益投资主导
权益投资占据基金资产的近七成，显示出基金对股票市场的较高配置，股票投资表现将对基金业绩产生关键影响。
行业股票投资：制造业占比近六成
行业投资分布
从行业分类的股票投资组合看，制造业投资金额为916,946,627.52元，占基金总资产的比例为58.64% ；房地产业投资78,830,489.49元，占比5.04% ；卫生和社会工作投资87,156,286.64元，占比5.57% 。其他多数行业投资占比极小或无投资 。
| 序号 | 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | B采矿业 | - | - |
| 2 | C制造业 | 916,946,627.52 | 58.64 |
| 3 | D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 4 | E建筑业 | 8,439.44 | 0.00 |
| 5 | F批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| 6 | G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 7 | H住宿和餐饮业 | - | - |
| 8 | I信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| 9 | J金融业 | - | - |
| 10 | K房地产业 | 78,830,489.49 | 5.04 |
| 11 | L租赁和商务服务业 | - | - |
| 12 | M科学研究和技术服务业 | 11,576.70 | 0.00 |
| 13 | N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 14 | O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 15 | P教育 | - | - |
| 16 | Q卫生和社会工作 | 87,156,286.64 | 5.57 |
| 17 | R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 18 | S综合 | - | - |
| 19 | 合计 | 1,082,955,663.79 | 69.26 |
制造业为重点
基金在股票投资上重点布局制造业，反映了基金对制造业相关企业的看好，但也意味着基金业绩对制造业行业发展的依赖度较高。
股票投资明细：前十股票占净值近五成
前十股票情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，鸿路钢构占比7.98%，雅化集团占比7.52%，三棵树占比7.20%等 。前十股票投资明细显示，这些股票的公允价值占基金资产净值比例合计近五成，对基金净值影响较大 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002541 | 鸿路钢构 | 7,458,225 | 124,850,686.50 | 7.98 |
| 2 | 002497 | 雅化集团 | 10,308,368 | 117,515,395.20 | 7.52 |
| 3 | 603737 | 三棵树 | 3,052,951 | 112,501,244.35 | 7.20 |
| 4 | 603799 | 华友钴业 | 2,522,400 | 93,379,248.00 | 5.97 |
| 5 | 002044 | 美年健康 | 16,956,476 | 87,156,286.64 | 5.57 |
| 6 | 002738 | 中矿资源 | 2,549,412 | 81,989,089.92 | 5.24 |
| 7 | 600422 | 昆药集团 | 5,288,600 | 75,679,866.00 | 4.84 |
| 8 | 603179 | 新泉股份 | 1,592,300 | 74,790,331.00 | 4.78 |
| 9 | 300737 | 科顺股份 | 15,357,858 | 74,024,875.56 | 4.73 |
集中投资风险
基金对少数股票的集中投资，在这些股票表现良好时可能带来较高收益，但一旦这些股票价格大幅下跌，基金净值也将面临较大回撤风险。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购，规模微降
份额变动情况
景顺资源垄断混合A报告期期初基金份额总额为3,575,204,173.49份，期间总申购份额13,960,057.19份，总赎回份额39,859,994.68份 ；景顺资源垄断混合C期初份额1,117,377.81份，期间总申购份额735,222.62份，总赎回份额1,130,536.57份 。整体来看，赎回份额超过申购份额，基金总份额有所下降 。
| 项目 | 景顺资源垄断混合A | 景顺资源垄断混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,575,204,173.49 | 1,117,377.81 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 13,960,057.19 | 735,222.62 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 39,859,994.68 | 1,130,536.57 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,549,304,235.90 | 722,063.86 |
份额变动影响
份额的净赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，若赎回规模持续扩大，基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出。
综合来看，景顺长城资源垄断混合（LOF）基金在2025年第二季度面临业绩下滑、份额赎回等情况。投资者需密切关注宏观经济形势、行业发展以及基金投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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