博时主题行业混合季报解读：份额降2.49亿份，已实现收益降8426万元
2025年第二季度，博时主题行业混合型证券投资基金（LOF）披露季报，各项数据变动引发关注。报告期内，基金份额减少2.49亿份，本期已实现收益降低8426.47万元。以下将对季报关键数据进行深度解读。
主要财务指标：已实现收益为负，利润实现增长
收益与利润情况
报告期内，博时主题行业混合基金本期已实现收益为 -84,264,657.58元，而本期利润为118,007,301.32元 。本期已实现收益为负，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负，但加上本期公允价值变动收益后，本期利润实现正值。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -84,264,657.58 |
| 本期利润 | 118,007,301.32 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0237 |
| 期末基金资产净值 | 4,851,903,471.87 |
| 期末基金份额净值 | 0.995 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值为4,851,903,471.87元，期末基金份额净值为0.995元。基金资产净值反映了基金在期末的实际价值，而份额净值则是每份基金的价值体现，投资者可据此了解自身资产状况。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差距较大
近三月表现
过去三个月，基金份额净值增长率为2.68%，业绩比较基准收益率为1.31%，基金跑赢业绩比较基准1.37个百分点 ，净值增长率标准差为1.15%，业绩比较基准收益率标准差为0.87%，基金波动相对较大。
长期表现
从过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今的数据来看，基金表现与业绩比较基准差异明显。过去一年，基金份额净值增长率为 -1.19%，而业绩比较基准收益率为12.41%，差距达 -13.60个百分点 。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为 -23.93%和 -18.74%，同样大幅低于业绩比较基准收益率。不过自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率高达1,185.97%，远超业绩比较基准收益率的232.56% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.68% | 1.15% | 1.31% | 0.87% | 1.37% | 0.28% |
| 过去六个月 | -0.90% | 1.02% | 0.40% | 0.81% | -1.30% | 0.21% |
| 过去一年 | -1.19% | 1.12% | 12.41% | 1.10% | -13.60% | 0.02% |
| 过去三年 | -23.93% | 0.94% | -6.62% | 0.88% | -17.31% | 0.06% |
| 过去五年 | -18.74% | 1.11% | 1.13% | 0.94% | -19.87% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 1,185.97% | 1.35% | 232.56% | 1.28% | 953.41% | 0.07% |
投资策略与运作：聚焦三大方向，追求性价比投资
上半年市场回顾
2025上半年市场轮动频繁，一季度AI和机器人方向表现突出，二季度创新药和军工迎来发展契机，同时宽松流动性驱动下，红利和微盘方向的哑铃策略表现较好。
未来市场展望
未来6 - 12个月，中国宏观经济处于筑底期，虽面临外部冲击和经济结构约束，但经济“整固”和潜在对冲政策提供支撑。全球货币体系变革，美元信用面临挑战，新兴市场货币已受影响。短期需关注三季度美债供给对全球流动性的影响。市场层面，非美资产在全球资产配置中将重新平衡，中国权益市场有望获全球资金增配。
投资方向聚焦
基金未来将聚焦三个方向：一是红利资产在低利率环境下配置稀缺性增强；二是科技领域如AI技术应用迁移、创新药企和军工等高端装备全球竞争突破；三是宏观企稳背景下，部分领域供需格局优化，如资源品和部分制造业产能出清。组合将定位“高性价比投资”，比较细分行业和重点公司的胜率与赔率，推动净值平稳上行。
基金业绩表现：短期优于基准，关注长期趋势
截至2025年6月30日，基金份额净值为0.995元，份额累计净值为5.690元。报告期内，基金份额净值增长率为2.68%，同期业绩基准增长率为1.31%，基金短期业绩表现优于业绩比较基准。但从长期数据看，过去一年、三年、五年基金份额净值增长率均低于业绩比较基准，投资者需关注基金长期业绩趋势。
基金资产组合：权益投资占比超八成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为4,888,260,877.89元 。其中权益投资（股票）金额为4,024,374,896.97元，占基金总资产比例达82.33% ，是基金资产的主要构成部分。买入返售金融资产为455,790,000.00元，占比9.32% ；银行存款和结算备付金合计392,740,379.40元，占比8.03% ；其他各项资产15,355,601.52元，占比0.31% 。基金未进行基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 4,024,374,896.97 | 82.33 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 455,790,000.00 | 9.32 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 392,740,379.40 | 8.03 |
| 其他各项资产 | 15,355,601.52 | 0.31 |
| 合计 | 4,888,260,877.89 | 100.00 |
权益投资主导
权益投资占比超八成，显示基金在二季度侧重于股票市场投资，期望通过股票投资获取收益。但权益市场波动较大，如此高比例投资意味着基金面临较高市场风险，市场下行时基金资产净值可能大幅缩水。
行业股票投资组合：制造业占比近半
境内行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为2,251,008,898.25元，占基金资产净值比例达46.39% ，占比最高。其次是金融业，公允价值852,352,632.39元，占比17.57% ；采矿业公允价值419,711,166.50元，占比8.65% ；农、林、牧、渔业公允价值176,890,916.00元，占比3.65% ；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值218,880,537.15元，占比4.51% 。部分行业如批发和零售业、科学研究和技术服务业等占比极小，接近0% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 176,890,916.00 | 3.65 |
| B | 采矿业 | 419,711,166.50 | 8.65 |
| C | 制造业 | 2,251,008,898.25 | 46.39 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 47,910,544.00 | 0.99 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 19,618,950.00 | 0.40 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 218,880,537.15 | 4.51 |
| J | 金融业 | 852,352,632.39 | 17.57 |
| K | 房地产业 | 5,231,850.00 | 0.11 |
| L | 租赁和商务服务业 | 26,664,534.32 | 0.55 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 6,088,125.00 | 0.13 |
行业集中风险
基金股票投资行业分布集中于制造业等少数行业，若这些行业发展受不利因素影响，如政策调整、市场竞争加剧等，基金业绩可能受较大冲击。投资者需关注行业动态对基金净值的影响。
股票投资明细：前十股票占净值近三成
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，截至报告期末，紫金矿业公允价值290,397,646.50元，占比5.99% ；杰瑞股份公允价值200,487,455.00元，占比4.13% ；江苏金租公允价值166,680,057.60元，占比3.44% ；宁德时代公允价值161,741,371.62元，占比3.33% ；金风科技公允价值145,966,488.25元，占比3.01% ；中国平安公允价值143,907,852.12元，占比2.97% ；中国太保公允价值132,810,194.11元，占比2.74% ；*ST松发公允价值131,546,639.00元，占比2.71% ；璞泰来公允价值112,263,196.68元，占比2.31% ；睿创微纳公允价值99,837,087.84元，占比2.06% 。前十股票合计占基金资产净值比例达28.75% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 14,892,187 | 290,397,646.50 | 5.99 |
| 2 | 002353 | 杰瑞股份 | 5,728,213 | 200,487,455.00 | 4.13 |
| 3 | 600901 | 江苏金租 | 27,504,960 | 166,680,057.60 | 3.44 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 641,271 | 161,741,371.62 | 3.33 |
| 5 | 002202 | 金风科技 | 14,240,633 | 145,966,488.25 | 3.01 |
| 6 | 601318 | 中国平安 | 2,593,869 | 143,907,852.12 | 2.97 |
| 7 | 601601 | 中国太保 | 3,540,661 | 132,810,194.11 | 2.74 |
| 8 | 603268 | *ST松发 | 3,337,900 | 131,546,639.00 | 2.71 |
| 9 | 603659 | 璞泰来 | 5,977,806 | 112,263,196.68 | 2.31 |
| 10 | 688002 | 睿创微纳 | 1,431,972 | 99,837,087.84 | 2.06 |
个股风险影响
前十股票占比较高，单一个股表现对基金净值影响增大。若其中某只股票因公司经营、行业竞争等问题股价大幅下跌，基金净值可能受拖累。如*ST松发处于退市风险警示状态，其不确定性可能给基金带来风险。
开放式基金份额变动：份额减少2.49亿份
份额变动数据
本报告期期初基金份额总额为5,126,221,789.14份，报告期期间基金总申购份额为40,055,566.24份，总赎回份额为289,315,727.71份，期末基金份额总额为4,876,961,627.67份，报告期内基金份额减少2.49亿份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 5,126,221,789.14 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 40,055,566.24 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 289,315,727.71 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,876,961,627.67 |
份额变动影响
基金份额减少可能因投资者对基金业绩、市场预期等因素判断后做出赎回决策。份额变动可能影响基金规模和投资策略实施，若份额持续大幅减少，基金管理人或需调整投资组合，进而影响基金业绩表现。投资者应关注份额变动趋势及对基金的后续影响。
综合来看，博时主题行业混合基金在2025年第二季度有其自身特点与风险。投资者需结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。
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