2025年第2季度，长信利鑫债券（LOF）基金在份额、收益等方面出现了较为显著的变化。其中，基金份额总额从期初的1960409960.85份增长至期末的3479048660.36份，增幅达172.3%，同时，长信利鑫债券(LOF)E类份额在短短一个多月实现了280897.18元的本期利润。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第2季度报告。

主要财务指标：E类份额虽新但收益表现积极

各份额收益与资产净值情况

长信利鑫债券(LOF)在2025年二季度各份额表现不一。从本期已实现收益看，A类为6368382.74元，C类为6478434.47元，新设立的E类在5月20日至6月30日期间也实现了156781.98元收益。本期利润方面，A类9088199.66元，C类8715836.62元，E类280897.18元。期末基金资产净值，A类1143719374.69元，C类1024716066.63元，E类119559574.11元 。加权平均基金份额本期利润，A类0.0074元，C类0.0063元，E类0.0049元。期末基金份额净值，A类0.6614元，C类0.6531元，E类0.6612元。

指标解读

从数据可以看出，尽管E类份额设立时间短，但已实现收益和本期利润都较为可观，显示出一定的盈利能力。A类和C类份额在各项指标上较为接近，整体上，三类份额的期末基金份额净值差异不大，反映出基金整体运作相对平稳，但在收益获取能力上，A类略优于C类和E类。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，长信利鑫债券(LOF)A净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率为1.67%，差值为 -0.63%；C类净值增长率0.97%，与业绩比较基准收益率差值 -0.70%；E类净值增长率0.53%，与业绩比较基准收益率差值为0.01% 。过去六个月、一年、三年、五年等不同阶段，A类和C类的净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度的差距。

表现分析

整体来看，在多数阶段，A类和C类基金份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，说明基金在该季度的表现未能跑赢中债综合指数这一业绩比较基准。E类份额由于成立时间短，在短期内与业绩比较基准收益率基本持平，后续表现仍需持续关注。这可能与基金的投资策略、市场环境变化等多种因素有关，投资者需谨慎评估基金未来能否缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与运作：顺应市场调整仓位

二季度市场与基金操作回顾

回顾2025年二季度，出口保持一定韧性，但融资需求和物价待提振。央行发布一揽子金融政策，资金利率中枢下移，债市收益率下行后转为震荡，十年期国债收益率累计下行约17bp，权益市场维持震荡上行的态势。在这样的市场环境下，本基金在二季度降低了可转债的仓位，同时在债市收益率下行时期，择机降低了组合久期。

策略解读

基金管理人根据宏观经济和市场变化，及时调整投资策略，降低可转债仓位和组合久期，旨在控制风险，适应市场波动。这种灵活调整的策略有助于基金在复杂多变的市场环境中保持相对稳定，但也对管理人的市场判断和决策能力提出了较高要求。投资者应关注基金管理人能否持续准确把握市场节奏，以实现基金资产的稳定增值。

基金业绩表现：各份额有差异

期末净值与本期净值增长情况

截至2025年6月30日，长信利鑫债券(LOF)A基金份额净值为0.6614元，份额累计净值为1.1834元，本报告期内净值增长率为1.04%；长信利鑫债券(LOF)C基金份额净值为0.6531元，份额累计净值为1.1591元，本报告期内净值增长率为0.97%；长信利鑫债券(LOF)E基金份额净值为0.6612元，份额累计净值为0.6612元，本报告期内净值增长率为0.53%。

业绩差异分析

A类份额的净值增长率略高于C类，而E类份额由于运作时间短，净值增长率相对较低。这可能与各类份额的投资组合微调、成立时间不同以及市场环境变化对其影响程度有别有关。投资者在选择份额时，需综合考虑自身投资期限、风险偏好以及各类份额的历史业绩表现等因素。

基金资产组合：债券占主导

期末资产组合详情

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.60%，金额为2351395525.92元，主要为债券投资。权益投资未持有股票。银行存款和结算备付金合计6560402.05元，占比0.28%，其他资产2968467.63元，占比0.13%。

组合特点

基金以债券投资为主，符合债券型基金的定位，这种资产配置方式有助于控制风险，追求相对稳定的收益。然而，在权益市场震荡上行的二季度，较低的权益投资可能使基金错失部分上涨机会。投资者应关注基金在不同市场环境下，是否会根据市场变化适当调整资产配置比例，以平衡风险与收益。

股票投资组合：暂无股票持仓

境内与港股通股票投资情况

本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合均为空白。

影响分析

没有股票持仓使得基金避免了股票市场波动带来的风险，但同时也意味着基金无法从股票市场上涨中获取收益。在当前权益市场震荡上行的背景下，基金管理人可能基于对市场风险的判断或投资策略的考量，选择暂不涉足股票投资。投资者需关注基金未来是否会根据市场情况调整股票投资策略，以及这一调整对基金业绩的影响。

债券投资组合：品种多样且集中

债券品种与前五名债券投资明细

从债券品种看，金融债券占比最高，达50.27%，其次是企业债券和中期票据，分别占19.91%和19.84%，可转债占11.56%。前五名债券投资中，[24恒丰银行二级]资本债01公允价值占比5.46% 。

投资分析

债券投资品种较为多样，分散了一定风险，但金融债券占比较大，若金融行业出现波动，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注债券市场信用风险，特别是占比较高的金融债券和企业债券的信用状况，以及可转债市场价格波动对基金收益的影响。

开放式基金份额变动：整体大幅增长

各份额申购赎回与期末份额情况

长信利鑫债券(LOF)整体份额总额从期初的1960409960.85份增长至期末的3479048660.36份，增幅达172.3%。其中A类和C类申购份额均大于赎回份额，E类为新增份额。

变动影响

份额的大幅增长表明投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。然而，大量资金的涌入可能会对基金的投资运作带来一定挑战，如投资标的的选择和配置难度可能增加。同时，若后续出现大规模赎回，可能影响基金的稳定性和投资策略的实施，投资者需关注基金规模变动对业绩的潜在影响。

风险提示

1. 净值波动风险：尽管该基金为债券型基金，风险相对较低，但从净值表现来看，与业绩比较基准存在差距，且不同份额在不同阶段净值增长率有所波动，投资者可能面临净值波动带来的资产减值风险。
2. 信用风险：债券投资中金融债券和企业债券占比较大，若发行主体信用状况恶化，如报告中涉及的兴业银行、中国进出口银行、广州农村商业银行等出现的违规行为，可能导致债券价格下跌，影响基金收益。
3. 大规模赎回风险：报告期内基金份额大幅增长，若单一持有基金比例过高的投资者连续大量赎回，可能影响基金投资的持续性和稳定性，增加变现成本，甚至可能触发巨额赎回条件，导致同期中小投资者小额赎回面临部分延期办理的情况。

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