南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）季报解读：份额赎回超4000万份，利润下滑超千万
2025年第二季度，南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）基金呈现出份额赎回规模较大、利润下滑明显等特征。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润与收益双下滑
各指标全线下降
本季度，南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A类和C类基金多项主要财务指标均出现下滑。
| 主要财务指标 | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,452,742.74 | -598,131.80 |
| 本期利润（元） | -7,742,410.58 | -3,587,671.71 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0300 | -0.0362 |
| 期末基金资产净值（元） | 292,066,422.29 | 115,969,780.58 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2682 | 1.2333 |
A类基金本期已实现收益为 -1,452,742.74元，本期利润为 -7,742,410.58元；C类基金本期已实现收益为 -598,131.80元，本期利润为 -3,587,671.71元。这表明基金在该季度的投资收益情况不佳，已实现收益和利润均为负数。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
净值增长率低于过往
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，A类和C类基金在过去三个月、六个月等不同时间段内，净值增长率均为负，但跑赢了业绩比较基准。
| 阶段 | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -1.22% | 1.35% | -2.72% | 1.36% | 1.50% | -0.01% | -2.15% | 1.63% | -2.76% | 1.64% | 0.61% | -0.01% |
| 过去六个月 | -1.44% | 1.35% | -2.72% | 1.36% | 1.28% | -0.01% | -1.44% | 1.35% | -2.72% | 1.36% | 1.28% | -0.01% |
| 过去一年 | 5.41% | 1.16% | 4.35% | 1.17% | 1.06% | -0.01% | 4.98% | 1.16% | 4.35% | 1.17% | 0.63% | -0.01% |
| 过去三年 | 14.79% | 1.21% | 8.83% | 1.22% | 5.96% | -0.01% | 13.66% | 1.21% | 8.83% | 1.22% | 4.83% | -0.01% |
| 过去五年 | 35.45% | 1.23% | 25.98% | 1.24% | 9.47% | -0.01% | 33.16% | 1.23% | 25.98% | 1.24% | 7.18% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.00% | 1.42% | 17.36% | 1.43% | 11.64% | -0.01% | 25.47% | 1.42% | 17.36% | 1.43% | 8.11% | -0.01% |
如C类基金过去三个月净值增长率为 -2.15%，同期业绩基准增长率为 -2.76%，虽跑赢基准，但仍处于下跌状态，且与过去一年、三年、五年等时间段相比，增长率明显降低。
投资策略与市场展望：波动中谨慎乐观
策略紧跟指数，市场多空因素交织
本基金采用被动式指数化投资，通过完全复制法跟踪标的指数。二季度美股交易主线为衰退交易纠偏，市场情绪改善。但短期内，市场不确定性增加，波动性加大。美国核心经济指标虽目前稳健，但关税影响逐渐显现，实体经济数据可能走弱。不过，从长期看，美国仍处于降息周期早期，经济整体稳健，美股宏观环境良好，类似于上世纪90年代，预计美股在波动中上行，对美国REIT走势也相对乐观。
基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍亏损
二季度净值下跌但优于基准
2025年二季度，南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）C类基金净值增长率为 -2.15%，同期业绩基准增长率为 -2.76%，基金跑赢业绩基准，但仍呈现净值下跌的情况，反映出二季度整体投资环境的严峻。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为382,207,411.18元，占基金总资产的比例达91.44%，主要为房地产信托凭证。银行存款和结算备付金合计占6.61%，其他资产占1.36%。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 382,207,411.18 | 91.44 |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 房地产信托凭证 | 382,207,411.18 | 91.44 | |
| 2 | 基金投资 | 2,434,263.60 | 0.58 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 27,640,560.21 | 6.61 |
| 8 | 其他资产 | 5,683,319.35 | 1.36 |
| 9 | 合计 | 417,965,554.34 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，使得基金业绩对权益市场的波动更为敏感。
行业股票投资组合：行业分布较分散
多行业配置，零售、住宅等占比较高
按行业分类的股票投资组合中，保健REIT、住宅REIT、零售REIT等行业占比较高。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 保健REIT | 65,645,831.10 | 16.09 |
| 酒店REIT | 11,634,676.37 | 2.85 |
| 住宅REIT | 68,011,779.38 | 16.67 |
| 工业REIT | 53,573,838.51 | 13.13 |
| 多种资产类别REIT | 8,385,995.22 | 2.06 |
| 办公楼REIT | 17,517,708.83 | 4.29 |
| 停车场REIT | - | - |
| 零售REIT | 72,895,173.79 | 17.86 |
| 自助仓库REIT | 34,141,811.43 | 8.37 |
| 数据中心REIT | 48,633,513.18 | 11.92 |
| 特种REIT | 1,767,083.37 | 0.43 |
| 特殊与其他REIT | - | - |
| 私募股权 | - | - |
| 合计 | 382,207,411.18 | 93.67 |
这种分散的行业配置有助于分散风险，但各行业的表现差异也会对基金整体业绩产生影响。
股票投资明细：前十持仓集中于知名REIT企业
安博等企业位列前十
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的指数投资前十名股票中，包括安博（Prologis Inc）、Welltower Inc等知名企业。
| 序号 | 公司名称（英文） | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Prologis Inc | 安博 | PLD UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 48,468 | 36,472,753.17 | 8.94 |
| 2 | Welltower Inc | Welltower股份有限公司 | WELL UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 30,380 | 33,432,934.14 | 8.19 |
| 3 | Digital Realty Trust Inc | 数字房地产信托有限公司 | DLR UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 16,055 | 20,035,977.54 | 4.91 |
| 4 | Realty Income Corp | Realty Income公司 | O UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 45,981 | 18,962,883.78 | 4.65 |
| 5 | Simon Property Group Inc | 西蒙房地产集团公司 | SPG UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 16,341 | 18,805,493.01 | 4.61 |
| 6 | Public Storage | 公共存储 | PSA UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 8,399 | 17,641,901.38 | 4.32 |
| 7 | Extra Space Storage Inc | Extra Space Storage有限公司 | EXR UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 11,355 | 11,984,793.54 | 2.94 |
| 8 | Avalon Bay Communities Inc | Avalon Bay社区股份有限公司 | AVB UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 7,573 | 11,032,157.83 | 2.70 |
| 9 | Ventas Inc | Ventas公司 | VTR UN | 纽约证券交易所 | 美国 | 21,967 | 9,930,524.82 | 2.43 |
基金对这些企业的投资，反映了其对美国REIT市场中优质企业的关注，但也需关注这些企业自身经营及市场波动带来的风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
两类基金份额均减少
本季度，南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A类基金报告期期初基金份额总额为286,654,835.11份，期末为230,297,799.60份，减少了56,357,035.51份；C类基金期初份额总额为109,906,995.64份，期末为94,033,049.91份，减少了15,873,945.73份。
| 项目 | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）A | 南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 286,654,835.11 | 109,906,995.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 14,442,334.53 | 26,117,994.13 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 70,799,370.04 | 41,991,939.86 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 230,297,799.60 | 94,033,049.91 |
整体来看，投资者赎回意愿较强，这可能与基金近期业绩表现、市场预期等因素有关。
综合2025年第二季度报告，南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）基金在业绩、份额等方面出现了较为明显的变化。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意美国经济形势、市场波动以及基金投资组合的调整情况。
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