2025年第2季度，申万菱信中小企业100指数证券投资基金（LOF）（场内简称：申万中小LOF）在复杂的市场环境下，展现出了独特的财务指标与投资运作特征。从数据来看，本期利润增长超100%，而基金份额赎回近30%，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？以下将深入解读。

主要财务指标：本期利润显著增长

各指标表现差异明显

2025年二季度，申万中小LOF不同类别基金主要财务指标呈现出一定特点。从下表可见：

申万菱信中小企业100指数(LOF)A本期已实现收益为232,830.68元，本期利润达285,284.34元；C类本期已实现收益24,938.31元，本期利润63,508.67元。这表明两类基金在盈利实现上均有成果，且本期利润较已实现收益有所增长，反映出公允价值变动收益带来积极影响。加权平均基金份额本期利润A类为0.0029元，C类为0.0044元，C类略高。期末基金资产净值A类达110,538,807.58元，C类为18,418,225.13元 ，A类规模优势明显。期末基金份额净值A类1.1727元，C类1.3161元，C类高于A类。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异显著

近三月跑赢业绩比较基准

申万中小LOF在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比情况如下：

过去三个月，A类净值增长率为0.39%，业绩比较基准收益率为 -0.58%，跑赢基准0.97个百分点，标准差差异不大。过去六个月、一年也均跑赢业绩比较基准。但过去三年、五年，虽跑赢基准，但均为负增长，显示长期表现受市场影响较大。自基金转型日起至今，净值增长率达20.52%，大幅跑赢业绩比较基准。

C类短期同样跑赢基准

C类基金在过去三个月净值增长率0.32%，跑赢业绩比较基准0.90个百分点。过去六个月、一年同样跑赢。过去三年、五年为负增长但跑赢基准。自基金转型日起至今，净值增长率31.61%，大幅跑赢业绩比较基准。整体来看，C类与A类表现趋势相似，但具体数值略有差异。

投资策略与运作：被动投资严控跟踪误差

市场环境影响下的策略坚守

二季度权益市场震荡企稳，不同风格和行业指数分化显著。成长类指数前期受压，大盘价值（尤其金融）表现较好。申万一级行业指数中，国防军工、银行、通信等涨幅超10%，食品饮料、家用电器等跌幅超 -2%。

申万中小LOF作为被动投资型基金，主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩基准的偏差幅度。实际运作中，跟踪误差主要源于基金日常申赎和指数成分股定期调整。未来，基金将继续坚持指数化投资策略，追求跟踪误差最小化。这种策略在市场波动中，旨在紧密跟随标的指数，为投资者提供相对稳定的指数化收益，但也可能因指数表现不佳而受影响。

基金业绩表现：两类基金均跑赢基准

二季度A、C类均实现正收益

本基金A类产品报告期内净值表现为0.39%，同期业绩基准表现为 -0.58%；C类产品报告期内净值表现为0.32%，同期业绩基准表现为 -0.58%。两类产品在二季度均实现正收益且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度的运作有效跟踪指数并取得一定超额收益。不过，0.39%和0.32%的净值增长幅度相对有限，投资者应结合自身收益预期和风险承受能力评估投资价值。

基金资产组合：权益投资占比超九成

资产配置集中于权益

报告期末基金资产组合情况如下：

权益投资占基金总资产比例高达93.37%，金额为121,070,103.08元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占6.37%，其他资产占0.26%。这种资产配置结构表明基金风险偏好较高，主要收益依赖股票市场表现，若股票市场下行，基金净值可能面临较大波动风险。

股票投资组合行业分布：制造业占比近七成

指数投资行业分布集中

报告期末（指数投资）按行业分类的境内股票投资组合情况如下：

制造业公允价值占基金资产净值比例近七成，达68.55%，金额为88,398,748.95元。信息传输、软件和信息技术服务业占7.33%，金融业占6.67%。行业分布集中于制造业，若制造业行业波动，将对基金净值产生较大影响，投资者需关注该行业动态。

积极投资行业分布分散且占比小

报告期末（积极投资）按行业分类的境内股票投资组合情况如下：

积极投资部分行业分布较为分散，且整体占基金资产净值比例仅0.12%。制造业占0.12%，批发和零售业占比极小。积极投资旨在通过分散投资寻找额外收益，但目前对整体基金资产影响有限。

股票投资明细：指数投资集中，积极投资分散

指数投资前十股票集中

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

指数投资前十大股票中，比亚迪占比最高，达8.10%，公允价值10,448,526.80元。前十大股票投资相对集中，对基金净值影响较大，若这些股票价格大幅波动，基金净值将随之起伏。

积极投资前五股票分散且占比低

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细如下：

积极投资前五名股票占基金资产净值比例均为0.01%，单个股票影响力小，整体较为分散，旨在通过小额分散投资捕捉潜在机会，但对基金整体收益贡献目前不明显。

开放式基金份额变动：赎回比例近30%

两类基金份额赎回明显

申万菱信中小企业100指数(LOF)A报告期期初份额100,014,869.11份，期间申购2,475,575.68份，赎回8,227,667.33份，期末份额94,262,777.46份，赎回比例约8.23%。C类期初份额1

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