富国中证旅游主题ETF季报解读：份额减少9100万份，本期已实现收益亏损5890.77万元
2025年第二季度，富国中证旅游主题ETF（场内简称：旅游ETF，基金主代码：159766）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期已实现收益亏损，利润为正
收益与利润情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），该基金本期已实现收益为 -58,907,744.34元，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后为亏损状态。而本期利润为42,440,227.04元，本期利润由本期已实现收益加上本期公允价值变动收益构成，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损，使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -58,907,744.34元 |
| 本期利润 | 42,440,227.04元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0095元 |
| 期末基金资产净值 | 2,955,055,359.77元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6762元 |
基金份额与资产净值
加权平均基金份额本期利润为0.0095元，期末基金资产净值为2,955,055,359.77元，期末基金份额净值为0.6762元。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平更低。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
不同阶段表现
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.35% | 1.58% | 0.74% | 1.59% | 0.61% | -0.01% |
| 过去六个月 | -4.04% | 1.43% | -4.52% | 1.44% | 0.48% | -0.01% |
| 过去一年 | 8.12% | 1.72% | 7.58% | 1.73% | 0.54% | -0.01% |
| 过去三年 | -39.55% | 1.65% | -40.28% | 1.65% | 0.73% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -32.38% | 1.77% | -33.26% | 1.78% | 0.88% | -0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为1.35%，跑赢业绩比较基准收益率0.61个百分点，显示出短期较好的表现。但从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率为 -32.38%，虽也跑赢基准收益率0.88个百分点，但整体仍处于亏损状态。
投资策略与运作：结合量化与人工控制跟踪误差
市场环境影响
4月初，中美关税摩擦升级，美国滥施关税冲击全球资本市场。4月8日，中央汇金增持ETF维稳市场，指数上行。5月海外关税反复、美债日债拍卖利率跳升、伊以冲突加剧，市场振幅加大。6月下旬，伊以停火、鲍威尔表态偏鸽，市场反弹。
基金运作策略
在投资管理上，基金采用量化和人工管理相结合的方法，应对大额申购和赎回，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，为投资者提供投资工具。
基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准
本报告期内，该基金份额净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准收益率为0.74%，基金跑赢业绩比较基准0.61个百分点，一定程度上体现了基金管理团队的运作能力。
基金资产组合：权益投资占比超99%
资产组合情况
报告期末，基金总资产为2,960,831,859.82元，其中权益投资（股票）金额为2,941,904,643.02元，占基金总资产的比例高达99.36%。银行存款和结算备付金合计18,331,891.19元，占比0.62%，其他资产595,325.61元，占比0.02%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,941,904,643.02 | 99.36 |
| 其中：股票 | 2,941,904,643.02 | 99.36 | |
| 2 | 固定收益投资 | － | － |
| 其中：债券 | － | － | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| 3 | 贵金属投资 | － | － |
| 4 | 金融衍生品投资 | － | － |
| 5 | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 18,331,891.19 | 0.62 |
| 7 | 其他资产 | 595,325.61 | 0.02 |
| 8 | 合计 | 2,960,831,859.82 | 100.00 |
权益投资占主导，意味着基金的收益表现与股票市场紧密相关，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
股票投资组合：行业集中于交运、住宿餐饮等
指数投资行业分布
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，交通运输、仓储和邮政业公允价值为1,036,119,033.81元，占基金资产净值比例35.06%；住宿和餐饮业公允价值为361,109,113.45元，占比12.22%；房地产业公允价值为222,676,636.44元，占比7.54%；文化、体育和娱乐业公允价值为174,493,401.75元，占比5.90%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| B | 采矿业 | － | － |
| C | 制造业 | － | － |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | － | － |
| E | 建筑业 | － | － |
| F | 批发和零售业 | 23,875,306.00 | 0.81 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,036,119,033.81 | 35.06 |
| H | 住宿和餐饮业 | 361,109,113.45 | 12.22 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | － | － |
| J | 金融业 | － | － |
| K | 房地产业 | 222,676,636.44 | 7.54 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 478,296,918.43 | 16.19 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | － | － |
| P | 教育 | － | － |
| Q | 卫生和社会工作 | － | － |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 174,493,401.75 | 5.90 |
| S | 综合 | － | － |
| 合计 | 2,941,614,092.63 | 99.55 |
基金投资行业较为集中在旅游相关的上下游产业，行业集中度较高，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
积极投资行业分布
报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合规模较小，合计公允价值290,550.39元，占基金资产净值比例0.01%。制造业公允价值285,383.73元，占比0.01%，其他行业占比极小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| B | 采矿业 | － | － |
| C | 制造业 | 285,383.73 | 0.01 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | － | － |
| E | 建筑业 | － | － |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | － | － |
| H | 住宿和餐饮业 | － | － |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | － | － |
| J | 金融业 | － | － |
| K | 房地产业 | － | － |
| L | 租赁和商务服务业 | － | － |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,922.66 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | － | － |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | － | － |
| P | 教育 | － | － |
| Q | 卫生和社会工作 | － | － |
| R | 文化、体育和娱乐业 | － | － |
| S | 综合 | － | － |
| 合计 | 290,550.39 | 0.01 |
股票投资明细：中国中免占比最大
指数投资股票明细
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国中免公允价值443,418,348.10元，占比15.01%；上海机场公允价值206,308,756.71元，占比6.98%；中国东航公允价值179,810,540.00元，占比6.08%。前十大股票投资较为集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601888 | 中国中免 | 7,272,730 | 443,418,348.10 | 15.01 |
| 2 | 600009 | 上海机场 | 6,493,823 | 206,308,756.71 | 6.98 |
| 3 | 600115 | 中国东航 | 44,618,000 | 179,810,540.00 | 6.08 |
| 4 | 300144 | 宋城演艺 | 20,408,585 | 174,493,401.75 | 5.90 |
| 5 | 600029 | 南方航空 | 28,109,734 | 165,847,430.60 | 5.61 |
| 6 | 601111 | 中国国航 | 19,546,600 | 154,222,674.00 | 5.22 |
| 7 | 601021 | 春秋航空 | 2,549,300 | 141,868,545.00 | 4.80 |
| 8 | 600754 | 锦江酒店 | 5,922,391 | 132,898,454.04 | 4.50 |
| 9 | 600258 | 首旅酒店 | 8,685,778 | 122,730,043.14 | 4.15 |
| 10 | 000069 | 华侨城Ａ | 52,102,772 | 117,231,237.00 | 3.97 |
积极投资股票明细
报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，中策橡胶公允价值31,023.40元，占比0.00%；钧崴电子公允价值23,911.11元，占比0.00%等，投资金额和占比均较小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603049 | 中策橡胶 | 724 | 31,023.40 | 0.00 |
| 2 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.00 |
| 3 | 301275 | 汉朔科技 | 397 | 22,307.43 | 0.00 |
| 4 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.00 |
| 5 | 301602 | 超研股份 | 658 | 16,318.40 | 0.00 |
开放式基金份额变动：份额减少9100万份
报告期期初基金份额总额为4,461,140,963.00份，报告期期间基金总申购份额1,467,500,000.00份，总赎回份额1,558,500,000.00份，期末基金份额总额4,370,140,963.00份，较期初减少了9100万份。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 4,461,140,963.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,467,500,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 1,558,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | － |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,370,140,963.00 |
份额的减少可能反映出部分投资者对该基金的预期或信心发生了变化，投资者赎回可能基于对市场行情、基金业绩等多方面因素的考虑。
综合来看，富国中证旅游主题ETF在2025年第二季度虽在短期业绩上跑赢基准，但长期业绩仍处于亏损状态，且行业和个股投资集中度较高，投资者需关注行业系统性风险以及基金份额变动背后的潜在影响。
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