中银策略混合季报解读：份额赎回近千万，净值增长超基准2.71%
2025年第二季度，中银策略混合基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了变化。本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：利润实现情况分化
本期已实现收益与利润情况
本季度，中银策略混合A本期已实现收益为 -4,655,985.52元，而本期利润为10,846,906.32元；中银策略混合C本期已实现收益 -6,738.11元，本期利润11,341.44元。这表明尽管已实现收益为负，但公允价值变动收益等因素使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 中银策略混合A | 中银策略混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,655,985.52 | -6,738.11 |
| 本期利润（元） | 10,846,906.32 | 11,341.44 |
加权平均基金份额本期利润
中银策略混合A加权平均基金份额本期利润为0.0248元，C类为0.0266元，显示出C类份额在单位利润上略高于A类。
期末基金资产净值与份额净值
期末，中银策略混合A基金资产净值为268,685,150.72元，份额净值0.6178元；C类资产净值289,408.02元，份额净值0.7398元 。C类份额净值高于A类，反映出两者在资产配置或收益实现上的差异。
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，中银策略混合A净值增长率为4.20%，业绩比较基准收益率为1.49%，超越基准2.71%；C类净值增长率4.09%，同样超越业绩比较基准2.60%。在不同时间段内，基金表现各有差异，过去一年A类净值增长率3.59%，但业绩比较基准收益率高达12.26%，落后较多；过去三年A类净值增长率 -39.97%，业绩比较基准收益率 -4.54%，差距明显。
| 阶段 | 中银策略混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 中银策略混合C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.20% | 1.49% | 2.71% | 4.09% | 2.60% |
| 过去六个月 | 2.35% | 0.37% | 1.98% | 2.17% | 1.80% |
| 过去一年 | 3.59% | 12.26% | -8.67% | 3.18% | -9.08% |
| 过去三年 | -39.97% | -4.54% | -35.43% | -40.68% | -36.14% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动看，中银策略混合A累计净值增长率为 -27.08%，业绩比较基准收益率为4.80%，差距较大，显示出长期以来基金表现未能达到业绩比较基准的预期。
投资策略与运作：聚焦结构性机会
宏观经济形势分析
二季度全球经济表现分化。美国4月制造业PMI读数为49%与3月持平，5月服务业PMI回落，5月CPI同比增速与3月持平，美联储未调整政策利率。欧元区制造业PMI有所抬升，但服务业PMI回落，调和CPI同比增速下降，欧央行两次降息。日本5月CPI同比下降，制造业和服务业PMI有所回升，日央行维持政策利率不变。国内经济二季度增速较一季度略有回落，消费动能强劲，投资增速回落，抢出口动能放缓，CPI与PPI在低位徘徊。
市场回顾
二季度上证综指上涨3.26%，沪深300指数上涨1.25%，中小板综合指数上涨3.74%，创业板综合指数上涨5.8%。
运行分析
基金坚持“核心 - 卫星”投资策略，仓位维持相对稳定。核心组合从中长期分析产业价值链，重视配置具备长期竞争力的公司。卫星组合重点配置新消费板块和以人工智能为代表的新科技发展方向，这些板块符合政策支持方向且业绩弹性较高。
基金业绩表现：跑赢基准但仍需关注长期表现
报告期内，中银策略混合A类份额净值增长率为4.20%，C类为4.09%，同期业绩比较基准收益率均为1.49%，两类份额均跑赢业绩比较基准。然而，从过去一年和三年的数据来看，基金在长期业绩表现上仍面临挑战，需要进一步优化投资策略以提升长期收益。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为271,338,457.00元，其中权益投资237,816,023.89元，占比87.65%；固定收益投资14,932,802.63元，占比5.50%；银行存款和结算备付金合计17,223,652.82元，占比6.35%。权益投资占据主导地位，反映出基金对股票市场的看好。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 237,816,023.89 | 87.65 |
| 固定收益投资 | 14,932,802.63 | 5.50 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 17,223,652.82 | 6.35 |
| 其他各项资产 | 1,365,977.66 | 0.50 |
| 合计 | 271,338,457.00 | 100.00 |
股票行业投资组合
从行业分类看，制造业占基金资产净值比例最高，为51.48%；金融业占比23.97%；租赁和商务服务业占比5.07%。基金在行业配置上相对集中于制造业和金融业，对其他行业配置相对较少。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 138,464,602.45 | 51.48 |
| 批发和零售业 | 4,931,907.00 | 1.83 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,551,665.50 | 3.92 |
| 金融业 | 64,482,448.00 | 23.97 |
| 租赁和商务服务业 | 13,626,776.00 | 5.07 |
前十名股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，潮宏基占比4.98%，科锐国际占比3.13%，豪悦护理占比3.03%等。基金投资的前十名股票相对分散，单一股票占比未出现过高情况，一定程度上分散了风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 002345 | 潮宏基 | 4.98 |
| 2 | 300662 | 科锐国际 | 3.13 |
| 3 | 605009 | 豪悦护理 | 3.03 |
| 4 | 300765 | 新诺威 | 2.91 |
| 5 | 000880 | 潍柴重机 | 2.58 |
开放式基金份额变动：赎回份额近千万
本报告期内，中银策略混合A期初基金份额总额441,683,926.07份，总申购份额3,009,799.26份，总赎回份额9,815,663.98份，期末份额总额434,878,061.35份；C类期初份额总额459,151.08份，总申购份额8,770.25份，总赎回份额76,707.99份，期末份额总额391,213.34份。A类赎回份额近千万，显示部分投资者在本季度选择离场。
| 项目 | 中银策略混合A | 中银策略混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 441,683,926.07 | 459,151.08 |
| 本报告期基金总申购份额（份） | 3,009,799.26 | 8,770.25 |
| 减：本报告期基金总赎回份额（份） | 9,815,663.98 | 76,707.99 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 434,878,061.35 | 391,213.34 |
综合来看，2025年第二季度中银策略混合基金在净值增长上取得了一定成绩，跑赢了业绩比较基准，但在长期业绩表现和份额稳定性上仍面临挑战。投资者在关注基金短期收益的同时，也应结合宏观经济形势和基金投资策略，谨慎评估其长期投资价值。
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