南方深证主板50ETF季报解读：份额赎回近1000万份，本期利润亏损超300万元
南方深证主板50ETF于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金出现了一些值得关注的变化，其中开放式基金份额赎回近1000万份，同时本期利润亏损超300万元，这些数据变化背后反映了怎样的投资状况，又对投资者有哪些启示，本文将进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损301.92万元
指标情况
报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），南方深证主板50ETF主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 602,030.84 |
| 本期利润 | -3,019,186.55 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0337 |
| 期末基金资产净值 | 91,538,923.49 |
| 期末基金份额净值 | 1.0644 |
本期已实现收益为602,030.84元，但本期利润却为 -3,019,186.55元，出现亏损。期末基金资产净值为91,538,923.49元，期末基金份额净值为1.0644元 。
指标解读
本期利润亏损主要原因可能是公允价值变动收益为负，尽管已实现收益为正，但不足以弥补公允价值变动带来的损失。这表明在报告期内，基金投资组合中的资产价值出现了不利于基金盈利的波动。加权平均基金份额本期利润为负，意味着投资者在该季度内平均每份基金产生了亏损。而期末基金资产净值和份额净值反映了报告期末基金资产的总体价值和每份基金的价值，为投资者提供了当前基金价值的参考。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.09% | 1.18% | -4.26% | 1.18% | 1.17% | 0.00% |
| 过去六个月 | -1.00% | 1.07% | -2.37% | 1.08% | 1.37% | -0.01% |
| 过去一年 | 9.21% | 1.43% | 6.11% | 1.43% | 3.10% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.44% | 1.37% | 2.67% | 1.38% | 3.77% | -0.01% |
表现解读
从数据可以看出，过去三个月，基金净值增长率为 -3.09%，而业绩比较基准收益率为 -4.26%，基金跑赢业绩比较基准1.17个百分点，标准差相同说明波动情况一致。过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在不同时间段内相对业绩比较基准有较好的表现，具备一定的获取超额收益能力。不过，近三个月和近六个月的净值增长率为负，表明短期市场环境对基金净值造成了一定压力。
投资策略与运作：跟踪误差控制良好
二季度市场先抑后扬，深主板50指数下跌4.26% 。4月初市场受关税影响大幅调整，随后不断修复跌幅，目前A股点位已修复至关税冲击前水平。市场整体呈震荡趋势，但交易额维持在万亿以上，投资情绪较好，指数估值合理偏低，下行风险较小。增量政策关注7月重磅会议，或聚焦“十五五”规划及财政发力，叠加关税谈判缓和，有望提振风险偏好，流动性保持宽松，无风险利率有望下行，下半年市场有望先稳后升，短期震荡是底部配置、优化持仓机会。
期间基金管理人通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型等，将跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格风险管理流程确保基金安全运作。对跟踪误差归因分析如下： 1. 指数成份股调整：根据指数定期成份股调整进行基金调仓，事前制定详细调仓方案，实施过程引入多方校验机制，跟踪误差控制在理想范围内。 2. 大额申购赎回：大额申购赎回带来成份股权重偏差，通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。 3. 新股影响：新股上市初期涨幅较大对跟踪误差产生影响。
基金管理人在复杂市场环境下，通过多种手段有效控制跟踪误差，保障基金平稳运作，且对市场趋势判断较为乐观，认为短期震荡是投资机会。
基金业绩表现：未触发风险情形
报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形，表明基金运作相对稳定，未触发相关风险警示情形。
基金资产组合：权益投资占比99.86%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 91,509,438.90 | 99.86 |
| 其中：股票 | 91,509,438.90 | 99.86 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 129,150.32 | 0.14 |
| 8 | 其他资产 | 1,085.11 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 91,639,674.33 | 100.00 |
组合解读
基金资产组合中权益投资占比极高，达到99.86%，且全部为股票投资，表明该基金高度聚焦股票市场，以追求与标的指数紧密相关的收益。银行存款和结算备付金合计占比0.14%，其他资产占比几乎可忽略不计，这种资产配置结构体现了交易型开放式指数基金紧密跟踪指数的特点，将绝大部分资产投入到与指数相关的股票上。
股票投资组合行业分布：制造业占比近八成
指数投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,713,846.00 | 2.96 |
| B | 采矿业 | 415,360.00 | 0.45 |
| C | 制造业 | 71,700,091.80 | 78.33 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 655,564.00 | 0.72 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 791,056.00 | 0.86 |
| J | 金融业 | 5,542,720.00 | 6.06 |
| K | 房地产业 | 1,888,731.00 | 2.06 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,901,650.00 | 2.08 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 91,488,298.80 | 99.94 |
积极投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 21,140.10 | 0.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 21,140.10 | 0.02 |
行业分布解读
从指数投资境内股票行业分布看，制造业占基金资产净值比例近八成，是基金投资的核心行业，反映了深证主板50指数中制造业企业的重要地位。金融业、房地产业等也有一定配置。积极投资境内股票行业分布中，制造业同样占一定比例，但整体规模较小，对基金资产净值影响有限。这种行业分布体现了基金对深证主板50指数成份股行业结构的紧密跟踪，同时积极投资部分可能是为了在控制风险前提下追求一定超额收益。
股票投资明细：美的集团占比近10%
指数投资按公允价值占比前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 122,400 | 8,837,280.00 | 9.65 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 21,900 | 7,268,829.00 | 7.94 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 46,800 | 5,564,520.00 | 6.08 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 112,200 | 5,040,024.00 | 5.51 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 120,500 | 4,180,145.00 | 4.57 |
积极投资按公允价值占比前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301479 | 弘景光电 | 39 | 3,036.93 | 0.00 |
| 2 | 301590 | 优优绿能 | 20 | 2,789.60 | 0.00 |
| 3 | 301602 | 超研股份 | 94 | 2,331.20 | 0.00 |
| 4 | 301662 | 宏工科技 | 26 | 2,145.00 | 0.00 |
| 5 | 301501 | 恒鑫生活 | 42 | 1,899.24 | 0.00 |
明细解读
指数投资中，美的集团公允价值占基金资产净值比例近10%，在基金投资组合中权重较大，对基金净值影响相对显著。比亚迪、五粮液等知名企业也在前列，这些股票多为各行业龙头，体现了基金投资注重企业质量和行业代表性。积极投资部分股票占比极小，几乎可忽略不计，表明积极投资并非基金主要收益来源，基金仍以紧密跟踪指数为主。
开放式基金份额变动：赎回近1000万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 93,998,831.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 85,998,831.00 |
报告期内，基金总申购份额为200万份，而总赎回份额达1000万份，净赎回近1000万份，导致期末基金份额总额较期初减少。这可能是部分投资者基于对市场短期走势判断或自身资金需求等原因选择赎回基金。大规模赎回可能对基金运作产生一定影响，如基金管理人需应对资金流出压力，可能影响投资组合的稳定性和跟踪效果。
风险提示
- 市场波动风险：尽管基金在不同时间段相对业绩比较基准有较好表现，但市场波动仍可能导致基金净值下跌，如二季度市场先抑后扬，深主板50指数下跌4.26%，对基金净值造成压力，投资者需关注市场波动对基金收益的影响。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回较多，若未来出现大规模赎回，基金管理人可能面临流动性压力，特别是当市场处于不利情况时，可能无法以合理价格及时变现基金资产，进而影响基金净值，导致投资者利益受损。
- 集中投资风险：基金权益投资占比99.86%，且主要集中在制造业等少数行业及部分股票，如制造业占比近八成，美的集团等个别股票权重较大，一旦相关行业或股票出现不利因素，基金净值可能受到较大影响。
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