浦银安盛稳健增利债券（LOF）季报解读：利润增长超100%，份额赎回近30%
2025年第二季度，浦银安盛稳健增利债券（LOF）基金在市场波动中展现出独特的运营态势。从主要财务指标来看，本期利润实现了显著增长，A类和C类份额均有超100%的增幅；然而，开放式基金份额变动却呈现出较大规模的赎回，赎回比例近30%。这一增一减背后，反映出基金在投资策略、业绩表现等多方面的情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：利润显著增长
各类收益指标情况
2025年第二季度，浦银安盛稳健增利债券（LOF）不同份额的主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 浦银安盛稳健增利债券（LOF）A | 浦银安盛稳健增利债券（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,053,465.38 | 1,926,139.30 |
| 本期利润（元） | 14,797,343.59 | 9,431,023.49 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0119 | 0.0107 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,223,096,093.45 | 687,233,534.31 |
| 期末基金份额净值 | 1.1397 | 1.1165 |
浦银安盛稳健增利债券（LOF）A类本期已实现收益为4,053,465.38元，本期利润达14,797,343.59元；C类本期已实现收益1,926,139.30元，本期利润9,431,023.49元。与过往数据对比，本期利润增长幅度超100%，显示出较好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润A类为0.0119元，C类为0.0107元，反映出单位份额的盈利情况。期末基金资产净值A类为1,223,096,093.45元，C类为687,233,534.31元，期末基金份额净值A类1.1397元，C类1.1165元 ，表明基金资产价值和份额价值的现状。
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
- 浦银安盛稳健增利债券（LOF）A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.08% | 0.06% | 1.73% | 0.11% | -0.65% | -0.05% |
| 过去三年 | 10.33% | 0.08% | 17.37% | 0.09% | -7.04% | -0.01% |
| 过去五年 | 18.46% | 0.07% | 27.00% | 0.08% | -8.54% | -0.01% |
| 自基金转型起至今 | 35.60% | 0.07% | 48.31% | 0.08% | -12.71% | -0.01% |
过去三个月，A类份额净值增长率为1.08%，低于业绩比较基准收益率1.73%，差值为 -0.65%。过去三年、五年及自基金转型起至今，净值增长率同样低于业绩比较基准收益率，显示出长期以来基金业绩与基准的差距。
- 浦银安盛稳健增利债券（LOF）C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.00% | 0.06% | 1.73% | 0.11% | -0.73% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.97% | 0.06% | 0.92% | 0.12% | 0.05% | -0.06% |
| 过去一年 | 3.96% | 0.09% | 5.29% | 0.12% | -1.33% | -0.03% |
| 过去三年 | 9.15% | 0.07% | 17.37% | 0.09% | -8.22% | -0.02% |
| 过去五年 | 16.34% | 0.07% | 27.00% | 0.08% | -10.66% | -0.01% |
| 自基金转型起至今 | 40.13% | 0.15% | 63.14% | 0.08% | -23.01% | 0.07% |
C类份额过去三个月净值增长率1.00%，低于业绩比较基准收益率1.73%，差值 -0.73%。在不同时间段，C类份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，尤其自基金转型起至今，差距达 -23.01%，表明C类份额长期业绩表现也落后于业绩基准。
投资策略与运作：灵活调整债券配置
投资策略与市场应对
报告期内，市场流动性转为宽松，资金价格向公开市场利率回归，10年国债收益率从3月高点1.90%回落至1.65%附近。本基金主要配置高等级信用债和利率债，4 - 5月杠杆和久期保持中性偏高，6月进一步转为偏高的进攻性组合。同时，灵活调整可转债结构，战略看多高分红打底仓，科技和绩优成长贡献弹性，双低转债分散投资追求Smartbeta，总体仓位在8 - 10%间波动。这种灵活的投资策略使基金在二季度取得了稳定的票息收入和较好资本利得。
基金业绩表现：份额净值增长但落后基准
期末份额净值与净值增长率
截至报告期末，浦银安盛稳健增利债券（LOF）A的基金份额净值为1.1397元，本报告期基金份额净值增长率为1.08%，同期业绩比较基准收益率为1.73%；浦银安盛稳健增利债券（LOF）C的基金份额净值为1.1165元，本报告期基金份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准收益率为1.73%。虽然基金份额净值实现增长，但均落后于同期业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度的业绩表现未达预期标准。
资产组合情况：债券主导投资
资产组合构成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,505,381,641.42 | 96.41 |
| 其中：债券 | 2,505,381,641.42 | 96.41 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 75,261,712.71 | 2.90 |
| 8 | 其他资产 | 18,058,560.70 | 0.69 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比96.41%，金额为2,505,381,641.42元，全部为债券投资，显示出债券在基金资产中的主导地位。银行存款和结算备付金合计占比2.90%，其他资产占比0.69%，权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均无配置。
债券投资组合：品种多样且集中
债券品种与前五名债券明细
- 债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 293,567,773.36 | 15.37 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,796,796,692.90 | 94.06 |
| 其中：政策性金融债 | 553,494,021.92 | 28.97 | |
| 4 | 企业债券 | 166,215,759.45 | 8.70 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 40,725,486.57 | 2.13 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 187,062,885.66 | 9.79 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 21,013,043.48 | 1.10 |
| 10 | 合计 | 2,505,381,641.42 | 131.15 |
债券投资组合品种多样，金融债券占比最高，达94.06%，其次为国家债券占15.37%，可转债占9.79%等。
- 前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250405 | 25农发05 | 4,300,000 | 428,242,301.37 | 22.42 |
| 2 | 019766 | 25国债01 | 1,300,000 | 130,572,961.65 | 6.84 |
| 3 | 2028038 | 20中国银行二级01 | 1,200,000 | 124,566,180.82 | 6.52 |
| 4 | 2028033 | 20建设银行二级 | 1,100,000 | 114,223,547.95 | 5.98 |
| 5 | 2228017 | 22邮储银行二级01 | 1,000,000 | 104,012,273.97 | 5.44 |
前五名债券投资较为集中，25农发05占比22.42%，对基金净值影响较大。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
不同份额的份额变动
| 项目 | 浦银安盛稳健增利债券 （LOF）A | 浦银安盛稳健增利债券 （LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,334,975,673.09 | 977,031,328.34 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 415,995,464.73 | 325,828,243.47 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 677,754,445.61 | 687,335,270.83 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,073,216,692.21 | 615,524,300.98 |
浦银安盛稳健增利债券（LOF）A类报告期期初份额总额1,334,975,673.09份，期间申购415,995,464.73份，赎回677,754,445.61份，期末份额总额1,073,216,692.21份；C类期初份额总额977,031,328.34份，申购325,828,243.47份，赎回687,335,270.83份，期末份额总额615,524,300.98份。整体来看，赎回份额规模较大，反映出部分投资者对该基金的信心有所动摇。
浦银安盛稳健增利债券（LOF）在2025年第二季度虽在利润增长上表现亮眼，但在业绩与基准对比、份额赎回等方面存在一定问题。投资者在关注基金利润增长的同时，需谨慎考虑业绩差距和份额变动带来的风险，综合评估后做出投资决策。
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