优势回报FOF-LOF：易方达优势回报混合型基金中基金（FOF-LOF）2025年第2季度报告
易方达优势回报混合（FOF-LOF）季报解读：份额赎回近千万，净值增长超4%
2025年第二季度，易方达优势回报混合（FOF-LOF）在复杂多变的市场环境中，展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多关键数据的变化，为投资者揭示了该基金在本季度的运作成效与潜在风险。其中，基金份额赎回近千万份，而净值增长率超4%，这两大显著变化，尤为值得关注。
主要财务指标：A、C份额表现分化
本季度，易方达优势回报混合（FOF-LOF）的A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 易方达优势回报混合 （FOF-LOF）A | 易方达优势回报混合 （FOF-LOF）C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0337 | 0.0017 |
| 期末基金资产净值（元） | 172,002,413.60 | 218,499.17 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8686 | 0.8615 |
A份额加权平均基金份额本期利润为0.0337元，期末基金资产净值达172,002,413.60元，显示出相对较大的规模和盈利水平。而C份额加权平均基金份额本期利润仅0.0017元，期末基金资产净值218,499.17元，规模较小。这种差异反映了不同份额在收益获取和资产规模上的不同表现，投资者在选择时需综合考虑自身投资期限和收益预期。
基金净值表现：短期增长良好，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 易方达优势回报混合（FOF-LOF）A | 易方达优势回报混合（FOF-LOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 4.16% | 1.40% | 1.40% | 2.76% | 0.87% | 4.05% | 1.40% | 1.40% | 2.65% | 0.87% |
| 过去六个月 | 5.93% | 1.32% | 1.06% | 4.87% | 0.80% | - | - | - | - | - |
| 过去一年 | 5.28% | 1.32% | 13.07% | -7.79% | 1.08% | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | -19.94% | 1.04% | -4.40% | -15.54% | 0.84% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -13.14% | 1.01% | -0.79% | -12.35% | 0.87% | -8.18% | 1.09% | 4.94% | -13.12% | 0.90% |
短期来看，过去三个月A、C份额净值增长率分别为4.16%和4.05%，均跑赢业绩比较基准，显示出良好的增长态势。然而长期视角下，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -13.14%，C份额为 -8.18%，与业绩比较基准相比仍有较大差距，表明基金在长期投资中面临一定挑战，投资者应谨慎看待其长期投资价值。
累计净值增长率变动
从累计净值增长率变动图可见，A份额自2022年3月23日合同生效起，增长曲线波动且整体呈下降趋势；C份额自2023年6月2日确认后，同样未呈现出明显的上升趋势。这进一步印证了基金在长期运作中面临的困境，投资者需密切关注其后续投资策略调整及业绩改善情况。
投资策略与运作：适应市场变化，调整资产配置
2025年二季度全球资产受关税扰动大幅波动，但整体先抑后扬。在此背景下，基金在行业敞口和基金品种上进行调整。行业方面，降低消费敞口、提升金融敞口，同时对科技领域基于基本面和估值变化调整结构与比例。品种上，基于对子基金策略α来源和市场适应性视角进行替换。此外，为应对市场波动，阶段性提升黄金配置比例。
基金管理人认为2025年宏观环境友好度提升，外部冲击顶峰大概率已过，国内结构性亮点多，有利于权益市场。未来将通过组合分散化、评估寻找优势基金并做好动态再平衡，为投资人谋求回报。这种根据市场变化灵活调整的策略，有助于基金更好地适应市场，但也考验管理人的市场判断和决策能力，投资者需持续关注策略实施效果。
基金业绩表现：本季度跑赢基准，仍需关注长期
截至报告期末，A类基金份额净值为0.8686元，本报告期份额净值增长率为4.16%，同期业绩比较基准收益率为1.40%；C类基金份额净值为0.8615元，本报告期份额净值增长率为4.05%，同期业绩比较基准收益率为1.40%。本季度基金业绩表现良好，A、C份额均跑赢业绩比较基准。然而结合前文长期净值表现，基金长期业绩提升仍面临挑战，投资者不能仅依据短期业绩做出投资决策，需综合考量其长期业绩稳定性和可持续性。
基金资产组合：债券与现金占比稳定
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 8,955,662.55 | 5.14 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,754,372.72 | 2.15 |
| 8 | 其他资产 | 685,687.38 | 0.39 |
| 9 | 合计 | 174,255,105.62 | 100.00 |
报告期末，基金未持有权益投资。固定收益投资金额8,955,662.55元，占比5.14%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计3,754,372.72元，占比2.15% 。这种资产组合结构显示基金在本季度较为注重资产的稳定性和安全性，但相对较低的权益投资占比可能限制了基金在市场上行时的收益获取能力，投资者需关注后续资产配置调整方向。
股票投资组合：本季度未持有境内股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这一情况表明基金在本季度对股票市场持谨慎态度，或基于市场风险评估、投资策略调整等因素做出决策。然而，股票市场通常具有较高的收益潜力，长期不持有股票可能影响基金的整体收益水平，投资者需关注基金未来是否会根据市场变化重新布局股票资产。
基金投资明细：聚焦管理人旗下基金
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 006533 | 易方达科融混合 | 契约型开放式 | 5,636,363.32 | 18,813,053.49 | 10.92 | 是 |
| 2 | 019024 | 易方达信息行业精选股票C | 契约型开放式 | 18,801,951.13 | 18,036,711.72 | 10.47 | 是 |
| 3 | 010392 | 易方达战略新兴产业股票C | 契约型开放式 | 11,771,599.18 | 10,871,071.84 | 6.31 | 是 |
| 4 | 017974 | 易方达港股通优质增长混合C | 契约型开放式 | 7,128,381.22 | 8,578,293.96 | 4.98 | 是 |
| 5 | 002910 | 易方达供给改革混合 | 契约型开放式 | 3,145,630.55 | 8,077,035.56 | 4.69 | 是 |
| 6 | 005583 | 易方达港股通红利混合 | 契约型开放式 | 9,490,191.17 | 7,398,553.04 | 4.30 | 是 |
| 7 | 009049 | 易方达高端制造混合A | 契约型开放式 | 4,195,579.67 | 6,937,390.98 | 4.03 | 是 |
| 8 | 516310 | 易方达中证银行ETF | 交易型开放式 | 4,624,454.00 | 6,501,982.32 | 3.78 | 是 |
| 9 | 010388 | 易方达医药生物股票C | 契约型开放式 | 7,696,108.21 | 5,979,106.47 | 3.47 | 是 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，基金主要投资于基金管理人旗下基金，这与基金投资策略相符。然而，较大比例投资于旗下基金，可能面临基金管理人旗下基金数量、类型有限的风险，以及管理人经营风险对基金业绩的影响。投资者需关注管理人的整体运营状况和旗下基金的表现，以评估潜在风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 易方达优势回报混合 （FOF-LOF）A | 易方达优势回报混合 （FOF-LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 204,333,229.98 | 1,157,258.19 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 353,055.61 | 9,626.59 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 6,671,906.27 | 913,248.43 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 198,014,379.32 | 253,636.35 |
本季度，易方达优势回报混合（FOF-LOF）A、C份额均出现较大规模赎回，A份额赎回6,671,906.27份，C份额赎回913,248.43份。大规模赎回可能反映部分投资者对基金未来表现信心不足，或基于自身资金安排和市场判断做出决策。这对基金规模和后续运作可能产生一定影响，投资者需关注基金管理人如何应对份额变动，以及是否会对投资策略进行调整。
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