（来源：研报虎）

核心观点

　　部分投资者认为行业下半年销量增速将放缓，整车企业面临销量及盈利增速压力，我们预计鸿蒙智行相关车企销量增速将好于行业。当前市场对下半年整车行业的销量预期存在一定分歧，由于去年4季度行业销量基数较高，加之汽车行业反内卷推进，部分投资者认为今年下半年行业及车企存在销量增速放缓的可能。我们认为，下半年多款鸿蒙智行重磅新车将上市，且我们预计鸿蒙智行车型受反内卷影响较小，预计鸿蒙智行相关整车企业下半年的销量增速将会好于行业平均增速。

　　3季度尚界H5等重磅新车上市，将推动鸿蒙智行相关车企销量向上。7月16日，尚界H5正式在工信部申报目录亮相，官方宣布尚界H5将于9月发布上市。市场可能认为尚界H5在15-20万元主流市场将面临比亚迪、吉利、乐道、零跑等多个自主品牌和新势力竞争，我们认为搭载华为乾崑ADS 4的尚界H5在20万级别的智驾水平将领先于竞品车型，叠加华为品牌影响力及渠道优势，预计尚界H5将有望成为爆款车型。此外，据鸿蒙智行官方，尊界S800上市50天大定已突破8000辆，即将于8月开启交付，预计尊界S800将成为国产豪华车新标杆。

　　预计鸿蒙智行相关车型受行业反内卷影响较小。此前汽车行业内卷价格战现象主要体现在中低端市场；鸿蒙智行除尚界车型外的其他车型均为20万元以上的中高端车型，而尚界车型为全新车型，预计受行业反内卷影响较小。

宇树科技开启IPO上市辅导备案，预计机器人产业链将迎拐点。7月18日，宇树科技在浙江证监局进行IPO上市辅导备案，或将在4季度提交上市申请文件。宇树科技启动IPO辅导标志着其在商业化进程、市场拓展及盈利能力等方面已具备了长期发展的基础，有望提振市场对机器人产业链的信心。此外，宇树、智元两家公司在近日中标中国移动旗下公司“人形双足机器人代工服务采购项目”，总金额达1.24亿元，标志着人形机器人商业化落地迎来实质性进展。我们认为此前机器人产业链公司经历一轮充分调整，在近期多重催化下，机器人产业链将有望迎来拐点，后续特斯拉人形机器人的进展更新亦值得关注。

投资建议与投资标的

　　从投资策略上看，继续关注华为链整车及机器人链汽零，2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。

　　建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车；新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。

风险提示

　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。